El riesgo país argentino consiguió perforar momentáneamente la barrera de los 900 puntos básicos, en una jornada de recuperación para los bonos soberanos en dólares. Sin embargo, luego volvió a crecer por encima de este nivel y los indicadores técnicos continuaron mostrando señales de presión alcista sobre la deuda argentina.
El índice elaborado por JP Morgan llegó a ubicarse en los 895 puntos básicos este viernes, con una caída de aproximadamente 3,2% respecto del cierre anterior. La mejora respondió al rebote de los títulos públicos argentinos en Wall Street, después de una rueda de fuertes pérdidas que había llevado al indicador hasta los 925 puntos, su máximo nivel desde octubre de 2025.
El movimiento se produjo en paralelo con una recuperación de los principales índices de Wall Street, luego del desplome del jueves. El Nasdaq creció alrededor de 1,7%, mientras que el S&P 500 y el Dow Jones también mostraron mejoras.
No obstante, horas más tarde, la métrica volvió a ubicarse por encima de los 900 puntos.
Por qué el riesgo país podría seguir subiendo
Para Nahuel Lozano, analista técnico y asesor financiero independiente, todavía no existen elementos suficientes para identificar un techo definitivo en el indicador.
"Desde el análisis técnico, no veo los 900 puntos como un techo confirmado. El gráfico muestra una tendencia alcista del riesgo país, arriba de las medias móviles e indicadores de momentum que todavía acompañan la suba. La zona de 1.100 puntos aparece como una posible resistencia, aunque sería prematuro hablar de un techo definitivo", explicó.
La lectura implica que, aun cuando el indicador consiga retroceder algunas unidades en determinadas ruedas, la estructura general del movimiento todavía favorece una continuidad de la presión sobre los bonos argentinos.
Lozano destacó que el escenario externo constituye una variable determinante para entender la evolución reciente del riesgo país.
"El movimiento de refugio hacia bonos del Tesoro estadounidense, el llamado 'flight to quality' o vuelo a la calidad, eleva sus precios y reduce sus rendimientos. En ese escenario, los inversores suelen desprenderse primero de los activos percibidos como más riesgosos. Argentina, aun con las políticas económicas ortodoxas del gobierno de Milei, sigue dentro de esa categoría", señaló.
Además, el especialista advirtió que la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense puede ampliar el diferencial que mide el riesgo país, incluso sin que se produzca un incremento equivalente en las tasas exigidas a la deuda argentina.
Por eso, una eventual estabilización del indicador requeriría algo más que una recuperación puntual de las cotizaciones. "Para que la zona de 1.100 puntos termine funcionando como techo, sería importante ver que ese vuelo a la calidad se modere o se revierta, acompañado por una estabilización de los bonos argentinos", concluyó Lozano.
Las dudas locales también condicionan la recuperación
A la incertidumbre internacional se suman interrogantes domésticos. Entre ellos aparecen las necesidades de financiamiento del Gobierno para 2027, la acumulación de reservas y las expectativas políticas de cara a las próximas elecciones presidenciales.
El mercado también sigue de cerca la capacidad oficial para garantizar los próximos compromisos de deuda y sostener la confianza en el programa económico.
"Las valuaciones comienzan incorporar riesgo político y electoral de cara a las elecciones presidenciales de 2027, y un escenario de interrogantes respecto a la conformación de la oposición, el grado de polarización de la contienda y el nivel de continuidad que en definitiva tendrá el actual programa económico", detalló Eric Ritondale, economista jefe de Puente.
