El último miércoles por la tarde, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) dio a conocer que se realizó con éxito la primera subasta del Bopreal Serie 4 por US$ 810 millones.
Si bien esta nueva serie busca resolver problemas de deuda con el exterior, también podrá ser adquirida dentro de poco por cualquier tipo de inversor. En este contexto, la duda del mercado es clara: ¿qué Bopreal comprar habiendo tantas opciones?
La particularidad de este Bopreal es que es muy similar a los ya vigentes (BPY6D, BPD7D, BPO7D, BPB7D), pero vence luego de la finalización del mandato del actual presidente Javier Milei. En concreto, caduca en octubre de 2028, con amortización integral del capital al vencimiento y cupón del 3% de pago semestral.
De acuerdo a los especialistas del sector, a la hora de estimar la tasa interna de retorno (TIR) del nuevo Bopreal cuando salga a la bolsa, hay que ubicar al título en un punto intermedio entre los Bopreales actuales y los bonos soberanos de menor plazo.
"Los Bopreales hoy se ubican en torno al 8%, en tanto que los soberanos 2029 y 2030 lo hacen entre 10% y 12,5%. Por lo tanto, una tasa del 9,5% o 10% luce razonable en este contexto", mencionó el asesor financiero Germán Marín.
Bajo su punto de vista, para posicionarse en bonos en dólares similares, se debe proyectar distintos escenarios en los que se contemple la sostenibilidad del modelo económico de la gestión actual. "Si el escenario no se muestra muy claro, siempre se puede diversificar incluyendo BPD7D, cuya tasa del 8% sigue siendo atractiva", indicó Marín.
En esta línea, el consultor Mariano Monferini coincidió en que los Bopreales Serie 1 C (BPC7D) y D (BPD7D) están entre los más convenientes por su TIR superior al 8% y su corto vencimiento.
"Teniendo en cuenta que vencen durante la gestión de este Gobierno, son sin duda una buena alternativa para obtener rendimiento en dólares", afirmó.
Por su parte, el asesor Fernando Villar dijo que el nuevo Bopreal Serie 4 que podría rendir más de un 9% pagaría más que los Bopreales actuales, pero no tanto como para que se justifique el riesgo de que algo salga mal con la economía y la política argentina, salvo que el inversor tenga un perfil agresivo.
"Si no saliera todo según lo planeado, es un título que de repente estaría más para un perfil moderado o agresivo, más que conservador, porque con tasas similares, entre el 8% y el 9%, uno puede obtener obligaciones negociables de excelente calidad crediticia que no van a tener vaivenes en su precio por elecciones y demás eventos a nivel nacional
que puedan llegar a impactar", concluyó.
