En una jornada marcada por el optimismo de los mercados financieros, el riesgo país argentino retrocedió hacia niveles no vistos desde 2018, mientras la atención de inversores globales se enfoca en la posibilidad de que Argentina vuelva a emitir deuda en los mercados internacionales.

Esta mejora se da en el contexto de un Banco Central que, desde el inicio del esquema cambiario en 2026, acumula compras diarias de dólares, fortaleciendo reservas y ofreciendo señales de estabilidad cambiaria.

“Las compras del BCRA continúan a buen ritmo, aprovechando una oferta de dólares elevada por emisiones de deuda de corporativos y subsoberanos y una demanda de pesos que, si bien ya pasó su pico estacional, continúa firme. Gracias a esto, los soberanos hard dollar tuvieron un comportamiento sólido, en línea con sus pares y el riesgo país perforó los mínimos anteriores de la gestión Milei”, comentaron desde Proficio Investment.

Por este favorable entorno, el riesgo país elaborado por JP Morgan llegó a caer hasta los 496 puntos básicos, cerca de un piso que no se observaba desde principios de la era Macri, lo que fue interpretado por analistas como un importante síntoma de mejora en la percepción de los mercados sobre la capacidad de Argentina para manejar sus cuentas públicas, acumular reservas y atraer inversiones, especialmente cuando los activos emergentes compiten por capitales extranjeros.

Cabe señalar que una de las variables que más atención genera entre los operadores es la acumulación de reservas por parte del BCRA a través de compras diarias de divisas, excepto por un único día en lo que va de enero, con promedios de unos US$ 60 millones diarios.

“El total de compras acumuladas en enero ya supera los US$ 1.000 millones. En paralelo, las reservas internacionales brutas alcanzaron un nuevo máximo desde 2021, apuntaladas tanto por las compras netas como por la revalorización de los activos externos. Según los datos oficiales, las reservas cerraron en US$ 45.740 millones, el nivel más elevado desde septiembre de 2021”, relató Ignacio Morales, director de Inversiones en Wise Capital.

“Parte relevante de esta suba estuvo explicada por un nuevo avance del precio del oro en los mercados internacionales, activo que tiene un peso significativo en el balance de la autoridad monetaria. Con este desempeño, el mercado sigue de cerca la capacidad del BCRA para sostener el actual ritmo de acumulación de divisas en las próximas semanas, en un contexto en el que la estabilidad cambiaria y la dinámica de reservas continúan siendo variables clave para las expectativas financieras”, añadió.

Para el mercado, la acumulación de reservas pasa a ser un factor clave para la compresión de los spreads, lo cual redunda directamente en una menor prima por riesgo exigida a la deuda argentina.

Desde el sector privado, varios expertos vinculados al análisis de mercados financieros resaltan el impacto de este tipo de señales en la percepción de riesgo.

“Si bien la tasa del bono de Estados Unidos a 10 años es mayor a la que regía en la última emisión internacional de Argentina, el hecho de que recientemente Ecuador haya salido a emitir en el mercado internacional lleva al mercado a preguntarse cuando podría ser el turno de Argentina", sostuvo Juan Manuel Franco, economista jefe en Grupo SBS.

“Las tasas a las que colocó Ecuador, un crédito que viene siendo golpeado por distintos factores de riesgo en los últimos años, fueron de 8,75% y 9,25% para bonos a 8 y 13 años, respectivamente, por lo que no luce algo descabellado pensar en que Argentina pueda hacerlo, aunque seguimos bien de cerca los movimientos de mercado. En tanto, la acumulación de reservas será clave para que esa tasa en una potencial salida al mercado internacional sea la menor posible”, agregó.

La mejora en el acceso al mercado de deuda permite swapear pasivos de corto plazo por deuda de mayor plazo, reduciendo la presión financiera inmediata. De esta manera, la presión sobre el BCRA de tener que comprar dólares para pagar vencimientos irá reduciéndose.

En consecuencia, el mercado considera que es muy probable que la variación diaria del precio del dólar deje de ser el tema diario excluyente de la agenda económica, lo que permitiría desplazar el foco hacia la economía real y acercar el funcionamiento del país a estándares más “normales”.