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Las consecuencias económicas de la invasión de Rusia serán 'modestas', pero la inflación aumentará más, predice este experto

Sergei Klebnikov

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El economista jefe de Moody's Analytics, Mark Zandi, predice cuáles son las perspectivas para mediano plazo.

01 Marzo de 2022 08.00

Si bien la invasión rusa de Ucrania está teniendo un costo humano enorme, es probable que las consecuencias económicas globales sigan siendo "modestas", según una nota reciente del economista jefe de Moody's Analytics, Mark Zandi, aunque predice que la economía de EE.UU. sentirá los efectos de una mayor inflación debido al aumento de los precios de la energía, y dijo que el mercado de valores sigue en riesgo de una mayor liquidación.

La invasión rusa de Ucrania, y el posterior aumento de los precios del petróleo, es un "momento especialmente malo" para la economía estadounidense, ya que se enfrenta a una inflación "ya dolorosamente alta", dijo Zandi en una nueva nota. 

Los precios de las acciones han bajado alrededor de un 10% desde los máximos históricos de principios de año (una pérdida de aproximadamente 5 billones de dólares en capitalización de mercado) mientras los inversores se preparan para tipos de interés más altos, pero el conflicto entre Rusia y Ucrania podría aumentar el riesgo de liquidación, han advertido recientemente numerosos expertos.

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Si las expectativas de inflación comienzan a aumentar como resultado de los precios más altos del petróleo y el gas, la Reserva Federal "no tendrá más remedio" que aumentar las tasas de interés de manera más agresiva de lo pronosticado anteriormente (los inversores ya anticipan hasta siete aumentos de tasas de 0.25% en 2022 ), argumenta Zandi. 

La perspectiva de aumentos más agresivos de las tasas de interés también “aumenta las probabilidades de que la economía tropiece”, dice, y predice que si los precios del petróleo se mantienen en alrededor de US$ 100 por barril durante un período de tiempo “sostenido”, eso se sumaría como tanto como 0,5% a la inflación año tras año, que ya está en un máximo de 40 años de 7,5%. 

Eso solo tendría un "impacto modesto" en la economía de EE.UU., según Zandi, quien argumenta que el escenario más probable es que el ejército de Rusia no vaya más allá de Ucrania y las interrupciones en los mercados energéticos serán "limitadas y temporales"

“No es probable que el impacto en la economía de EE.UU. sea significativo”, aunque los precios más altos del petróleo sin duda harán mella en la confianza del consumidor, coincide Lindsey Bell, estratega principal de mercados y dinero de Ally, en una nota reciente.

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Las consecuencias de la invasión de Rusia “significan que la Fed tendrá que ser aún más cuidadosa y tendrá que tolerar una inflación más alta”, dijo a CNBC el asesor económico jefe de Allianz, Mohamed El-Erian, la semana pasada. “Históricamente, cuando la inflación es tan alta y la Reserva Federal ha perdido su credibilidad inflacionaria y ha perdido la narrativa política, se ven obligados a pisar los frenos”, dijo.

Tangente

Si bien las consecuencias económicas globales de la invasión probablemente seguirán siendo "modestas", según Zandi, "será una historia diferente para la economía rusa, que está destinada a recibir un golpe masivo" cuando los gobiernos occidentales revelen duras sanciones. Aunque es más probable que la economía de Europa se vea afectada (ya que depende en gran medida de Rusia para el gas natural), “su recuperación económica continuará”, predice Zandi, aunque agrega que la economía de Rusia “sufrirá una recesión debilitante” debido a las sanciones. Rusia tiene unos 650.000 millones de dólares en reservas, señala, pero las sanciones las reducirán en “significativamente más de la mitad”. 

Esa perspectiva hace que sea más difícil para el banco central ruso, que recientemente más que duplicó las tasas de interés al 20%, mientras se esfuerza por respaldar al rublo, que cayó hasta un 30% frente al dólar estadounidense el lunes. 

La inflación en Estados Unidos es una de las principales preocupaciones en el país

Gran número

Si los precios del petróleo se mantienen en US$ 100 por barril por un tiempo, terminará costándoles a los consumidores estadounidenses aproximadamente US$ 80.000 millones más en las estaciones de servicio, estima Zandi. 

Numerosos expertos han predicho recientemente que el petróleo puede subir aún más, hasta US$ 130 por barril si el conflicto pone en peligro el suministro global. Mientras tanto, los analistas de JPMorgan predicen que el petróleo volverá a caer a US$ 90 por barril a finales de este año porque incluso si las exportaciones de energía rusas disminuyen, un posible acuerdo nuclear entre Estados Unidos e Irán podría ayudar a compensar la pérdida de suministro en un mercado ya ajustado.

Qué observar

Otros escenarios de cómo podría desarrollarse la invasión rusa de Ucrania. Si Rusia detiene por completo sus exportaciones de petróleo y gas natural, "es plausible en este escenario que los precios del petróleo se disparen a cerca de US$ 150 por barril", predice Zandi. El escenario "más oscuro" es que Putin extienda su invasión más allá de Ucrania, lo que causaría un daño "grave" a la economía mundial y haría que una recesión mundial fuera "inevitable", agrega, aunque también "empujaría a la tambaleante economía rusa aún más adentro".

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