El Bitcoin estuvo relativamente plano este año, estancado entre subidas alcistas y bajistas, pero cotizando dentro de un rango. Aunque está lejos de los máximos de COVID-19, no se acerca ni de lejos a los mínimos en los que Bitcoin tocó justo por encima de los 16.000 dólares por 1 BTC tras la caída de la bolsa de criptomonedas FTX.

La reducción a la mitad es tradicionalmente un acontecimiento que impulsa el precio del Bitcoin. El halving es cuando la recompensa para los mineros se reduce a la mitad, por lo que hay menos Bitcoin disponible. 

Esto ocurre en intervalos programados en función del número de bloques de Bitcoin minados. El próximo halving de Bitcoin va a tener lugar alrededor del 24 de abril de 2024, cuando se mine el bloque número 840.000. Es la encarnación viva del credo de Bitcoin de que el precio de un bien escaso aumentará a medida que disminuya su oferta.

La deflación programada de Bitcoin es lo contrario de la inflación que se produce cuando crece la oferta monetaria fiduciaria, como ocurre con el dólar estadounidense. Por ejemplo, un año después del halving  de 2020, el precio de Bitcoin subió un 533% en un momento dado.

¿Va a volver a ocurrir lo mismo? ¿O se va a retomar este ciclo de halving con otro ciclo de malas noticias, como la aplicación en vigor de la prohibición de la minería de criptodivisas propuesta por China, que empujó los precios a la baja poco después, en 2021? Estas son preguntas que traté significativamente como parte de mi investigación sobre China y Bitcoin.

Tal vez ningún país haya afectado más a la historia de los precios del Bitcoin que China, pero hay varias razones para creer que las acciones de China podrían ser más neutrales para el mercado hasta al menos el próximo halving .

La situación actual

China tomó medidas enérgicas contra la minería de Bitcoin mediante un decreto del Consejo de Estado y prohibió la mayoría de las transacciones de Bitcoin en las bolsas. El Consejo de Estado es el máximo órgano administrativo del Estado chino.

El sistema estadounidense y el chino son difíciles de comparar. No obstante, una forma de concebir el Consejo de Estado es como un "superpoder ejecutivo" que rinde cuentas al primer ministro, el número dos del sistema de poder chino, por detrás del secretario general (actualmente Xi Jinping), y considerado generalmente como el jefe del Estado administrativo, responsable de regular y desarrollar el crecimiento económico.

Cuando el Consejo de Estado se pronuncia sobre un tema, otras ramas del gobierno chino se alinean rápidamente. Provincias como Sichuan y Mongolia Interior, que anteriormente habían estado dando largas al asunto y concediendo a los mineros de Bitcoin más tiempo para eliminar gradualmente sus operaciones, elaboraron planes más estrictos para poner fin a la minería de Bitcoin en la provincia tan pronto como el Consejo de Estado intervino.

Liu He, el viceprimer ministro que presidió el comité que puso en marcha la prohibición efectiva de la minería de Bitcoin, se retiró del Politburó. Aunque todavía consulta de manera informal sobre asuntos económicos, es inesperado que el Bitcoin vuelva a ocupar un lugar en el Politburó, ya que tanto la administración estatal de Xi como Liu He se centran en una batalla de sistemas y flujos de inversión y "asuntos comerciales y económicos" con Occidente.

Bitcoin también es reconocido como propiedad virtual y una mercancía virtual defendible por algunos tribunales chinos - este fue el caso en el sistema judicial chino durante muchos años. La normativa china sobre criptomonedas se conoce como "Normas de Prohibición de Claves": es ilegal actuar como contrapartida central para el intercambio de criptomonedas por moneda de curso legal o entre sí, y es ilegal recaudar fondos a través de ICO.

Por tanto, no existe ningún intercambio de Bitcoin a escala con sede en China. También existe una prohibición estricta de utilizar criptomonedas como moneda de curso legal o circulante. El derecho de los ciudadanos chinos a poseer Bitcoin como mercancía virtual, sin embargo, fue afirmado por múltiples tribunales.

