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Qué puede pasar con la acción de esta empresa colombiana que apuesta fuerte a Vaca Muerta

Fernando Heredia

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El cedear de Geopark tuvo una gran volatilidad en los últimos meses, pero aseguran que tienen un potencial altísimo si se cumplen sus planes de inversión.

27 Enero de 2025 07.39

Entre el boom de Vaca Muerta y el furor del mercado por los activos argentinos, hay una empresa colombiana que empezó a generar una gran expectativa entre la comunidad de inversores financieros.

Es la única petrolera con presencia en el shale neuquino que cotiza en Wall Street y que todavía no dio un gran salto como sucedió con Vista, YPF o Pampa. El entusiasmo de los inversores se relaciona al plan productivo anunciado por la empresa, que aspira a llegar a los 70.000 barriles diarios de crudo en 2028 y a los 100.000 barriles en 2030. Una cifra superior a la que hoy tiene Vista, que vale seis veces más que Geopark.

No obstante, lo concreto es que ese plan todavía no está priceado por el mercado, que considera que hay varios factores que suman incertidumbre para cumplir con este sendero. "Vemos como positivo la decisión de entrar en Argentina apostando en un área con mucho potencial de crecimiento como Vaca Muerta y asegurándoles diversificación regional tras varios años de haber estado enfocado en Colombia, con áreas más maduras y declino más fuerte", explica a Forbes Oriana Covault, Analista de Research Corporativo en Balanz.

"Recién hacia 2027-2028 vemos que el mix de ventas podría estar más balanceado y Argentina representando más del 50% del portafolio y pensamos que eso puede incidir en el movimiento de la acción, que a su vez es muy ilíquida. Pensamos que el panorama es positivo para la compañía que ha demostrado mucha disciplina al momento de ejecutar nuevos proyectos de crecimiento, sin embargo, aún no vemos la acción como un play preferencial para tener exposición a la historia de crecimiento en Vaca Muerta", agrega.

En ese contexto, la acción se mostró muy volátil en los últimos dos meses, en los que saltó de 8 a 11 dólares, para volver al piso anterior, saltar nuevamente al mismo pico registrado en diciembre y caer finalmente a los 9,5 dólares en los que opera en estos días. 

Planta de procesamiento de Geopark
Planta de tratamiento de Geopark

"Primero hubo fervor por la acción porque está subvaluada y porque adquirió en 2024 la mitad de cuatro concesiones en Vaca Muerta operadas por Phoenix GR, lo cual le sumó perspectiva de crecimiento. También, a esto se sumó la búsqueda de comprar activos de Repsol en Colombia que terminó quedando truncada porque Ecopetrol ejerció su derecho de preferencia", indica Matías Cattaruzzi, de Adcap.

De acuerdo a su visión, esta caída se sustenta en las malas perspectivas de producción en Colombia, donde la firma tiene su pata más importante sumado a que "el aumento de producción en Vaca Muerta no está garantizado porque bastante depende de actividad exploratoria lo que implica más riesgo".

De todas maneras, en Adcap sostienen que la acción "se encuentra subvaluada". "Ante el EBITDA que esperan para 2025 de $350-430M, su deuda neta que esperan en $180-260M y su capitalización actual nos queda un EV2/'25 EBITDA en el rango de 1.7x-2.4x dependiendo principalmente de su capacidad de aumentar la producción, el declive de Colombia y el precio del Brent. Esto parece ser una valuación baja comparado a pares como Vista, Pampa o YPF con múltiplos de 4-4.5x EV/'25 EBITDA", puntualizan. 

De cara al 2025, está previsto una inversión en Vaca Muerta de entre 195 y 220 millones de dólares para perforar entre 10 y 12 pozos en los bloques Mata Mora Norte y Confluencia Sur para alcanzar una producción de 7.400 barriles día durante este año.

Por el lado de los riesgos, el analista de mercados Francisco Uriburu piensa que la contracción de la cotización está dada por la incertidumbre por las políticas de Donald Trump y el aumento de costos logísticos que tuvo el sector del Oil & Gas, algo que afectó a todas las compañías en el mundo.

"Sacando a las argentinas, el resto de las petroleras internacionales no tuvo un buen 2024. Los inversores se volcaron a las tecnológicas y las petroleras quedaron retrasadas, con lo cual hay un potencial importante de suba. El panorama pinta mucho mejor para el 2025 y considero que en un portfolio diversificado de acciones de Oil & Gas, no debe faltar Geopark", relata.

Otro de los incentivos vendría dado por un eventual cambio político en Colombia en 2026, lo que podría desatar un rally similar al que ocurrió en Argentina antes y después de las elecciones del 2023. El actual presidente de izquierda Gustavo Petro impuso una serie de prohibiciones y aumentos impositivos a la industria petrolera que afectó negativamente a la cotización de todas las empresas de la industria.

"La situación en Colombia va a mejorar y Geopark tiene la ventaja de tener una producción diversificada en cuatro países y cotizar en la bolsa de Nueva York. Eso le permite fondearse en un mercado de capitales mucho más importante y a un menor costo", sintetiza Uriburu.

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