En la última semana, Tenaris, la mayor exportadora siderúrgica de Argentina y pieza clave del Grupo Techint, se encontró en el centro de una polémica que trascendió los balances y las cotizaciones bursátiles.

El presidente argentino, Javier Milei, lanzó críticas públicas al presidente del grupo, Paolo Rocca, después de que la empresa quedara fuera de la licitación para suministrar caños destinados a un gasoducto clave vinculado al desarrollo de Vaca Muerta.

Milei celebró que la obra fuera adjudicada a un proveedor extranjero que presentó una oferta menor, y cuestionó la competitividad de Techint frente a estos jugadores internacionales.

“La empresa Techint y su CEO se encuentran en el ojo de la tormenta luego de lo sucedido con la licitación de los 500 kilómetros del gasoducto que conectan Vaca Muerta con Río Negro para que empresas como YPF, Pan American Energy y Pampa Energía puedan exportar gas licuado. Claramente, esta discordia es política y genera una incógnita en el mercado, que se pregunta: ¿las empresas argentinas están capacitadas para afrontar la apertura comercial que quiere el Gobierno? ¿Pueden competir con empresas del exterior?”, relató Gastón Otaola, asesor financiero en Bull Market Brokers.

“Desde el Gobierno afirman que la oferta de Techint fue 40% más cara que la propuesta de la empresa india, aprovechando que son la única compañía local proveedora de tubos para gasoductos. Este tipo de eventos marca el camino para las inversiones y empresas locales, que van a tener que ajustar sus márgenes si quieren competir en una economía más liberal”, añadió.

El reciente intercambio encendió alertas entre analistas e inversores, no por la magnitud económica de ese contrato en el total de Tenaris, sino por lo que representa como símbolo de la relación entre grandes grupos empresariales y el poder político en un país donde la incertidumbre regulatoria y económica suele traducirse en prima de riesgo para las acciones ligadas al mercado local.

El episodio tuvo impacto mediático y abrió interrogantes sobre costos, competitividad y sensibilidad política, en un momento en que los activos argentinos se analizan con lupa por los inversores institucionales.

"Indudablemente, fue un golpe para la compañía la noticia de que ganó la empresa de la India, porque la deja fuera a Techint de un negocio multimillonario. Yo creo que eso la afecta, algo que se vio en el mercado. La verdad es que es una mala noticia para la empresa, que ofreció igualar la oferta, pero el consorcio dijo que no, porque tendría que haberlo hecho antes. Queda la duda si la empresa podía facturar más barato y no lo hizo", comentó el analista Rubén Pasquali, de Fernández Laya. @@FIGURE@@

De todas formas, más allá de la polémica, los fundamentos financieros y operativos de Tenaris siguen siendo el ancla que muchos analistas citan para justificar una posición de largo plazo en sus acciones. Por esta razón, las acciones de la sociedad se mantuvieron prácticamente sin cambios en las últimas jornadas: el lunes cayeron un 1%, el martes se recuperaron un 1,9% y el miércoles se enfriaron otro 1%. Así, acumulan un avance del 13% desde principios de año.

Vale recordar que, en 2024, la compañía reportó ventas netas por US$ 12.524 millones, un 16% menos que el año previo debido a menores precios de tuberías en algunas regiones y menor actividad en ciertas geografías, pero aun así mantuvo una base de ingresos global diversificada que no depende exclusivamente de un mercado o proyecto específico.

En ese periodo, el beneficio neto fue de aproximadamente US$ 2.077 millones, con un margen que se vio presionado por ciclos sectoriales, pero reflejó resiliencia operativa frente a condiciones adversas en ciertas regiones.

El flujo de caja operativo fue cercano a US$ 2.900 millones, lo que permitió financiar US$ 694 millones en inversiones y distribuir US$ 758 millones en dividendos, además de ejecutar US$ 1.440 millones en recompras de acciones, reforzando la política de retorno al accionista.

Asimismo, en el primer semestre de 2025, la tendencia operativa mostró señales de estabilidad. En el segundo trimestre del año la empresa registró ventas por US$ 3.086 millones, un 6% por encima del trimestre anterior, con utilidad neta de US$ 542 millones, crecimientos interanuales que apuntan a cierta recuperación de la demanda subyacente en algunos mercados clave como Norteamérica.

Según los especialistas de la bolsa porteña, estos números hablan de una firma con capacidad de generación de caja sólida y una estructura de capital con posición neta de efectivo positiva, lo que ofrece colchón para enfrentarse a la volatilidad de los ciclos petroleros y de infraestructura.

“Hay que tener en cuenta que las empresas del grupo Techint, por mencionar Tecpetrol, son todas empresas de primera línea muy relevantes, cada una en su sector. Por lo cual, si bien esta contienda puede generar cierto ruido para que sus stakeholders quieran negociar precios más bajos, en función de lo que trascendió a raíz de esta licitación fallida para Techint, lo cierto es que no creemos que esa compresión de precios vaya a impactar significativamente en los márgenes de la firma”, sostuvo Ignacio Rosenfeld, fundador de Scalar Capital.