La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) decidió mantener sin cambios las tasas de interés, en un contexto marcado por la persistencia de la inflación y la incertidumbre sobre la evolución de la economía. El organismo conservó el rango de referencia entre 3,75% y 4%, luego de haber aplicado un incremento en septiembre, el primero en tres años.
La decisión, anunciada este miércoles tras dos jornadas de deliberaciones, reflejó la cautela de las autoridades monetarias frente a una inflación que volvió a acelerarse, aunque la actividad económica continúa mostrando resistencia. La Fed evitó anticipar cuál será su próximo movimiento y señaló que necesitará más información para determinar el rumbo de la política monetaria.
La votación no fue unánime. Lisa Cook, integrante de la Junta de Gobernadores, y Beth Hammack, presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, se pronunciaron a favor de un nuevo aumento de 0,25 puntos porcentuales. La mayoría, en cambio, optó por conservar el nivel actual mientras evalúa la evolución de los precios.
La inflación complica el panorama de la Fed
El principal desafío para el banco central sigue siendo la distancia entre la inflación y su objetivo del 2% anual. En septiembre, el índice de precios al consumidor registró un incremento del 3,7% interanual, por encima del 2,4% observado en febrero, antes de la escalada del conflicto con Irán.
El encarecimiento del petróleo y los combustibles agregó presión sobre los precios, con efectos que también pueden trasladarse al transporte y a los costos de producción. En este escenario, reducir las tasas demasiado pronto podría dificultar la desaceleración inflacionaria.
La Fed sostuvo en su comunicado que necesita acumular más información para determinar qué nivel de tasas permitirá devolver la inflación a su objetivo de manera oportuna. La postura también reflejó las dificultades para combatir aumentos de precios vinculados con factores energéticos y otros componentes de la economía que no responden de manera inmediata a la política monetaria.
El impacto en Argentina
La decisión de la Fed no sólo repercute en el mercado estadounidense, sino también en la economía y los activos financieros argentinos. Aunque mantener las tasas evita un endurecimiento monetario adicional, la persistencia de niveles elevados puede condicionar la evolución de los mercados emergentes.
Mariano Pantanetti, docente del Programa de Finanzas Avanzadas en la Universidad Nacional de la Plata, explicó que las altas tasas estadounidenses suelen tener consecuencias negativas para los activos financieros y las materias primas, dos factores relevantes para la economía argentina.
"Siempre que la tasa sube, es una mala noticia porque impacta negativamente en los precios de los commodities. Nosotros somos commodity dependientes", señaló el analista.
También destacó el efecto de las tasas de interés sobre la valuación de los activos financieros. Como sus precios dependen, entre otros factores, del valor presente de los flujos de fondos futuros, una tasa de descuento más elevada reduce su valuación teórica.
"Cuando ves el flujo de fondos, lo descontás por una tasa mayor y el valor presente del activo es menor. Entonces, toda suba de tasa impacta negativamente en el precio de un activo", explicó.
Por su parte, Adrián Moreno, economista en QCapital, enfatizó en que a la Argentina un mantenimiento de tasas altas por parte de la Fed le impacta nocivamente ya que no puede aminorar la tasa que pagaría en el exterior si decidiera rollear deuda a un menor costo.
"Esto se debe a que el rendimiento exigido por inversores a nivel global en niveles elevados (de por lo menos 5 puntos) debe sumarse la sobretasa de más de 7 puntos por la incertidumbre local", indicó.
"Que esto no pueda llevarse adelante en el corto plazo, por resultar poco conveniente en términos de costo, repercute desfavorablemente en las tasas locales de la economía que se toman como referencia para endeudamiento de las familias y empresas, imposibilitando el consumo y generación de empleo", agregó.
