El ecosistema de capital emprendedor atraviesa una etapa de profunda reconfiguración en la que la captación de proyectos en estadios tempranos exige estrategias cada vez más específicas por parte de los gestores. Las métricas del último reporte elaborado por la Asociación Argentina de Capital Privado, Emprendedor y Semilla (ARCAP) junto a EY reflejan con claridad la dinámica y la desproporción que caracteriza al tramo inicial: en Argentina, el 52,1% de las rondas de inversión registradas correspondieron a la etapa Pre-Seed, aunque estas representaron únicamente el 4,8% del monto total en dólares canalizado por la industria. 

Esta concentración del capital en las fases más avanzadas plantea un desafío estructural para las empresas emergentes que intentan atravesar el tramo crítico entre la concepción de la idea y la llegada efectiva al financiamiento de Venture Capital institucional.

Frente a este filtro de entrada, el trabajo en Early Stage (Pre-Seed y Seed) implica convivir deliberadamente con una tasa de mortalidad más elevada a cambio de capturar un potencial de retorno considerablemente mayor. Para los fondos que deciden operar en este tramo, la prioridad no pasa únicamente por analizar métricas financieras consolidadas que aún no existen, sino por identificar talentos extraordinarios antes de que se vuelvan visibles para todo el mercado. 

En esa búsqueda, la evaluación se centra en la capacidad de liderazgo, la visión y el criterio de los fundadores por encima de las herramientas tecnológicas o las facilidades de ejecución, entendiendo que el equipo es el factor determinante para escalar un proyecto en entornos de alta incertidumbre.

La detección de fundadores bajo el radar

Una de las metodologías clave para abordar las etapas más incipientes y encontrar proyectos de alto potencial es la búsqueda de emprendedores que operan en Stealth Mode. Esta categoría abarca a profesionales que pasaron por grandes empresas corporativas, consultoras o startups previas de renombre, y que al momento de encarar un nuevo desarrollo eligen hacerlo en absoluto hermetismo, sin exposición en redes sociales, apariciones en la prensa ni anuncios públicos.

Victoria Akerman, de Newtopia VC, destaca que encontrar a estos emprendedores antes de que hagan pública su intención constituye una de las principales tareas y ventajas estratégicas del capital de riesgo temprano. "A esos hay que encontrarlos. Hay una categoría que es el 'Stealth Mode'. Son aquellas personas que quizás estuvieron trabajando en startups, en grandes compañías o en lugares que uno va siguiendo por LinkedIn y de golpe te dicen: 'Ahora entro en una nube negra y no te quiero contar qué estoy haciendo'. Cuando encontrás gente que tiene verdadero talento, que trabajó en lugares donde ves que aparecen las nuevas tendencias, te preguntás qué están haciendo. A veces tenés que identificar al que va a estar en 'Stealth Mode' o al que ya está en 'Stealth Mode' y podés sentir que le está picando el bichito de emprender porque se lo dijo a un amigo en un bar. Es esa carrera por descubrir el talento que a lo mejor ni siquiera sabe que tiene ganas de emprender", explica Akerman. 

Desde la visión de Newtopia VC, la decisión de permanecer en el Early Stage responde a la convicción de que en esas fases iniciales residen las verdaderas oportunidades del ecosistema, enfocándose en apoyar a fundadores latinoamericanos que buscan resolver problemáticas tanto regionales como globales, y donde el juicio del capitán del barco resulta irremplazable.

Aceleración con equity para cruzar el abismo

En la otra vereda del acompañamiento inicial, el foco del trabajo se desplaza hacia la construcción de bases operativas sólidas que permitan preparar a la empresa para los requerimientos cada vez más exigentes del mercado institucional. Existe un espacio o hueco estructural entre el momento en que un proyecto da sus primeros pasos y la instancia en la que un fondo de Venture Capital decide volcar su capital, un tramo donde los requisitos de validación, tracción y sustentabilidad de modelo de negocio son cada vez más elevados.

Para cubrir ese trayecto de alta vulnerabilidad, el modelo implementado por KOI Ventures se basa en una propuesta de aceleración con captación de equity a cambio de un acompañamiento estratégico y operacional profundo. 

Milagros Gutiérrez, cofundadora y COO de KOI, fundamenta la lógica de este esquema: "Lo que por ahí nosotros hicimos distinto a lo que veíamos en la región es que nosotros pedimos equity a cambio de esa aceleración. ¿Por qué? Porque a nosotros lo que nos interesa es tener los intereses alineados a largo plazo. Desde ese lugar, nos parecía que era un buen híbrido entre un company builder y una aceleradora que te pide plata por el programa. Nosotros venimos a resolver el hueco que hay, que cada vez es más grande, entre que empieza el proyecto y lo invierte el Venture Capital. Veo cómo el Venture Capital cada vez invierte más lejos; exigen cada vez más y piden cada vez más. Eso hace que jugadores como nosotros seamos cada vez más necesarios para acompañar a los emprendedores hasta llegar ahí".

Centrados en proyectos con propósito e impacto en áreas como la salud y el bienestar, en KOI priorizan ordenar la arquitectura interna de la empresa desde el primer día. Aspectos operativos como la estandarización de procesos, la correcta implementación de acuerdos de accionistas para prevenir conflictos fundacionales y la estructuración de equipos diversos y complementarios resultan factores indispensables. La aplicación de procesos ordenados y el uso de herramientas como la inteligencia artificial permiten a las startups en estadios incipientes hacer mucho más con menos recursos, logrando reducir los riesgos del equipo —que suele ser el eslabón más frágil— y guiando a las compañías de manera consistente hacia su consolidación y la posterior atracción de rondas de inversión de mayor escala.