En lugar de ofrecer títulos con vencimientos particularmente largos para intentar seguir alargando la duración de la deuda en moneda local, el Tesoro vuelve a concentrarse en instrumentos de horizonte relativamente corto.
Con la baja del riesgo país, la diferencia de rendimientos se redujo de manera significativa, lo que obliga profundizar el análisis sobre las alternativas
El plazo promedio de la deuda pasó de 473 a 711 días en junio, mientras que en lo que va de 2026 el Tesoro logró renovar el 107% de sus vencimientos.
El título tendrá un cupón anual del 6%, con una característica poco habitual en la deuda soberana argentina: el pago de intereses será mensual, mientras que el capital se amortizará íntegramente al vencimiento.
La mejora en las reservas netas representa un cambio significativo respecto de la situación heredada a fines de 2023, cuando el BCRA operaba con reservas netas fuertemente negativas.
El riesgo país sigue en baja y subieron las acciones argentinas. El ministro aseguró que el programa presentado "es conservador".
La diferencia responde a una combinación de factores como el riesgo fiscal propio de cada distrito, una menor liquidez de los títulos y una mayor incertidumbre idiosincrática.
El FMI destacó los avances logrados por la administración de Milei, aunque también dejó entrever que la normalización financiera de largo plazo requerirá reconstruir un acceso sostenible a los mercados internacionales.
El Banco Central recibió bonos soberanos en dólares compuesta a cambio de títulos ajustados por inflación que serán usados como contraparte del REPOS.
Cómo es el menú de títulos. El Gobierno cuenta con depósitos acumulados en la cuenta del Banco Central, que alcanzan los $12,6 billones.
El mercado cree que los vencimientos de 2026 “ya están prácticamente cubiertos” y que el verdadero desafío recién aparece en 2027, cuando los pagos en dólares rondarían los US$ 11.300 millones.
El programa contempla una emisión inicial de alrededor de US$ 50 millones, o su equivalente en pesos, con posibilidad de ampliación progresiva hasta alcanzar el techo autorizado de US$ 1.500 millones.
Ante las elevadas tasas que debería pagar el país en los mercados voluntarios, el Gobierno optó por reducir la emisión de deuda bajo legislación extranjera y priorizar el financiamiento vía organismos internacionales.
La caída de los títulos soberanos en un contexto de alta volatilidad global generó rendimientos de hasta 11%. Cómo queda la "tabla" y cuál es el más atractivo
Caputo enfatizó en que esta estrategia busca refinanciar pasivos de forma eficiente sin incrementar el stock de deuda total del país.
Para que Argentina pueda volver a financiarse en el exterior a tasas razonables, el riesgo país debería perforar zonas de alrededor de los 400 o incluso los 500 puntos básicos.
La prima de riesgo tocó su nivel más bajo desde enero, cuando se anticipaba la posiblidad de refinanciar la deuda.
Para muchos analistas, la acumulación de reservas internacionales es la condición imprescindible para consolidar la baja en el riesgo país.
Los pagos en pesos alcanzan los $10,5 billones el 5 de noviembre y los $14,1 billones el 26 del mismo mes. A esto se suman vencimientos de deuda externa: más de US$ 800 millones al Fondo Monetario Internacional (FMI) y unos US$ 400 millones a otros organismos multilaterales.
