El mercado laboral de Estados Unidos sorprendió negativamente en julio y modificó las expectativas de los inversores sobre los próximos pasos de la Reserva Federal (Fed), que tendrá menos incentivos para subir las tasas de interés en el corto plazo, favoreciendo a la Argentina y el resto de mercados emergentes.

Según los datos oficiales, en julio se perdieron 23.000 puestos de trabajo, cuando el consenso de analistas esperaba la creación de 85.000 nuevos empleos.

Los economistas de Balanz señalaron que la mayor sorpresa provino del sector privado. "Tuvo una creación de empleo de 30.000 puestos, por debajo de los 82.000 esperados", explicaron. Además, recordaron que la cifra de junio también fue revisada a la baja, pasando de 57.000 a apenas 20.000 empleos creados, lo que refuerza la idea de un mercado laboral que pierde dinamismo.

Aunque la tasa de desempleo descendió del 4,2% al 4,1%, el dato no fue interpretado como una señal de fortaleza. La explicación estuvo en la caída de la participación laboral, que bajó del 61,5% al 61,4%, cuando el mercado esperaba un incremento hasta el 61,6%.

Los estrategas del Centro Schwab para la Investigación Financiera indicaron que “la tasa de desempleo bajó, pero no por buenas razones, ya que la gente está abandonando el mercado laboral”.

Luego indicaron que la tasa de participación llegó a su nivel más bajo desde febrero de 2021. A comienzos de este año se ubicaba en 62,1%, lo que evidencia un deterioro sostenido en la oferta de trabajadores.

Menor presión para la Reserva Federal

Con un mercado laboral mostrando señales de enfriamiento, la Fed tendría menos necesidad de endurecer su política monetaria mediante nuevas subas de tasas.

“Estos datos refuerzan la incertidumbre sobre el próximo paso de la Reserva Federal en materia de tasas de interés. A este escenario se suma la tensión geopolítica en Oriente Medio, con riesgos para el comercio energético y el mercado petrolero, lo que mantiene elevada la volatilidad y el foco de los inversores sobre la deuda pública estadounidense”, sostuvieron desde Wise Capital.

Las expectativas del mercado también reflejaron ese cambio. De acuerdo con las estimaciones relevadas por FedWatch, la probabilidad de una suba de 25 puntos básicos en la reunión del 16 de septiembre cayó del 55% al 44% tras conocerse el informe de empleo.

En tanto, para el encuentro del 28 de octubre, las probabilidades de que las tasas permanezcan sin cambios aumentaron del 31% al 42,3%. Actualmente, el mercado descuenta que el próximo incremento recién podría producirse en diciembre.

Una Fed menos agresiva suele traducirse en un contexto financiero internacional más favorable. Cuando las tasas en Estados Unidos permanecen estables, disminuye el atractivo de los bonos del Tesoro norteamericano y los inversores tienden a buscar mayores rendimientos en activos de mercados emergentes.

Esto puede favorecer el ingreso de capitales hacia países como Argentina, mejorar el apetito por los bonos soberanos y corporativos y generar un entorno más favorable para las acciones locales.

Además, un escenario de tasas internacionales más bajas reduce el costo de financiamiento para empresas y gobiernos que necesitan acceder al mercado de deuda, al tiempo que disminuye la presión sobre el dólar a nivel global.