Mercado Libre cerró el cuarto trimestre de 2025 con resultados que consolidan su liderazgo en el comercio electrónico y los servicios financieros en América Latina, aunque el fuerte ritmo de inversiones volvió a presionar sus márgenes y abrió interrogantes sobre la evolución de la rentabilidad en el corto plazo, según coinciden los informes de Goldman Sachs, Bradesco BBI y Barclays. De hecho, la reacción inicial de los inversores fue negativa, con una caída de 8% de su acción.
La compañía reportó ingresos por 8.759 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual cercano al 45%, impulsado por el sólido desempeño del comercio electrónico y la expansión del negocio fintech. El volumen bruto de mercadería (GMV) alcanzó los 19.906 millones de dólares, con un incremento del 37%, reflejando una aceleración sostenida en mercados clave como Brasil, México y Argentina.
Para los analistas de Goldman Sachs, el crecimiento en Brasil fue particularmente relevante, con un aumento del 35% interanual en moneda constante, superando las expectativas y despejando dudas sobre una eventual desaceleración del negocio. La firma destacó que la mejora en el volumen y el aumento de usuarios activos respaldan la estrategia de inversión en logística, marketing y beneficios como el envío gratuito.
El principal punto de atención para el mercado no estuvo en el crecimiento, sino en los márgenes. El resultado operativo ajustado se ubicó en 790 millones de dólares, con un margen del 9%, lo que implica una caída de más de cuatro puntos porcentuales respecto del año anterior. La empresa atribuyó este retroceso al fuerte nivel de inversiones destinadas a expandir su ecosistema, incluyendo logística, comercio transfronterizo, financiamiento y el negocio de tarjetas de crédito. @@FIGURE@@
Desde Goldman Sachs señalaron que la caída en la rentabilidad responde principalmente a áreas de inversión conocidas y estratégicas, como el fortalecimiento de la infraestructura logística y el crecimiento del negocio crediticio, que implican costos iniciales elevados pero apuntan a mejorar la escala y la eficiencia en el mediano plazo.
Barclays coincide en este diagnóstico y subraya que las inversiones, aunque necesarias, generaron una presión estimada de entre cinco y seis puntos porcentuales sobre los márgenes operativos. El banco considera que la compañía tiene margen para continuar invirtiendo dada la oportunidad de crecimiento en la región, pero advierte que el impacto sobre las ganancias podría persistir durante los próximos trimestres.
Uno de los factores clave detrás del crecimiento fue la expansión del negocio financiero. La cartera de crédito aumentó un 90% interanual, alcanzando los 12.508 millones de dólares, mientras que el volumen total de pagos procesados creció más de 40%, consolidando a Mercado Pago como uno de los principales motores de ingresos de la compañía.
Además, el número de artículos vendidos creció más del 40%, impulsado en gran medida por el aumento de usuarios y una mayor frecuencia de compra, especialmente en Brasil, donde las iniciativas como el envío gratuito demostraron ser efectivas para atraer y retener clientes.
El uso de la inteligencia artificial también comenzó a desempeñar un rol más relevante en la operación, con nuevas herramientas para mejorar la experiencia del usuario y optimizar la eficiencia de vendedores y comerciantes. @@FIGURE@@
A pesar de la presión sobre los márgenes, los tres bancos mantienen una visión positiva sobre la compañía en el largo plazo. Barclays considera que Mercado Libre sigue siendo uno de los activos más atractivos dentro del comercio electrónico global, aunque advierte que el ciclo de inversiones podría limitar el desempeño de la acción en el corto plazo.
Goldman Sachs, por su parte, estima que la empresa podría recuperar gradualmente sus niveles de rentabilidad a medida que maduren las inversiones actuales y continúe creciendo la base de usuarios y transacciones.
En el mismo sentido, Bradesco BBI sostuvo que la compañía continúa fortaleciendo su ecosistema y consolidando su liderazgo regional, aunque el mercado deberá adaptarse a una etapa en la que el crecimiento seguirá siendo la prioridad, incluso a costa de menores márgenes en el corto plazo.
El consenso entre los analistas es claro: Mercado Libre continúa expandiendo su posición dominante en América Latina. La compañía apuesta a consolidar su ecosistema de comercio, pagos y crédito, con el objetivo de capturar una mayor porción del mercado digital de la región.
El desafío ahora será equilibrar esa expansión con una recuperación gradual de la rentabilidad, en un contexto de mayor competencia y un entorno económico todavía volátil.