El Gobierno presentará este martes el Presupuesto 2027. El texto permitirá conocer las principales variables económicas que el equipo de Luis Caputo espera para el último año del mandato de Javier Milei. Según trascendió, la proyección de inflación incluída en el texto se ubica en torno al 16% anual con crecimiento económico inferior al 4% del PBI ya que el arrastre estadístico de este año será más bajo que el previsto. Ambas estimaciones son clave para calcular el volumen de ingresos del que dispondrá el Estado y, en consecuencia, el gasto público.

Particularmente, la inflación juega un rol central en esa variable. La tasa estimada (superior a la que se incluyó en el Presupuesto vigente pero inferior a lo que estima el REM para 2027) implica un aumento promedio de los precios cercano al 1,24% mensual.

La cifra mostraría una fuerte reducción frente a los niveles previstos para este año. La mediana de las consultoras que participan del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central calcula que la inflación terminará 2026 cerca del 30%. El número también marca una diferencia considerable respecto del 10,1% que el Gobierno había estimado anteriormente para el año en curso.

Para 2027, las consultoras privadas contemplan una inflación del 20,5%, según el último relevamiento del Banco Central. De confirmarse el 16% que analiza Economía, el Palacio de Hacienda volvería a ubicarse por debajo de la expectativa del mercado.

El escenario todavía enfrenta riesgos. Econviews, la consultora dirigida por Miguel Kiguel, proyectó que la inflación mantendrá una trayectoria descendente durante los próximos meses, aunque advirtió sobre una posible aceleración vinculada con la turbulencia electoral. Por ese motivo, las previsiones que incorpore el Presupuesto quedarán bajo la lupa del mercado una vez que el texto llegue formalmente al Congreso.

El Gobierno ya había anticipado a fines de junio que el proyecto contemplaría una reducción marcada de la inflación y mantendría como prioridad el superávit fiscal. A ese objetivo se suma el plan de disminuir la carga tributaria. Caputo adelantó durante la 47ª Convención Anual del IAEF que el equipo económico prepara una rebaja adicional de impuestos equivalente a un punto del PBI durante el próximo año.

El crecimiento que espera Economía y la incógnita sobre el dólar

La actividad económica constituye la otra gran apuesta oficial. Las estimaciones preliminares ubican el crecimiento del PBI de 2027 alrededor del 4%, aunque algunos borradores contemplan un rango de expansión de entre 3% y 5%.

Ese cálculo supera las previsiones del sector privado. Los analistas que participaron del último REM estimaron un crecimiento de 2,9% para 2027. Para 2026, en tanto, el mercado espera una expansión cercana al 2,1%, muy por debajo del 5% que Economía había proyectado previamente.

Para sostener una expansión cercana al 4%, el Ministerio de Economía apuesta a una recuperación de la inversión, el consumo privado y una contribución positiva del sector externo. La desaceleración de la inflación también tendría un papel relevante, ya que permitiría mejorar los salarios reales y aumentar el ingreso disponible de los hogares.

En materia fiscal, el Gobierno buscará mantener números positivos durante el último año del mandato de Milei. El último Staff Report del Fondo Monetario Internacional (FMI) calculó para 2027 un superávit primario de entre 1,4% y 1,8% del PBI. El informe de avance del Presupuesto también anticipó metas orientadas a preservar el orden de las cuentas públicas.

Otro de los datos más esperados será la proyección del tipo de cambio. A diferencia de lo ocurrido con el Presupuesto 2025, Milei no irá al Congreso para realizar la presentación. El Gobierno prepara, sin embargo, una difusión especial del proyecto, con especial atención sobre la baja de la inflación, el crecimiento económico y el equilibrio de las cuentas públicas. También hay expectativa por una posible incorporación de la iniciativa de shutdown -un freno a la prestación de servicios del sector público- que el Presidente anunció en una cadena nacional como mecanismo ante déficits fiscales consecutivos.