El riesgo país argentino volvió a mostrar una fuerte baja en los últimos días y perforó niveles que no se observaban desde enero, en una señal que el mercado interpreta como una mejora en la percepción sobre la economía local.

En concreto, el indicador elaborado por JP Morgan cayó un 2% hasta los 499 puntos básicos, quedando a sólo un 5% del mínimo de la gestión de Milei y acumulando una baja del 65% desde los 1.456 puntos de septiembre.

Aunque Argentina continúa liderando el ranking regional de mayor riesgo soberano, la tendencia descendente abrió expectativas sobre una eventual normalización financiera y un posible regreso más activo a los mercados internacionales de deuda.

“La baja en el riesgo país llega luego de que Argentina recibiera la mejora en su calificación crediticia la semana pasada. Esto permitió que los bonos soberanos subieran hasta sus máximos desde febrero, rozando sus máximos históricos. Además, el clima hacia emergentes ha sido propicio estos últimos días, al tiempo que la tasa a diez años del Tesoro americano, referencia para el riesgo país, aumentó”, comentaron desde Puente.

La reciente compresión del spread argentino estuvo impulsada por varios factores. Uno de los principales fue la mejora de las cuentas fiscales y la continuidad del superávit financiero, una variable que el mercado considera clave para reducir el riesgo de default. También influyó la estabilización cambiaria y una menor volatilidad macroeconómica en comparación con años anteriores.

Otro elemento importante fue la decisión de Fitch Ratings de elevar la nota soberana de Argentina desde “CCC+” hasta “B-”, una actualización que impulsó las compras de bonos argentinos y aceleró la caída del riesgo país. Tras esa decisión, el indicador recortó cerca de 30 puntos básicos en pocas ruedas y alcanzó mínimos de tres meses.

“La suba en la calificación de crédito habilitará la entrada de nuevos compradores marginales, que es lo que estaba evitando una suba mayor de los precios de los soberanos y por tanto una baja mayor del riesgo país. Esperamos que durante el año las otras dos calificadoras también puedan llevar su nota al nivel de B-, lo cual confirmaría la tendencia en el riesgo soberano”, indicaron los analistas de Puente.

La baja del indicador tiene efectos concretos sobre la economía. En primer lugar, reduce el costo de financiamiento para el Estado nacional, las provincias y las empresas privadas. De hecho, durante los últimos meses varios distritos subnacionales lograron volver al mercado internacional de deuda con tasas de un dígito en dólares, algo impensado pocos años atrás.

Además, un riesgo país más bajo suele mejorar la valuación de los activos argentinos. Cuando cae el spread soberano, suben los precios de los bonos y también mejora el apetito por acciones locales y otros instrumentos financieros vinculados al crecimiento económico.

Sin embargo, los analistas advierten que todavía queda camino por recorrer. A pesar de la mejora reciente, Argentina continúa muy por encima del promedio regional. Mientras Uruguay exhibe apenas 62 puntos básicos y Chile ronda los 83, Argentina aún se mantiene cerca de los 500 puntos. Incluso países como Brasil, Perú o Paraguay muestran niveles considerablemente más bajos.

Para el mercado, el umbral verdaderamente relevante se ubica por debajo de los 400 puntos básicos. En ese escenario, el Tesoro podría recuperar un acceso más fluido al financiamiento voluntario internacional y refinanciar vencimientos a tasas mucho más sostenibles.

La expectativa de los inversores ahora se concentra en si el Gobierno podrá sostener la disciplina fiscal, continuar acumulando reservas y consolidar la desaceleración inflacionaria. Si esas variables se mantienen estables, el riesgo país podría seguir comprimiéndose en los próximos meses.

“Esperamos que el riesgo país de Argentina comprima por debajo de los 400 puntos básicos hacia fin de año, acercándose a niveles de pares como Ecuador y Egipto. A los precios actuales, esto implicaría un potencial de suba de aproximadamente entre 13% y 18% para los bonos hard dollar de mayor duration, aunque con una probabilidad de concreción mucho más alta que anteriormente”, proyectaron los estrategas de Adcap Grupo Financiero.