El tipo de cambio oficial se mantuvo estable en los $1.200 durante el arranque de la semana tras subir al cierre del viernes, al mismo tiempo que los dólares financieros MEP y CCL retrocedieron hasta los $1.183 y $1.193, respectivamente. Sin embargo, de cara al futuro, los precios podrían rebotar por algunos factores macroeconómicos que colocarían presión.

De acuerdo a los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI), uno de los aspectos a seguir de cerca es el comercio exterior, ya que la estacionalidad de exportaciones e importaciones se torna desfavorable a partir de julio luego de que la cosecha gruesa se haya liquidado.

"Dado que el Gobierno ratificó que las retenciones volverán a subir a partir del 01/07 para soja y maíz, esperamos que la desaceleración de la liquidación del agro a partir de julio sea más marcada por haberse adelantado liquidación para beneficiarse de las menores alícuotas. Respecto a las importaciones, su estacionalidad va acelerándose hasta marcar un pico en agosto (tres meses después de las exportaciones, que lo alcanzan en mayo)", indicaron.

Bajo su punto de vista, recién en diciembre, con el inicio de la liquidación de la cosecha fina, la estacionalidad de las exportaciones e importaciones se volvería nuevamente favorable. Por lo tanto, el tipo de cambio podría verse presionado al alza por los flujos del comercio exterior en la segunda mitad del año.

Además, el mercado no debe olvidarse de la dolarización de portafolios por estar en un año electoral. De hecho, en la segunda quincena de abril, las dos primeras semanas bajo el nuevo esquema cambiario, la formación neta de activos externos de las personas humanos fue de US$ 1.938 millones.

Y sin importar el año o el color político del momento, cuando hay elecciones, los ahorristas e inversores optan por convertir sus pesos en caso de que haya una gran volatilidad.

"A modo de referencia, tomando las experiencias de 2007, 2009, 2011, 2017 y 2019, la formación neta de activos externos de las personas humanas se duplicó o triplicó entre el piso y el techo observado previo a los comicios de aquellos años, dependiendo del poder adquisitivo del momento", ejemplificaron desde PPI.

Por último, otra de las métricas que podría impactar negativamente en el tipo de cambio oficial es el turismo, ya que su estacionalidad vuelve a tornarse desfavorable en julio y agosto por las vacaciones de invierno.

De hecho, según Cohen Aliados Financieros, el saldo neto de turistas internacionales en abril fue negativo en 462.000 personas, casi el doble que un año atrás.

"En el acumulado del primer cuatrimestre, el déficit alcanzó los 3,9 millones, superando los peores registros para ese período (3,5 millones en 2017 y 2018). La dinámica se explica por un fuerte aumento del turismo emisivo (+24% i.a.) y una caída del receptivo (-4,8% i.a.), reflejo de un tipo de cambio más apreciado. El rojo creciente en turismo pone presión sobre la cuenta corriente, vía un mayor déficit de servicios", relataron desde la firma de inversiones.

En cualquier caso, existe un posible mitigador de toda la presión cambiaria: la entrada en vigencia de la primera etapa del Plan de Reparación Histórico de los Ahorros de los Argentinos. "Más allá de incentivar el consumo reprimido, la medida tendría como objetivo reanudar la dinámica de suba de préstamos que siguió al blanqueo. Esto se traduciría en una oferta extra de divisas en el MULC, dado que las restricciones cambiarias siguen en pie para las empresas (los bancos les depositan pesos y venden los dólares en el Mercado Libre de Cambios)", concluyeron los ejecutivos de PPI en su reporte.