Adcap advirtió que, si continúa renovando obligaciones a plazos cercanos a seis meses, para marzo de 2027 podría enfrentar una concentración de vencimientos de casi $27,7 billones
El Tesoro llega a la operación con vencimientos por $8,1 billones, una cifra poco relevante en un mercado todavía con baja liquidez
El desafío del Gobierno consiste en mantener controlada la cotización del dólar sin generar un costo excesivo sobre las tasas de interés y la actividad económica.
La caución y el repo a un día llegaron a tocar, e incluso superar, el 30% nominal anual durante la última rueda.
El dato mensual implicó un incremento de 0,2 décimas y acumula en el año una suba de 19, 3%
El índice sigue siendo elevado en términos internacionales y el mercado prevé que el camino hasta perforar el 1% mensual será gradual.
El plazo promedio de la deuda pasó de 473 a 711 días en junio, mientras que en lo que va de 2026 el Tesoro logró renovar el 107% de sus vencimientos.
El carry trade acumuló una pérdida cercana al 2,5% en dólares durante el mes, lo que además borró las ganancias obtenidas en los dos meses anteriores.
Durante mayo se emitieron obligaciones negociables en pesos por un total de $591.496 millones a través de 13 colocaciones, lo que representó un incremento del 77% en montos nominales y del 63% en volumen respecto de abril.
El dólar mayorista se negocia a $1.375. En comparación, el techo de la banda establecida ronda los $1.689. Es decir, hay 23% de diferencia.
Analistas advierten que esta caída vertical de las tasas de interés presiona sobre el mercado de cauciones y fondos de inversión.
Una recompra de títulos por parte de un banco previa a una licitación Tesoro garantizó el éxuto de la operación. Tasas más altas pero con vencimientos más largos.
Un informe del banco pone en duda la solidez del esquema cambiario y advierte que la mejora externa convive con señales de debilidad en actividad, ingresos y mercado laboral.
La estabilización de la tasa overnight en torno al 19%-20%, muy por debajo del 40% previo, junto con la reducción de encajes, apunta a un esquema de tasas reales negativas.
Este comportamiento refleja una curva de rendimientos positiva, donde los inversores exigen mayores tasas para comprometer su capital a plazos más largos. También muestra que el mercado aún mantiene cierta cautela respecto a la evolución de la inflación y las variables macroeconómicas.
Los inversores exigen tasas reales positivas para permanecer en pesos en un contexto de suba leve pero persistente de los precios.
El Presupuesto 2026, recientemente aprobado por el Congreso argentino, incorpora una estimación oficial de inflación de apenas 10,1% para el año próximo.
La agencia calificadora S&P Global Ratings elevó la nota crediticia de largo plazo de la Argentina a ‘CCC+’, tanto en moneda local como extranjera, y asignó una perspectiva estable, en una señal que refleja una mejora gradual en el acceso a liquidez y una reducción de algunos desequilibrios macroeconómicos, aunque sin disipar los riesgos que todavía rodean a la economía local.
