El mercado cree que los vencimientos de 2026 “ya están prácticamente cubiertos” y que el verdadero desafío recién aparece en 2027, cuando los pagos en dólares rondarían los US$ 11.300 millones.
A contramano de las expectativas del presidente norteamericano, Donald Trump, que apuntaba a una rápida baja de tasas cuando nominó al nuevo presidente de la entidad, Warsh mantendría el sesgo contractivo. Los motivos y las consecuencias para la economía local.
La dinámica se consolidó en las últimas ruedas. Solo este lunes, el BCRA compró US$ 136 millones, la mayor adquisición de mayo, y extendió a 84 jornadas consecutivas su saldo positivo en intervenciones cambiarias.
Aunque se reconoce avances en el frente externo, tasas descendentes y la energía como motor; las reservas frágiles, la inflación persistente, consumo débil e incertidumbre política lo mantiene en modo espera.
El BCRA cuenta con 2 millones de onzas de oro en cartera, por lo que la reciente baja del metal dorado impactó en las reservas internacionales.
Las reservas “supernetas”, que excluyen aún más pasivos y compromisos del Banco Central que las netas, saltaron de -US$ 2.652 millones a apenas -US$ 48 millones desde finales de marzo.
Es apenas la primera muestra del impacto de la guerra, que se verá reflejada con más fuerza en abril.
Analistas advierten que esta caída vertical de las tasas de interés presiona sobre el mercado de cauciones y fondos de inversión.
La eentidad sugirió retomar posiciones en títulos soberanos de mediano plazo tras la corrección reciente, con una apuesta atada a mejoras macro, más reservas y menor incertidumbre externa.
La estabilización de la tasa overnight en torno al 19%-20%, muy por debajo del 40% previo, junto con la reducción de encajes, apunta a un esquema de tasas reales negativas.
La colocación fue relativamente modesta frente a las necesidades financieras del año, pero marcó un punto de referencia de tasa: 5,89%.
El bono pagará intereses mensuales equivalentes a 0,5% del capital y devolverá el 100% en octubre de 2027. El objetivo oficial es captar dólares del mercado local y refinanciar vencimientos previstos para 2026, en línea con el programa financiero del Tesoro.
Con la Resolución 1108, quienes blanqueen “dólares del colchón” podrán depositarlos en agentes autorizados y destinarlos a títulos, fondos comunes o cripto en PSAV registrados. Las cuentas deberán estar en países “cooperantes” y sin alertas del GAFI.
Incluso el dólar blue, tradicionalmente más volátil, se negoció en torno de los $1.450, prácticamente en línea con los tipos de cambio oficiales y financieros.
El proceso de compra de divisas busca acompañar una mayor demanda de pesos en un escenario de menor incertidumbre, sin recurrir a mecanismos de esterilización agresivos.
Si se toma como referencia el universo de ON denominadas y pagaderas en dólares bajo ley argentina, las TIR anuales se concentran mayormente en un rango de entre 6% y 8%.
El arranque del año dejó un ajuste generalizado de las cotizaciones tras el debut del nuevo esquema cambiario. El mercado leyó rápido el cambio de reglas: el minorista rozó los $1.500, el blue se afirmó por encima de los $1.530 y el mayorista volvió a tomar distancia del techo de la banda.
El banco destaca la aprobación del Presupuesto 2026 como una señal política de peso y valora la Ley de Inocencia Fiscal como incentivo para formalizar capitales. Aun con un Congreso dividido, el oficialismo logró marcar el ritmo legislativo.
