Las acciones de pequeña capitalización pasaron tanto tiempo castigadas que ni siquiera una sólida ventaja frente a sus pares de gran capitalización durante 2026 alcanzó para volver a ponerlas en el centro de la conversación. Una buena noticia para nosotros y para cualquiera que busque rendimientos de entre 6,7% y 16,3% a precios bajos.

Fue una década difícil para esta clase de acciones.  De hecho, según los números del S&P 600, las small caps solo superaron a sus hermanas mayores una vez desde 2016.

En Wall Street existe un comprensible escepticismo sobre si el mejor desempeño de 2026 marca el inicio de un giro más profundo. Los analistas tradicionales temen que la Reserva Federal suba su tasa de referencia antes de fin de año,

A pesar de las subas, las small caps todavía parecen estar entre las acciones con mejores valuaciones del mercado. Aunque muchas small caps persiguen el crecimiento a cualquier precio, algunas operan en mercados más maduros y prefieren destinar su efectivo a engrosar los bolsillos de sus accionistas.

5 dividendos de small caps para poner en tu lista de seguimiento

Navient

Navient (NAVI, rendimiento por dividendo del 6,7%) es una compañía que administra y cobra préstamos educativos y que se separó de SLM Corp. (SLM), conocida como Sallie Mae, en 2014.

Los "préstamos estudiantiles" pueden parecer sinónimos de "imprimir dinero", pero la historia de Navient resulta bastante más complicada. Esta es la cronología de ese conflicto:

• Enero de 2017: la Oficina de Protección Financiera del Consumidor (CFPB) y los fiscales generales de seis estados demandaron a Navient. Alegaron que aplicó pagos de manera incorrecta, engañó a prestatarios sobre las recertificaciones de los planes de pago según ingresos (IDR), derivó clientes hacia costosas prórrogas de pago y cometió otras irregularidades.
• Diciembre de 2021: NAVI dejó de administrar préstamos directos del Departamento de Educación.
• Enero de 2022: Navient pagó US$ 1.850 millones para resolver acusaciones de 38 estados y Washington D. C. por prácticas abusivas vinculadas con préstamos.
• Septiembre de 2024: NAVI llegó a un acuerdo con la CFPB por US$ 120 millones y recibió una prohibición permanente para volver a administrar préstamos estudiantiles federales.
• Septiembre de 2024: Navient cerró la venta de su negocio de servicios de salud.
• Febrero de 2025: NAVI se desprendió de su negocio de servicios gubernamentales.

Lo que queda principalmente es un negocio de préstamos estudiantiles privados y refinanciación, además de una cartera del Programa Federal de Préstamos para la Educación Familiar (FFELP), que se redujo de manera gradual desde que el programa terminó en 2010.

Se trata de una compañía con un nuevo CEO, que asumió en abril, un modelo de negocio mucho más acotado y un dividendo que permaneció congelado durante una década. Entonces, ¿por qué nos interesa?

Porque obtenemos un rendimiento cercano al 7% en una empresa que podría protagonizar una verdadera recuperación. La moratoria federal sobre los préstamos estudiantiles durante la pandemia y, más tarde, la posibilidad de una condonación de deuda bajo la administración de Joe Biden limitaron el mercado de refinanciación de préstamos estudiantiles del gobierno. Pero esos obstáculos quedaron atrás, al igual que el programa federal Grad PLUS, vigente durante 20 años, que terminó en julio y abrió una nueva puerta para los prestamistas privados.

Hace unos meses dije que queríamos ver pruebas de que la recuperación era real, y Navient empezó a mostrarlas. NAVI superó las estimaciones de ganancias en sus dos primeros informes trimestrales de 2026 y se encamina a pasar de una pérdida anual de US$ 0,35 por acción a una ganancia de US$ 0,76 este año, que luego subiría a US$ 0,97 en 2027. Eso alcanzaría con holgura para cubrir su dividendo trimestral de US$ 0,16. No está regalada, con una valuación de 12,5 veces las ganancias estimadas, pero sigue por debajo del PER futuro de 15,4 veces del sector financiero.

