En medio del cambio de manos, Mastellone cerró el primer semestre de 2026 con una caída real de 6,7% en su facturación y una pérdida de $4.791 millones. La compañía dueña de La Serenísima vendió menos en el mercado argentino, donde los ingresos retrocedieron 10,3%, pero logró compensar parcialmente el golpe con un crecimiento de 10,5% en sus exportaciones.
Entre enero y junio, Mastellone registró ingresos por $908.674 millones, frente a los $973.850 millones del mismo período de 2025, en moneda homogénea. La diferencia estuvo explicada principalmente por el mercado local: las ventas domésticas pasaron de $807.199 millones a $723.996 millones.
En cambio, los ingresos provenientes de mercados externos alcanzaron los $172.242 millones, frente a los $155.893 millones del primer semestre del año pasado. De esta manera, las exportaciones pasaron de representar cerca del 16% de los ingresos de la compañía a casi 19%.
El dato adquiere relevancia en un momento de reconfiguración para la empresa. En marzo, después de casi un año de negociaciones, Arcor y Danone acordaron adquirir el 51% de Mastellone que todavía no controlaban, a través de Bagley Latinoamérica. De esta manera, la sociedad pasó a controlar el 100% de la compañía.
La operación terminó de consolidar una alianza que comenzó en 2005 y puso a Mastellone bajo el control conjunto de dos grandes grupos de alimentos, justo cuando el negocio lácteo enfrenta un mercado interno más débil y una presión creciente sobre los márgenes.
Menos ventas y más presión sobre los márgenes
La caída de la facturación estuvo acompañada por un deterioro de la rentabilidad. El costo de ventas bajó 4,1% en términos reales, hasta $693.621 millones, pero lo hizo a un ritmo menor que los ingresos.
Como consecuencia, la ganancia bruta cayó 14,1%, de $250.224 millones a $215.053 millones. El margen bruto pasó de 25,7% a 23,7%.
Uno de los principales factores de presión aparece en los costos comerciales. Dentro de ellos, la operación logística demandó $219.568 millones, un 2,8% más que un año atrás en moneda constante.
La combinación de menores ventas, menor margen y mayores costos llevó a Mastellone a registrar una pérdida antes de impuestos de $10.647 millones, frente a los $7.925 millones negativos del primer semestre de 2025.
Después del efecto impositivo, el rojo neto fue de $4.791 millones, más de cuatro veces superior a la pérdida de $1.161 millones registrada un año atrás.
Sin embargo, el resultado semestral esconde una mejora durante los últimos meses. En el segundo trimestre, Mastellone obtuvo una ganancia neta de $7.405 millones, contra una pérdida de $3.069 millones en igual período de 2025. La mayor parte del rojo acumulado en el semestre, por lo tanto, se concentró en los primeros tres meses del año.
Esto se explica principalmente por su cambio accionario. Hace apenas una semana, la compañía dueña de La Serenísima, recibirá una inyección de US$30 millones para cancelar deuda bancaria. El movimiento fue informado por la empresa a la Comisión Nacional de Valores (CNV) y representó uno de los primeros pasos hacia su reestructuración financiera.
Se trató de un aporte irrevocable a cuenta de una futura suscripción de acciones. El objetivo inmediato es concreto: cancelar deuda bancaria. Detrás de la adquisición existe un objetivo estratégico: integrar los negocios que hoy están divididos entre Mastellone y Danone Argentina.
El consumidor busca precio
El desempeño de Mastellone también refleja los cambios que atraviesa el consumo de lácteos en la Argentina.
Según el Observatorio de la Cadena Láctea Argentina (OCLA), las ventas de lácteos en supermercados cayeron 10% en términos reales durante el primer semestre de 2026. A más largo plazo, el consumo de leche acumula una baja del 15% en los últimos diez años.
Pero el fenómeno no se reduce solamente a una menor cantidad de productos consumidos. El consumidor también está cambiando qué compra y cuánto está dispuesto a pagar. La recuperación se concentra en productos básicos, mientras las categorías de mayor valor agregado enfrentan una demanda más débil.
Para una compañía como Mastellone, el desafío pasa entonces por sostener volumen y, al mismo tiempo, defender el valor de sus marcas en un mercado donde el precio ganó protagonismo.
La logística suma otra dificultad. Por su peso dentro de la estructura de costos, se convirtió en uno de los principales factores que condicionan la rentabilidad del negocio después de la materia prima.
La apuesta por el exterior
El crecimiento de las exportaciones aparece así como uno de los datos más positivos del balance. Todavía representan una porción menor del negocio y no alcanzan para compensar la caída doméstica, pero su participación aumentó en apenas un año.
Para la industria láctea, ganar mercados internacionales puede convertirse en una vía para diversificar ingresos frente a un consumo interno que continúa bajo presión. Esto se ve reflejado en el Santa Fe Business Forum, que se desarrolla por estos días en Rosario, donde más de 250 compradores internacionales llegaron al país en busca de proveedores y socios locales.
“La reconfiguración del mapa lácteo y la calidad de la leche en polvo argentina, con un precio altamente competitivo, convierten al país en un atractivo internacional más que interesante en cuanto a la materia prima láctea”, explicaron desde el Forum a Forbes.