Es inesperado que el partido-estado chino persiga a los poseedores de Bitcoin que sean ciudadanos chinos, debido a la combinación de protecciones de la propiedad virtual y prohibiciones centradas en el uso de Bitcoin como moneda de curso legal, pero aplicadas a nivel de aplicación y no de red. Esto significa que las empresas centralizadas, como los intercambios y los mineros de Bitcoin, están en el punto de mira. Pero los particulares que poseen Bitcoin, y tal vez gestionan un nodo bitcoin, siguen sin estarlo.

China, hasta ahora, no adoptó las medidas más extremas para acabar con Bitcoin. Aunque aquellos que quieran minar Bitcoin deben tener cuidado, ya que se produjeron confiscaciones de mineros de bitcoin por el uso de energía, no se produjeron confiscaciones generalizadas de bitcoin a ciudadanos chinos ni una prohibición de los puertos del protocolo al nivel del Gran Cortafuegos.

Mientras que el Estado chino dificulto la compra de Bitcoin con yuanes, el uso de Tether y la compra de Bitcoin con él sigue siendo un secreto a voces para los intercambios OTC. Acá la interrupción probable vendrá si más intercambios o un stablecoin importante falla en lugar de las acciones del estado chino. 

El partido-estado chino podría tener que reaccionar si ese es el caso, pero es probable que tome muy pocas medidas de forma proactiva por el momento, ya que no hay anuncios en el horizonte (mientras que el partido-estado chino había advertido de la prohibición de la minería de Bitcoin durante años).

Hong Kong y Shanghai

Recientemente se conocieron dos noticias "alcistas" sobre el Bitcoin en China.

La primera es la sentencia del tribunal de Shanghai, que, si bien es un poco más matizada en cuanto a que Bitcoin está separado de las criptomonedas, sigue más o menos la misma línea de tendencia de los tribunales chinos que reconocen que Bitcoin y otros activos digitales son mercancías y merecen protección contra la incautación en virtud del código civil de China.

En Hong Kong, hay indicios de que la necesidad de entradas de capital llevó a este país a adoptar las bolsas de criptomonedas. Quizá sea una forma de impulsar la idea de que en Hong Kong "todo sigue igual", después de que las protestas pidiendo el sufragio universal paralizaran la ciudad.

Sin embargo, ya hay indicios de problemas, pues JPEX, con sede en Hong Kong, fracasó. JPEX es una bolsa de criptomonedas sin licencia y que no pasó por la nueva estructura reguladora propuesta.

No obstante, probablemente sea un motivo para que el poder ejecutivo de Hong Kong se involucre, lo que probablemente no sea un buen augurio para el régimen de licencias, que los reguladores de acciones y el banco central impulsaron en su mayoría.

Filosofía exportadora

Un aspecto infravalorado de cómo China puede afectar a los precios del Bitcoin es la exportación de su ideología. China fue uno de los primeros países en tratar de tomar medidas drásticas contra Bitcoin, en parte debido a su sensibilidad a los controles de capital en un sistema cerrado y también debido a la gran cantidad de actividad minera de Bitcoin dentro de sus fronteras.

Los mismos argumentos sobre el derroche energético del bitcoin proof-of-work ya están apareciendo en algunos estados de Estados Unidos, como la prohibición temporal del estado de Nueva York de ciertas actividades de minería de bitcoin, y en la legislación europea. 

Otros estados pueden seguir pronto los pasos de China, lo que tendrá el efecto de mover el precio del Bitcoin, ya que esas diferencias serán más recientes que lo que China probablemente haga ahora.

El próximo halving

Normalmente, un acontecimiento de halving va a aumentar el precio del Bitcoin - sin embargo, esta vez es más incierto si ese será el caso. Será el primer halving en China desde que se prohibió la minería de Bitcoin.

Mientras que las redes sociales chinas solían encenderse con cada halving del Bitcoin debido a la gran cantidad de mineros de Bitcoin presentes en China, es posible que 2024 sea un poco más aburrido. Es inesperado que los grandes acontecimientos políticos chinos influyan en los precios del Bitcoin hasta entonces, aunque podría haber más demanda de Bitcoin a medida que la fuga de capitales se afiance en todo el país.

*Con información de Forbes US