El 2025 fue un excelente año para las emisiones de deuda de las empresas locales. De hecho, en el último trimestre, las colocaciones crecieron un 69% frente al trimestre pasado hasta rondar los US$ 4.967 millones.

De acuerdo a un informe de Criteria, sólo en noviembre, tras las elecciones legislativas nacionales, se emitieron más de US$ 4.300 millones, lo que representa casi el 87% del total del trimestre.

“El mercado parece haber retomado su dinámica, dejando atrás la desaceleración observada en el tercer trimestre, que estuvo marcado por cierto deterioro de las variables económicas en un contexto de volatilidad e incertidumbre electoral”, indicaron desde la firma de inversiones.

Si bien el total está entre los más altos de los últimos años, se ubica un 11% por debajo del récord alcanzado en el último trimestre de 2024, cuando se llegó a los US$ 5.557 millones.

Aún así, en todo el 2025, las colocaciones de empresas argentinas finalizaron en US$ 17.504 millones.

“El año se consolidó como uno de los de mayor volumen histórico, con un crecimiento del 33% respecto de 2024. En cantidad de operaciones, se registraron 241 emisiones frente a 252 el año previo, lo que da cuenta de un mercado activo, aunque con una mayor concentración relativa en emisiones de gran escala”, se detalló en el reporte.

Como es habitual, el volumen emitido en el trimestre se concentró en pocas operaciones y sectores dominantes. De los US$ 4.723 millones colocados en moneda dura, las diez principales emisiones absorbieron US$ 3.756 millones (un 80% del total).

Específicamente, la colocación más importante fue la de Tecpetrol, por US$ 750 millones, a la cual le siguieron las de YPF, Pluspetrol y TGS, con US$ 500 millones cada una, y la de Pampa Energía, por US$ 450 millones. Todas fueron emitidas bajo la ley de Nueva York y con un cupón promedio superior al 8%.

El plazo promedio de colocación en dólares medido en años también experimentó un rebote: en el segundo trimestre del año había sido de 5 y en el tercer trimestre de, 4,5, pero en el cuarto fue de 5,6. Se destacan las emisiones de Pampa y TGS, que emitieron a 12 y 10 años, respectivamente. El plazo promedio de colocación para emisiones en pesos no experimentó cambios y se mantuvo en 1 año. 

“Superado el evento electoral y con una clara señal de continuidad del programa económico y político, el cuarto trimestre marcó un punto de inflexión. La normalización de las condiciones financieras locales y la mejora en las expectativas permitió retomar el sendero de emisiones, cerrando el año con un balance ampliamente positivo y reafirmando el rol del mercado de capitales como fuente de financiamiento para el sector corporativo”, señalaron los estrategas de Criteria.

Desde una óptica sectorial, 2025 volvió a mostrar una fuerte preponderancia del sector energético, particularmente petróleo y gas, que concentró la mayor parte del volumen emitido a lo largo del año.

Las expectativas favorables asociadas al desarrollo de Vaca Muerta, la generación de divisas y su capacidad de repago en dólares continúan posicionando a estas compañías como los emisores más recurrentes y de mayor escala dentro del mercado de capitales.

Muy por detrás de este sector, se ubicaron los bancos y el sector financiero, con ventas mayormente en moneda local y plazos más cortos, mientras que en el tercer lugar se encontró el sector de telecomunicaciones, destacándose Telecom como principal actor dentro de su segmento.