Suburban Propane Partners, LP 

Las master limited partnerships (MLP) son una fuente conocida de ingresos elevados, incluso entre las small caps, como Suburban Propane Partners, LP (SPH, rendimiento por distribución del 7,4%). SPH es un proveedor nacional de propano que abastece a más de 700 comunidades en 42 estados y opera desde hace casi un siglo.

Suburban Propane tiene un historial de distribución desastroso, con recortes de aproximadamente dos tercios en sus dividendos en 2017 y 2020, cuando los precios del propano se desplomaron desde niveles mucho más altos en años anteriores. Sin embargo, aplicó una pequeña suba en 2021 y, a partir de entonces, la distribución se mantuvo estable. Probablemente sea lo mejor que podemos esperar de una empresa que comercializa un producto energético extremadamente cíclico.

Hace aproximadamente tres años comenté que varios factores —inversiones en otros sectores como el hidrógeno limpio y el gas natural, el regreso del clima frío y un renovado interés en la rentabilidad— impulsarían el interés en SPH. Y así ocurrió. Las acciones subieron hasta un 65% desde entonces. Sin embargo, en los últimos meses chocaron contra una pared ante la debilidad de los precios del propano durante 2026.

La relación entre riesgo y beneficio para los nuevos inversores, al menos, mejoró. La acción ahora cotiza a poco más de 9 veces las ganancias estimadas, el rendimiento por dividendos superó el 7% y una tasa de distribución cercana al 70% de las ganancias previstas para este año resulta algo más cómoda que en los últimos tiempos. Además, SPH consiguió ampliar los márgenes que obtiene de su negocio de propano.

La pregunta es si los precios del propano de este año marcan el comienzo de un nuevo patrón. La oferta ya era abundante desde hacía años, pero si persisten los inviernos más templados en EE.UU. y, por lo tanto, disminuye la necesidad estacional de calefacción, un menor consumo podría ejercer todavía más presión sobre los precios.

Kayne Anderson BDC

Kayne Anderson BDC (KBDC, rendimiento por dividendos del 11,8%) es una compañía de desarrollo empresarial (BDC, por sus siglas en inglés), lo que significa que financia a empresas más pequeñas a las que los bancos no atienden sin cobrar tasas excesivas o, directamente, no les prestan dinero.

KBDC, una BDC relativamente nueva que inició sus operaciones en 2021 y salió a bolsa en 2024, opera en el "mercado medio": estas compañías no son el típico comercio familiar de barrio, pero tampoco alcanzaron todavía el tamaño de las grandes corporaciones. Invierte principalmente en empresas respaldadas por fondos de capital privado, con ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) de entre US$ 10 millones y US$ 75 millones.

Kayne Anderson BDC se distingue de sus competidores por una postura extremadamente conservadora. La mayor parte de su negocio se concentra en préstamos sénior garantizados de primer gravamen, que tienen prioridad de cobro frente al resto de las deudas. Sus 104 compañías en cartera pertenecen, en gran medida, a sectores defensivos y estables. Además, la dirección evita industrias con valuaciones elevadas. (¡Podemos entenderlos!)

A pesar de ese perfil defensivo, KBDC no queda completamente protegida frente a un contexto económico desfavorable. Desde que analicé KBDC hace un año, los préstamos en mora (préstamos con un retraso prolongado, generalmente de 90 días) se han duplicado, pasando del 2,2 % de la cartera al 4,4 %. Y aunque las acciones superaron levemente al VanEck BDC Income ETF (BIZD), que funciona como referencia para el sector de las BDC, el crecimiento real de las ganancias todavía no apareció y podría mantenerse ausente durante al menos un par de años.

Por un lado, Kayne Anderson BDC paga un rendimiento cercano al 12% y cotiza al 85% de su valor neto de los activos. Por otro lado, las proyecciones indican que las ganancias futuras caerán hasta un nivel insuficiente para cubrir el dividendo. KBDC puede recurrir a ganancias acumuladas de períodos anteriores para cubrir esa diferencia, pero en algún momento necesitará un impulso en sus beneficios.

