¿Será este el acuerdo que marcará el 2026? La oferta de Netflix para quedarse con los históricos estudios Warner Bros. causó revuelo tanto en los mercados como en los hogares. Sin embargo, el acuerdo se cayó de un momento a otro. Netflix se retiró de la puja después de que Paramount presentó una propuesta mejor. Entonces, ¿qué puede pasar ahora? Esta fusión de gran escala deja a la vista un segmento menos conocido dentro de las inversiones: la inversión basada en eventos.
Las inversiones basadas en eventos buscan obtener rentabilidad a partir de hechos corporativos puntuales, en lugar de apoyarse en movimientos generales del mercado. Entre esos hechos se encuentran fusiones y adquisiciones, escisiones, desinversiones, reestructuraciones e incluso quiebras.
Estas estrategias suelen rendir mejor cuando aumenta la actividad empresarial, que volvió a tomar velocidad después de la pausa posterior a la pandemia. Bain & Company señaló que las fusiones y adquisiciones globales podrían alcanzar los US$ 4,8 billones en 2025, un 36% más que el año anterior. En Estados Unidos, el valor de esas operaciones llegó a US$ 2,3 billones en 2025, casi un 50% más que en 2024, una suba que reflejó un avance muy marcado.
Se espera que la Reserva Federal de EE.UU. siga bajando las tasas de interés en 2026. Cuando las tasas bajan, a las empresas les cuesta menos financiarse. Ese menor costo del capital impulsa de forma directa las fusiones y adquisiciones, ya que facilita el acceso al financiamiento. La administradora de patrimonios y firma de capital privado Baird señaló que la actividad de fusiones y adquisiciones debería verse favorecida por los recortes de la Fed, de acuerdo con tendencias históricas.
Para los inversores que apuestan a eventos, un mercado de fusiones y adquisiciones más activo en 2026 abre la puerta a rendimientos atractivos. Acceder a estrategias basadas en eventos puede ser tan simple como comprar un fondo común de inversión, un ETF o un fondo cerrado con plazos de inversión fijos.
El fondo NexPoint Merger Arbitrage Fund apunta a ganar con fusiones y adquisiciones ya anunciadas. Cuando se anuncia una fusión, la empresa adquirida suele cotizar por debajo del precio que acordó el comprador. A partir de esa diferencia, los gestores de cartera compran esas acciones a un valor más bajo y buscan capturar el margen, conocido como "spread", si la operación se cierra como estaba previsto y a un precio más alto.
Otro fondo que pone el foco en oportunidades basadas en eventos, sobre todo ante posibles eventos de liquidez, es The Private Shares Fund. Aunque no se trata de un vehículo tradicional de inversión basada en eventos, este fondo permite acceder a empresas privadas con posibilidades de concretar eventos de liquidez a corto plazo, como las OPV. Una de sus posiciones más relevantes es SpaceX, que, según trascendió, evalúa una OPV este mismo año. Como es un fondo cerrado con plazos fijos, les brinda liquidez trimestral a los inversores, pese a la escasa liquidez de los activos que integran su cartera.
El ETF AltShares Event-Driven (EVNT) es un fondo de gestión activa que invierte en activos impactados por eventos corporativos ya anunciados o previstos. El fondo toma posiciones tanto largas como cortas. A diferencia del arbitraje de fusiones en estado puro, puede abarcar una variedad más amplia de hechos. Al entrar en una estrategia basada en eventos a través de un ETF, los inversores pueden aprovechar ventajas propias de esta estructura, como la eficiencia fiscal, la liquidez intradiaria y la transparencia diaria de las posiciones.
Más allá de las acciones, también hay oportunidades en los mercados de crédito. Los bonos corporativos, los préstamos apalancados y el crédito estructurado atado a operaciones corporativas pueden abrir la puerta a estrategias que dependen de hechos puntuales. A diferencia de las estrategias tradicionales de bonos, la rentabilidad en estos segmentos depende más de situaciones concretas de cada empresa que de las tasas de interés, lo que reduce la sensibilidad a la duración.
Las alternativas disponibles públicamente en el mercado de crédito basado en eventos son escasas. Hay numerosos fondos comunes de inversión y ETF enfocados en crédito en dificultades o en ingresos oportunistas, pero no apuntan de manera explícita a operaciones corporativas.
Las grandes gestoras de crédito alternativo manejan fondos para situaciones especiales o de crédito en dificultades que intentan ganar cuando un factor desencadenante, como una reestructuración, una refinanciación, la resolución de una quiebra o una recapitalización, altera la valuación. Estas estrategias representan los casos más puros de crédito basado en eventos dentro del segmento privado. Sin embargo, estos fondos suelen quedar reservados para inversores acreditados e institucionales.
Comprender los riesgos
Las estrategias basadas en eventos suelen funcionar como un complemento de las asignaciones tradicionales en acciones y bonos. De todos modos, estas inversiones no tendrían que ocupar una porción importante de una cartera por los riesgos específicos que implican.
Las fusiones pueden trabarse. La financiación puede fallar. Las reestructuraciones pueden quedar empantanadas. Cualquiera de estos escenarios puede achicar la rentabilidad o incluso derivar en la pérdida total de la inversión. A la vez, el crédito atado a eventos puntuales implica riesgo de incumplimiento y una liquidez limitada, sobre todo en vehículos privados con restricciones para rescatar fondos o con plazos de permanencia obligatoria.
Antes de invertir, conviene hablar con un asesor financiero calificado para verificar si las estrategias basadas en eventos encajan con tus objetivos, tu horizonte de inversión y tu tolerancia al riesgo.
*Esta nota fue publicada originalmente en Forbes.com
