El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), Kevin Warsh, advirtió en Jackson Hole que la inflación todavía representa una preocupación para la Fed y dejó abierta la posibilidad de que las tasas de interés deban subir en los próximos meses si las presiones sobre los precios no ceden con suficiente fuerza.

La señal llegó después de que el indicador de inflación preferido por la Fed se ubicara en 3,7%, por encima de la meta de largo plazo del 2%. El banco central lleva más de cinco años sin alcanzar ese objetivo.

Durante su primer discurso ante la conferencia anual de la Fed en Wyoming, Warsh reconoció que los últimos informes mostraron cierta moderación de la inflación. Sin embargo, aclaró: “No me dicen que las tendencias subyacentes hayan mejorado de manera significativa”.

El presidente de la Fed reforzó esa idea al explicar qué condiciones espera ver antes de considerar que el problema inflacionario quedó bajo control. “Debemos estar seguros de que la inflación subyacente se está moviendo hacia nuestro objetivo, de manera clara y a una velocidad suficiente”, afirmó Warsh. Luego agregó: “De lo contrario, tenemos trabajo por hacer”.

Qué puede pasar con las tasas de la Fed

En uno de los puntos centrales del discurso, Warsh señaló que las condiciones financieras actuales no son lo suficientemente “restrictivas”. Esa definición puede representar una señal de que nuevas subas de tasas podrían aparecer durante los próximos meses, lo cual podría encarecer el financiamiento, presionar los bonos argentinos y el riesgo país, y reducir el atractivo de los activos locales.

Las tasas de interés forman parte de las principales herramientas que utiliza la Fed para contener la inflación. Un costo del dinero más alto limita el endeudamiento y el gasto, lo que puede reducir las presiones sobre los precios. En su reunión de julio, la Reserva Federal decidió mantener las tasas sin cambios. Sin embargo, un cuarto de los miembros con voto dentro del comité de política monetaria reclamó una suba inmediata. La próxima reunión de la Fed se realizará el 15 y 16 de septiembre. De todos modos, las declaraciones de Warsh en Jackson Hole no implican necesariamente que el banco central vaya a aumentar las tasas en ese encuentro.

Warsh también reiteró su rechazo a anticipar públicamente qué decisión tomará la Fed en sus próximas reuniones. El presidente de la Fed considera que ese tipo de señales puede limitar la flexibilidad de la institución al comprometerla con una política determinada antes de conocer nuevos datos.

La lectura de Warsh sobre la economía y el empleo

Pese a su preocupación por la inflación, Warsh también destacó la evolución de la actividad económica estadounidense. “Estoy impresionado por el desempeño general de la economía, que parece haberse fortalecido”, afirmó. Paralelamente, en materia laboral, Warsh afirmó que Estados Unidos “está bien”. La tasa de desempleo se mantuvo cerca del 4,1% durante el último año, un nivel que calificó como “consistente con el pleno empleo”.

Según explicó, las variaciones en la creación de puestos de trabajo respondieron principalmente a cambios demográficos relacionados con el envejecimiento de la población y una menor inmigración neta.

La inteligencia artificial también ocupó un lugar dentro de su discurso. Warsh calificó el momento actual como “un punto bisagra en la historia” por el impacto que esta tecnología puede tener sobre la economía. La Fed creó un grupo de trabajo para estudiar sus efectos sobre la productividad y el empleo, mientras el banco central mantiene la inflación y la evolución de la actividad entre los principales factores que determinarán sus próximas decisiones de política monetaria.