Las últimas cifras financieras de Ferrari contribuyeron a calmar la preocupación de los inversores, después de varios meses en los que creció el temor de que la etapa de fuertes ganancias y desempeño excepcional del fabricante italiano estuviera llegando a su fin.
Las acciones de Ferrari permanecían estancadas desde fines del año pasado. La compañía suele adoptar una postura conservadora en sus previsiones financieras para luego superar las expectativas, pero esta vez esa cautela terminó generando dudas en el mercado.
El temor a que el período de bonanza estuviera agotándose provocó inicialmente una caída del 15% en la cotización y, desde entonces, las acciones de Ferrari se mantuvieron cerca de sus niveles más bajos, con un retroceso acumulado de alrededor del 35%.
A esas dudas se sumó la incertidumbre en torno al lanzamiento, previsto para mayo, del Luce, el primer vehículo eléctrico de Ferrari. Algunos inversores temían que el modelo pudiera convertirse en un fracaso comercial y financiero, además de dejar a la marca en una posición más débil frente a competidores como Lamborghini, McLaren y Aston Martin.
La preocupación no surgió de la nada. Varios de los principales fabricantes de autos del mundo acumularon pérdidas millonarias en sus estrategias de electrificación, luego de invertir enormes sumas para desarrollar vehículos eléctricos cuya demanda terminó siendo inferior a la esperada. Ese antecedente alimentó las dudas sobre si incluso una marca tan exclusiva y rentable como Ferrari podría enfrentar dificultades similares.
Durante el último año, los principales fabricantes de autos del mundo acumularon entre US$ 55.000 millones y US$ 65.000 millones en pérdidas financieras y amortizaciones. La cifra incluye a Stellantis, con US$ 26.500 millones; Ford, con US$ 19.500 millones; General Motors, con US$ 7.600 millones; y Volkswagen junto con su filial Porsche, con US$ 6.000 millones.
De todos modos, el Financial Times informó a fines del mes pasado que Ferrari ya había alcanzado su objetivo de ventas del Luce para 2026. El diario indicó que la automotriz no reveló oficialmente esa meta, aunque fuentes cercanas señalaron que rondaba las 500 unidades.
El precio del Luce parte de € 550.000 (US$ 634.000). Un mes antes, Reuters informó que Ferrari negó haber obligado a sus clientes a comprar un Luce como condición para acceder a modelos más tradicionales y demandados. La compañía vende alrededor de 14.000 autos al año.
Luce y la fortaleza de Ferrari a largo plazo
Pese a estos datos, Frank Schwope, consultor del sector automotor y profesor de FHM Berlín, expresó dudas sobre el futuro del Luce y la solidez de Ferrari a largo plazo.
"La transición a los vehículos eléctricos podría suponer un grave problema para Ferrari. Además, cada vez más personas podrían empezar a preguntarse por qué deberían pagar varios cientos de miles de euros por un Ferrari cuando pueden conseguir productos chinos por mucho menos", declaró Schwope en un intercambio de correos electrónicos.
"Está por verse cuán fuerte es realmente la marca Ferrari, y si esa fuerza es sostenible", dijo Schwope.
La noticia de que Ferrari registró en el segundo trimestre un EBITDA ajustado de € 755 millones (US$ 870 millones) —es decir, ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones, excluyendo partidas extraordinarias—, muy por encima de las previsiones de los analistas, impulsó con fuerza la cotización de sus acciones. El mercado también recibió favorablemente la proyección de la compañía para 2026, que contempla un resultado de al menos € 2.970 millones.
A las sólidas cifras financieras se sumaron otras señales positivas, entre ellas la fuerte demanda del F80, una edición limitada de € 3,6 millones (US$ 4,2 millones) equipada con una motorización híbrida de 1.200 hp, y el buen desempeño de las versiones más exclusivas del SUV Purosangue.
El banco alemán Berenberg señaló que espera una mejora significativa en los resultados de Ferrari durante el tercer trimestre, aunque consideró que las cifras del segundo trimestre ya aportaron nuevas evidencias para respaldar su visión positiva sobre la compañía a largo plazo.
Berenberg Bank sostuvo en el informe que, aunque algunos inversores todavía podrían encontrar puntos débiles en la tesis de inversión sobre Ferrari, los últimos resultados mostraron una mejora clara en los precios, la combinación de productos y la personalización. Además, el banco interpretó los comentarios de la compañía durante la conferencia con analistas como una señal de que una revisión al alza de las previsiones pasó a ser el escenario mínimo esperado.
Un camino lleno de obstáculos para los accionistas de Ferrari
"Los últimos 12 meses fueron complicados para los accionistas de Ferrari. Creemos que existen condiciones claras para un crecimiento de las ganancias de dos dígitos en 2027 y un potencial al alza con respecto al consenso actual", señaló el banco.
"Prevemos resultados sólidos para lo que resta del año en cuanto a precio/mezcla y personalización, y catalizadores en forma de dos nuevos anuncios de modelos, que deberían preceder a un punto de inflexión en las ganancias de 2027 que será excepcional en los sectores automotriz y de lujo", dijo Berenberg Bank.
La firma de análisis de inversiones Bernstein, que califica a Ferrari como "superior al mercado" y fija un precio objetivo de US$ 460 (€ 399), afirmó que la cartera de pedidos, completa hasta fines del próximo año, le da a la compañía una visibilidad sin precedentes sobre sus perspectivas.
"La limitada exposición a China, la progresiva reducción de los riesgos relacionados con Luce, las nuevas pruebas que respaldan el desarrollo de los superdeportivos de Ferrari y nuestra creciente convicción de que Ferrari podría volver a elevar sus previsiones en el tercer trimestre de 2026 reforzaron colectivamente nuestra confianza en la capacidad de generar beneficios de Ferrari", declaró Bernstein en un informe.
Berenberg Bank mantuvo su recomendación de "Compra" y elevó su precio objetivo a € 384, desde € 381. Las acciones de Ferrari cerraron el viernes a € 356,25, frente a un mínimo de 52 semanas de € 269.
El banco explicó que mantiene una visión optimista sobre Ferrari por varios motivos:
- Una nueva gama de productos que entusiasma a sus clientes, entre ellos el 12 Cilindri Manuale, además de otros dos modelos, uno de los cuales probablemente será una nueva variante con motor de combustión interna (ICE) que se presentará en noviembre.
- Los valores residuales de los modelos híbridos comenzaron a estabilizarse.
- Los concesionarios muestran su postura más favorable de los últimos 12 meses.
- Los precios, el mix de modelos y la personalización favorecen los resultados.
- Para 2027 se prevé un punto de inflexión claro y excepcional en las ganancias, favorecido por el mayor volumen de ventas de superdeportivos.
Este artículo fue publicado originalmente por Forbes.com.