Ningún segmento del mercado, ya sea de pequeña capitalización o de otro tipo, paga más que el sector inmobiliario hipotecario.

Mientras que los fondos tradicionales de inversión inmobiliaria (REIT, por sus siglas en inglés) operan con propiedades físicas, como edificios de departamentos y centros comerciales, los REIT hipotecarios (mREIT) trabajan con activos inmobiliarios "en papel", entre ellos hipotecas y títulos respaldados por hipotecas (MBS).

Los mREIT ganan PLATA al "pedir prestado a corto plazo y prestar a largo plazo", y obtienen beneficios de esa diferencia. Como es lógico, se busca que las tasas de corto plazo sean más bajas que las de largo plazo, algo que suele ocurrir. Sin embargo, una suba de tasas presiona a los mREIT por ambos frentes: eleva sus costos de financiamiento y, al mismo tiempo, reduce el valor de las hipotecas que ya tienen en cartera.

Chimera Investment

Chimera Investment (CIM, rendimiento por dividendos del 15,7%), por ejemplo, se define como un REIT hipotecario "híbrido" que posee tanto préstamos hipotecarios residenciales como MBS residenciales (RMBS) de agencias y sin respaldo de agencias. Los títulos respaldados por agencias gubernamentales están respaldados por entidades como Fannie Mae y Freddie Mac; prácticamente no presentan riesgo de impago, pero ofrecen rendimientos más bajos. Sin embargo, estos títulos representan poco más del 10% de los activos netos de la cartera, por lo que la mayor parte de la cartera de Chimera está compuesta por activos de mayor riesgo.

La buena noticia, como se observa a la derecha del gráfico, es que el dividendo de Chimera, aunque todavía está muy lejos de los niveles previos a la pandemia, se estabilizó e incluso aumentó varias veces durante los últimos dos años. Si bien la cobertura del dividendo resultó problemática, las estimaciones para este año y los próximos indican que Chimera podrá cubrir con holgura sus pagos. Al mismo tiempo, CIM sigue barata: al momento de escribir este artículo, cotiza a apenas el 64% de su valor contable. Además, algunas tendencias macroeconómicas juegan a favor de Chimera: las tasas de morosidad de las hipotecas residenciales permanecen bajas y los consumidores conservan niveles récord de patrimonio neto en sus viviendas.

Sin embargo, su desempeño operativo tampoco inspira demasiada confianza. El valor contable de CIM cayó durante varios trimestres consecutivos y la compañía acaba de presentar otra vez ganancias por debajo de las expectativas.

MFA Financial

MFA Financial (MFA, rendimiento por dividendos del 16,3%) muestra una mayor estabilidad. La compañía posee préstamos hipotecarios residenciales, RMBS y otros activos inmobiliarios, y también origina y administra préstamos comerciales destinados a inversores inmobiliarios a través de su subsidiaria Lima One Capital.

La situación del dividendo se parece a la de Chimera y, sobre todo, sirve como recordatorio de que los mREIT sufrieron durante el desplome provocado por el Covidy, desde entonces, atravesaron recuperaciones dispares.

MFA cotiza a un nivel igualmente bajo, equivalente al 66% de su valor contable, aunque la caída de ese indicador resultó mucho más moderada que la de Chimera. La compañía redujo parte de los préstamos de su antigua cartera multifamiliar, y esas pérdidas crediticias ya quedaron reflejadas en el valor contable. Además, MFA reforzó el perfil defensivo de su cartera: ahora posee US$ 4.100 millones en MBS de agencias, que representan casi un tercio del total.

Lo más importante es que la compañía mantiene una mejora en sus "ganancias distribuibles por acción" (DE), una medida de rentabilidad no contemplada por los principios contables GAAP y que MFA utiliza como referencia. La empresa cerró 2025 con apenas US$ 1,00 de DE frente a US$ 1,44 pagados en dividendos. Sin embargo, ese indicador avanzó más rápido de lo previsto y debería alcanzar un nivel suficiente para cubrir el dividendo a comienzos de 2027.

*Este artículo fue publicado originalmente por Forbes.com.