Los bonos soberanos argentinos están atravesando una buena racha, motivo por el cual el riesgo país continúa cayendo y ya se ubica por debajo de los 600 puntos. De hecho, se encuentra en el nivel más bajo desde enero. Afortunadamente, de cara al futuro, la tendencia podría continuar.

En la jornada de este martes, la deuda en dólares creció hasta un 1% en Wall Street, por lo que el riesgo país elaborado por JP Morgan retrocedió hasta los 573 puntos básicos. De esta manera, ya acumula una caída del 60% desde los 1.456 registrados en septiembre.

En las últimas ruedas, el camino bajista se aceleró debido a los anuncios del Gobierno vinculados al esquema cambiario, que permitirían aumentar las compras de divisas para fortalecer las reservas del Banco Central.

“El plan amplía las bandas cambiarias e introduce un esquema de acumulación de reservas, condicionado a la demanda de pesos y a la liquidez del mercado. La única pieza que falta es la eliminación de los controles de capital que aún permanecen. Para los bonos en moneda dura, la noticia es un alivio”, relataron Federico Filippini y Javier Casabal, estrategas en Adcap Grupo Financiero.

“Para los bonos en moneda dura, la noticia es un factor claramente positivo. Hemos sido insistentes en que consideramos muy probable una mejora en la calificación soberana, que podría convertirse en el catalizador que impulse el próximo rally sostenido. Las nuevas medidas incrementan esas probabilidades”, añadieron.

La comunicación también coincidió con compras récord del Tesoro en el Mercado Libre de Cambios. En concreto, el lunes adquirió US$ 320 millones, según confirmó Santiago Bausili, presidente del BCRA, vía operaciones en bloque. Cabe señalar que el Tesoro inició un proceso de compras sostenidas desde el 12 de noviembre, que se intensificó en las últimas semanas. En lo que va de diciembre, acumula compras netas por US$ 601 millones.

“El punto central es que las compras ya estaban ocurriendo, impulsadas por factores como flujos financieros asociados a colocaciones, liquidación de la cosecha récord de trigo y aumento estacional de la demanda de pesos”, indicaron los analistas de Portfolio Personal Inversiones.

Según los ejecutivos, la suba de los bonos soberanos y la consecuente baja del riesgo país respondió a que la compra de dólares serviría para hacerles frente a duros vencimientos de deuda en pocas semanas.

“El timing no es trivial: el próximo 9 de enero el Tesoro deberá enfrentar vencimientos por US$ 4.215 millones y, si bien la emisión del nuevo Bonar permitirá cubrir US$ 910 millones correspondientes a la amortización parcial del AL29 y AL30, el pago restante aún luce desafiante, incluso pensando que podría anunciarse pronto un repo con bancos. Así, el anuncio fue más que bienvenido para este segmento”, mencionaron.

Por su parte, Eric Ritondale, economista jefe en Puente, resaltó que, por primera vez desde su emisión en 2020, toda la curva de Globales está rindiendo debajo del 10% debido al anuncio del BCRA de acelerar el movimiento de las bandas cambiarias y, “sobre todo, a su compromiso de acumulación de reservas internacionales”.

“Nosotros todavía le vemos espacio para una mayor compresión de la curva soberana, en particular en su parte más larga. Sin embargo, para ello todavía deberemos esperar: mayor claridad en cuanto a lo operativo de las compras de reservas por parte del Banco Central, si el Tesoro intenta una nueva emisión de deuda antes del pago de enero y/o si consigue acceso al mercado internacional, y finalmente, el demorado upgrade a una calificación de riesgo de al menos B-”, finalizó el experto.