El boom de las IPOs (oferta pública inicial de acciones) llega al cobre argentino. Luego del lanzamiento de Space X, los anuncios de Open AI, Anthropic y hasta de una energética local como Genneia, ahora es el turno de un proyecto minero sanjuanino.

Los Azules se está preparando para salir a cotizar al mercado antes de fin de año y ya seleccionó a dos bancos canadienses y uno estadounidense como “bookrunners”, es decir, los encargados de acompañar el proceso.

La idea es lanzarse en la bolsa de Toronto que especializada en minería y tiene un proceso más rápido que Wall Street. A su vez, están evaluando vincularlo con Argentina para que el público local pueda invertir en el proyecto. “Podría ser mediante un CEDEAR o como un dual listing, según lo que se converse entre BYMA y el Toronto Stock Exchange”, explicaron a Forbes.

De hecho, el principal accionista de Los Azules ya cotiza en la bolsa de Buenos Aires con el ticker MUX (McEwen Inc), pero la idea es crear un instrumento exclusivamente para este proyecto sanjuanino como un acto simbólico de “hacer participar a la sociedad argentina”, más que como un objetivo recaudatorio, aunque podría aportar unos 300 millones de dólares.

No obstante, las necesidades de capital para poner en marcha la nueva mina de cobre en 2030 son 13 veces más grandes que esa cifra. La decisión final de inversión (FID) está prevista para fines de 2026 y el inicio de la construcción para comienzos de 2027, sujeto al financiamiento del proyecto.

Cómo sigue el plan financiero

El programa financiero de Los Azules se divide en dos grandes partes. Los fondos esperados del IPO componen el segmento del equity, que debería reunir unos US$ 1.600 millones mediante, comentó Michael Meding, director ejecutivo de McEwen Copper. 

“Un posible mix de financiamiento podría ser cerca de US$ 300 millones del IPO, un aporte de US$ 600 millones de los socios actuales, otros US$ 600 millones de un nuevo socio que podría sumarse como offtaker y el remanente de fondos especializados en energía y minería", afirmó.

En ese sentido, agregó que “podría ser una compañía grande de trading o conglomerados industriales como los japoneses que así se aseguran poder comprar ese cobre que es clave para sus procesos productivos, especialmente en un contexto en el que el mundo corre para asegurarse el abastecimiento futuro".

La semana pasada, el ministro de Relaciones Exteriores de Alemania, Johann Wadephul, firmó en Buenos Aires un memorándum de entendimiento sobre minería y minerales críticos con la Cancillería argentina. El ejecutivo contó que pudo conversar con el propio ministro sobre la posibilidad de abastecer a Alemania con cobre argentino, durante una recepción ofrecida por el embajador de Alemania en la Argentina, Dieter Lamlé. 

Además, el proyecto ya cuenta con socios estratégicos de peso: Rio Tinto tiene el 17,2% de Los Azules a través de Nuton, su brazo tecnológico, tras una inversión de US$ 100 millones, y el grupo automotriz Stellantis también es accionista. Ese interés podría profundizarse: Cecilia Perla, directora ejecutiva de Nuton, reconoció en una entrevista con Diario de Cuyo que la gigante minera analiza sumar participación en el proyecto sanjuanino. “Los Azules ya es parte de nuestro portafolio y somos socios, estamos viendo las oportunidades de cómo contribuir”, dijo, sin descartar la compra de más acciones.

Un rompecabezas interesante para armar es el otro 60% del capital que vendría de endeudamiento con distintos organismos multilaterales de crédito como la IFC —el brazo del Grupo Banco Mundial para el sector privado— o el Banco Interamericano de Desarrollo IDB Invest o la CAF, además de las agencias de crédito a la exportación (ECAs) de países que pueden proveer insumos importantes como camiones y el monto restante se conseguiría mediante un Project Finance con bancos comerciales como el que hizo YPF con el oleoducto VMOS.

“En los últimos cuatro años hemos tenido reuniones con unas 20 organizaciones a nivel mundial de este tipo. Recibimos distintas ofertas y contratamos a Société Générale, que es un banco líder en financiamiento de infraestructura y en la coordinación con las agencias de crédito a la exportación, para que nos apoye en la organización de préstamos y lleve adelante esos paquetes”, subrayó Meding. 

En orden de importancia, se espera que la mayoría de este paquete de US$ 2.400 millones se conforme de financiamiento de ECAs, en segundo lugar de bancos multilaterales y finalmente mediante el Project Finance.

“Por ejemplo, pensando en comprar camiones de Estados Unidos, ya estamos en conversaciones con el Exim Bank, al igual que por posibles equipos de Finlandia, Suecia, Alemania, Italia o Japón. Ellos están acostumbrados a hacer financiamiento atado a la importación de equipos para apoyar la economía de sus países. Suelen dar muy buenas tasas y plazos de 10 a 15 años con transferencia de tecnología y contratos de servicio técnico. Este tipo de transacciones crean relaciones beneficiosas de largo plazo para el país de exportación y de importación, se recibe tecnología, financiamiento, es un win-win para todos”, concluyó el ejecutivo.