La Secretaría de Finanzas liderada por Pablo Quirno informó que la licitación del Bonte 2030, el bono exclusivo para inversores extranjeros, fue todo un éxito. No obstante, la tasa de interés pactada generó algo de ruido en el mercado.
Concretamente, el Tesoro recibió 146 ofertas de inversores del exterior por $1,94 billones (US$ 1.694 millones) y se prorrateó al máximo ofertado a un cupón del 29,50% de tasa nominal anual (TNA). Finalmente, el total adjudicado finalizó en casi $1,15 billones (US$ 1.000 millones).
De acuerdo a Francisco Mattig, gestor de cartera en One618, el Bonte 2030 se pactó con una tasa más alta de la esperada por el promedio de los analistas. "Con un escenario moderadamente optimista de inflación, el 29,50% de TNA del Bonte, que es casi 32% en tasa efectiva anual (TEA), te queda cómodamente en los dos dígitos en términos reales, más arriba que lo que rinde la curva CER para esa duration", detalló.
"Y todo esto, además, es asignándole un valor nulo al put a 2027. Es difícil vender la retórica de que el tipo de cambio se va al piso de la banda si los inversores externos te piden esta tasa. Lo mismo con la retórica de la inflación", añadió el especialista.
Por su parte, Gabriel Caamaño, economista en Outlier Economy & Finance, declaró que "el rango del consenso con las curvas de pesos andaba entre 22% y 28% de TNA y alguno muy optimista incluso lo veía más abajo".
De todas formas, en líneas generales, la licitación del nuevo bono resultó favorable para el país, ya que sirvió, como explicó Quirno en su cuenta oficial de X, "aumentar las reservas sin aumento de deuda".
Vale recordar que las reservas netas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) rondan los -US$ 8.470 millones, pero el Fondo Monetario Internacional (FMI) demandó un mínimo de -US$ 2.530 millones. Por lo tanto, con estos US$ 1.000 millones extra recaudados, el organismo monetario debería planificar otra estrategia para cumplir con las metas, contemplando que la primera fecha límite es el próximo 13 de junio.
"Estaremos lejos de las metas salvo que, repitiendo al pie de la letra la historia de octubre de 2016, Argentina vuelva a colocar un monto grande de Bontes en las próximas dos semanas. Faltan comprar en el Mercado Único de Cambios (o emitir deuda por) unos US$ 4.000 millones para llegar a la meta del 13 de junio, US$ 8.500 millones para la meta de septiembre y US$ 15.500 millones para la meta de diciembre", señalaron desde la consultora económica 1816.
Por otro lado, lo realmente importante de la licitación de este miércoles fue que el Gobierno dio un paso más para lanzarse nuevamente y de forma más libre a los mercados internacionales.
"El objetivo es recuperar (o, podríamos decir, ahora, consolidar) el acceso del soberano a los mercados internacionales, algo que permitiría pasar de hacer cuentas sobre cómo hará el país para cancelar los próximos vencimientos a pensar en la sostenibilidad de la deuda en función del superávit primario, el costo de financiamiento y el crecimiento", relataron desde 1816.
En esta línea, Leonardo Anzalone, director del Centro de Estudios Políticos y Económicos (CEPEC), mencionó que la movida le permitió al Tesoro "testear el apetito externo sin asumir riesgos cambiarios y, al mismo tiempo, reforzar la credibilidad de cara a una eventual emisión en moneda dura". "Por lo tanto, aunque hoy todavía no se den las condiciones para una colocación en dólares a gran escala, esta emisión podría leerse como un ensayo preliminar de una estrategia más amplia de normalización financiera", concluyó el experto.
