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Las provincias avanzan en la reestructuración de sus deudas externas

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Entre Ríos, Córdoba, Neuquén, Río Negro, Chubut, Mendoza y Salta ya lograron cerrar canjes. Si bien casi ninguna redujo el total a pagar de deuda, sí alcanzaron alivios en los pagos para los próximos tres años.

15 Marzo de 2021 11.00

Tras los procesos de reestructuración de deuda iniciados hace un año, ya son varias las provincias que lograron cerrar canjes y entendimientos. En esa situación se encuentran siete provincias, las cuales pudieran sellar acuerdos con los acreedores en un marco de cierta sostenibilidad. Sin embargo, varios gobiernos provinciales continúan con las negociaciones abiertas.

Los acuerdos alcanzados hasta ahora por las provincias de Córdoba (US$ 1.685 millones), Neuquén (US$ 700 millones), Río Negro (US$ 300 millones), Chubut (US$ 700 millones), Mendoza (US$ 530 millones) y Salta (US$ 388 millones) guardan ciertas similitudes: no incluyeron quitas de capital, reconocieron los intereses no pagados -que abonarán en efectivo y/o con su capitalización-, lograron la extensión de los plazos de vencimiento del capital y alcanzaron una reducción del cupón de interés promedio.

Si bien casi ninguna redujo el total a pagar de deuda, sí alcanzaron alivios en los pagos para los próximos tres años que fueron desde los US$ 60 millones hasta los US$ 320 millones, según estimaciones privadas.

La última en cerrar un acuerdo fue Entre Ríos. El último miércoles recibió el respaldo del 97,15% de sus acreedores privados para canjear un bono por US$ 500 millones con vencimiento en 2025, el porcentaje de adhesión más alto de los procesos de reestructuración provinciales hasta ahora. El acuerdo implicará que el grupo mayoritario de bonistas retire la demanda que había presentado ante los tribunales de Nueva York por default.

El ministro de Economía de Entre Ríos, Hugo Ballay, expresó que están "muy satisfechos por haber logrado un buen acuerdo y, sobre todo, por la sostenibilidad de la deuda de acá para adelante". En la misma línea, agregó que "a partir de agosto del año pasado, se decidió dejar de pagar el cupón de intereses que vencía ese mes porque, en plena pandemia, la provincia tenía problemas fiscales pero, además, se decidió priorizar otros gastos relacionados a salud, seguridad y alimentación".

La refinanciación le permitió a Entre Ríos estirar dos años el plazo de repago del capital de la deuda y reducir la tasa de interés del 8,75% vigente al 6,9% promedio. Esto le permitirá un ahorro de unos US$ 117 millones hasta 2023. A cambio, la provincia pagará US$ 26 millones en efectivo a los bonistas que entraron al canje y emitirá nuevos bonos por US$ 517.499.770 una vez que se cierre el pago el próximo 15 de marzo.

Negociaciones abiertas

Jujuy sigue los pasos de Entre Ríos. El 5 de marzo anunció un principio de acuerdo con un grupo mayoritario de acreedores para la reestructuración de un bono que vence en 2022 por US$ 210 millones, con un interés del 8,825%.
El acuerdo incluye el pago en efectivo del 60% de los intereses devengados y, el resto, a capitalizar en nuevos bonos con fecha de vencimiento en marzo de 2027, que tendrán una tasa de interés del 5,25% hasta septiembre de 2021, para luego aumentar al 5,75% hasta marzo de 2022, y al 8,375% hasta el cierre la fecha de liquidación final.

La propuesta necesitará el apoyo de, al menos, el 75% de los acreedores y la suscripción del consentimiento para la emisión de nuevos bonos cerrará el próximo 18 de marzo, aunque la provincia podrá estirar ese plazo o terminarlo en forma anticipada.


Chaco, La Rioja, Tierra del Fuego y Buenos Aires aún tienen frentes abiertos. En abril del año pasado, Buenos Aires ofreció a los tenedores de sus 23 bonos en dólares nuevos títulos con un período de gracia de tres años, un recorte del 55% de interés y del 7% en el capital, con una extensión promedio de los bonos a 13 años.

Axel Kicillof quiere ahorrar unos US$ 5.000 millones hasta 2030 y dar aire a las arcas provinciales que, de lo contrario, deberían pagar en los próximos cuatro años cerca del 80% del total adeudado por la provincia a acreedores externos. A casi un año de aquella oferta, la propuesta fue prorrogada 13 veces y aún no consiguió el apoyo necesario para "arribar a un acuerdo que sea sostenible y duradero en el mediano y largo plazo".

"El equipo económico continúa manteniendo diálogo con los acreedores privados externos", sostuvo la cartera de Finanzas bonaerense, a cargo de Pablo López, en su último comunicado sobre este tema, en el que extendió el plazo de aceptación hasta el 26 de marzo próximo.

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