El Ministerio de Economía anunció que el 60% de los fondos adjudicados en su última licitación correspondió a instrumentos con vencimiento en 2028 y 2029, una señal de mayor demanda por deuda de largo plazo en pesos.

El Tesoro argentino finalmente consiguió extender la duración de su deuda en pesos, después de cuatro licitaciones consecutivas en las que había priorizado instrumentos de corto plazo. En la operación del miércoles 14 de octubre, el Ministerio de Economía adjudicó $6,61 billones y alcanzó un nivel de refinanciamiento del 136,14% de los vencimientos, que ascendían a $4,85 billones.

El resultado representó un cambio en la estrategia financiera del Gobierno, que volvió a ofrecer títulos con vencimientos posteriores a las elecciones presidenciales de 2027. La operación permitió distribuir una porción relevante de las obligaciones en el tiempo sin depender exclusivamente de instrumentos que vencen durante los próximos meses.

Según informó la Secretaría de Finanzas, las ofertas recibidas sumaron $9,49 billones, por encima del monto finalmente adjudicado. La diferencia permitió al Tesoro seleccionar las propuestas y absorber parte de los pesos disponibles en el mercado.

Uno de los datos más relevantes fue la extensión de los plazos. El 60% del total colocado se concentró en títulos con vencimiento en 2028 y 2029, mientras que el plazo promedio de los instrumentos adjudicados alcanzó los 17,6 meses. La cifra contrastó con los 4,75 meses registrados, en promedio, durante las licitaciones de agosto y septiembre.

"Lo más destacado de esta licitación fue que el Tesoro salió a testear la demanda del mercado por instrumentos con vencimiento posterior a 2028 y encontró una respuesta favorable", comentó Valentín Gómez García, de Adcap Grupo Financiero.

Por su parte, Martín de la Fuente, de Buenos Aires Valores, agregó que esta estrategia es consistente "dado el menor volumen de vencimientos de esta ronda sumado al buen desempeño de la curva pesos en un contexto internacional totalmente adverso, dándole cierto margen al Tesoro para volver a testear demanda por instrumentos largos".

Cómo quedó distribuida la colocación

La adjudicación se repartió entre cuatro instrumentos que ofrecieron distintas alternativas de rendimiento y cobertura frente a la inflación y el tipo de cambio.

El Tesoro colocó $2,71 billones de la LECAP S29E7, con vencimiento el 29 de enero de 2027, a una tasa efectiva mensual del 2,04% y una tasa interna de retorno efectiva anual del 27,47%.

En el segmento de tasa variable, adjudicó $1,16 billones del bono TMG28, que vence el 31 de agosto de 2028, con un margen del 9,32% sobre la tasa TAMAR. Además, colocó $1,70 billones del bono TXMD9, con vencimiento el 14 de diciembre de 2029, a una tasa interna de retorno efectiva anual del 6,99% por encima de la inflación medida a través del CER.

Por último, el instrumento dual TMVE8, con vencimiento el 31 de enero de 2028, recibió ofertas adjudicadas por $1,04 billones, con una tasa interna de retorno efectiva anual del 4,35% sobre el componente dólar linked.