Vista Energy volvió a cumplir con las expectativas del mercado y reforzó una idea que se repite entre los principales bancos de inversión internacionales: la compañía no solo atraviesa un momento de fuerte expansión operativa, sino que se está consolidando como una de las historias de crecimiento más atractivas del sector energético en América Latina.

Los resultados del segundo trimestre de 2026 no sorprendieron por encima de las estimaciones, pero sí ratificaron una tendencia que los analistas vienen destacando desde hace varios meses. La combinación entre un aumento sostenido de la producción, la integración de los activos adquiridos a Equinor, una mejora significativa en la generación de caja y un balance que continúa mostrando solidez financiera mantiene intacta la tesis de inversión sobre la petrolera liderada por Miguel Galuccio.

El consenso entre Goldman Sachs, Bank of America, Jefferies y Bradesco BBI es claro: Vista continúa ejecutando su plan de crecimiento según lo previsto y sigue posicionándose como uno de los grandes ganadores del desarrollo de Vaca Muerta.

Vista reportó un EBITDA ajustado de US$805 millones, prácticamente en línea con las previsiones de los analistas, mientras que la producción promedio alcanzó los 156.000 barriles equivalentes diarios, un incremento cercano al 16% respecto del trimestre anterior y superior al 30% frente al mismo período de 2025.

La mejora también se reflejó en los ingresos y en la rentabilidad, favorecida por un precio realizado del petróleo de alrededor de US$89 por barril, luego de que los descuentos respecto del Brent se redujeran considerablemente frente al trimestre previo.

Si bien ninguna de las grandes firmas de Wall Street modificó su visión por los resultados publicados, todas coincidieron en que el desempeño volvió a confirmar la capacidad operativa de la empresa y la consistencia de su estrategia de crecimiento.

Uno de los principales motores del crecimiento volvió a ser la incorporación de los activos adquiridos a Equinor, según las entidadesLa participación en Bandurria Sur y Bajo del Toro comenzó a reflejarse plenamente en los números del trimestre y explicó buena parte del salto en la producción. Solo Bandurria Sur aportó alrededor de 13.000 barriles equivalentes diarios adicionales, mientras que la producción de los activos originales de Vista también continuó creciendo.

Durante el trimestre la compañía conectó 27 nuevos pozos, varios de ellos sobre el cierre del período, por lo que los analistas esperan que su contribución se vea con mayor intensidad durante la segunda mitad del año.

La integración de los nuevos activos aparece como uno de los factores que sostendrán el crecimiento de la empresa durante los próximos ejercicios.

Más allá del aumento de la producción, uno de los aspectos que más destacaron los bancos fue la evolución del flujo de caja libre.

Después de varios trimestres caracterizados por un elevado nivel de inversiones para expandir su producción, Vista comenzó a mostrar una capacidad creciente para transformar ese crecimiento en generación de efectivo.

Jefferies calculó que el flujo de caja libre orgánico alcanzó aproximadamente US$500 millones durante el trimestre, mientras que Bank of America estimó que, excluyendo el desembolso asociado a la compra de Equinor, el flujo de caja libre para los accionistas rondó los US$365 millones, equivalente a un rendimiento cercano al 5,3% en apenas un trimestre.

En paralelo, la generación operativa se vio favorecida por una importante liberación de capital de trabajo que compensó el aumento del gasto de capital destinado al desarrollo de Vaca Muerta. Para los analistas, este cambio marca el inicio de una etapa diferente para Vista: una compañía que continúa creciendo, pero que comienza a combinar esa expansión con una generación de caja cada vez más robusta.

Entre todos los informes, quizás el análisis más contundente fue el de Bradesco BBI.

La entidad sostiene que Vista se convirtió en la historia de crecimiento más evidente entre las petroleras independientes de América Latina. Mientras empresas como PRIO y Brava se acercan a una etapa de estabilización de producción, Petrobras enfrenta el desafío de sostener una base operativa mucho más grande y Ecopetrol y PetroReconcavo encuentran mayores dificultades para acelerar su crecimiento, Vista continúa incrementando su producción con un balance relativamente poco exigido y sin depender de nuevas adquisiciones para mantener esa expansión.

Bradesco incluso considera que la compañía cotiza con un descuento significativo frente a productores estadounidenses de shale como Diamondback y EOG, pese a ofrecer una de las trayectorias de crecimiento más atractivas del sector.

El único ajuste relevante realizado por algunos bancos no estuvo relacionado con Vista sino con el escenario internacional del petróleo.

Bradesco redujo sus proyecciones para el Brent luego de la rápida normalización del mercado tras la desescalada del conflicto en Medio Oriente. Ahora espera un precio promedio de US$83 por barril para 2026, US$70 para 2027 y US$65 en el largo plazo.

Sin embargo, ese cambio no alteró su recomendación sobre la empresa. La explicación es que la mejora estructural de Vista ya no depende exclusivamente de un petróleo elevado. La mayor producción, la incorporación de nuevos activos, la reducción gradual del apalancamiento y la creciente capacidad para generar caja permiten sostener una visión positiva incluso bajo un escenario de precios internacionales más moderados.

Con los resultados ya conocidos, la atención del mercado se trasladó hacia las definiciones que la compañía ofrecerá para la segunda mitad del año.

Goldman Sachs espera precisiones sobre la aceleración de la producción durante el segundo semestre, el avance del oleoducto VMOS (clave para ampliar la capacidad de evacuación de petróleo desde Vaca Muerta) y la estrategia de asignación de capital, incluyendo eventuales adquisiciones, recompras de acciones o mayores retornos para los accionistas.

El banco también mantiene una visión favorable sobre la compañía gracias a la combinación de crecimiento de producción, disciplina financiera y un balance que estima cerrará el año con un apalancamiento cercano a 1,2 veces EBITDA.