La carrera presidencial de Brasil comenzó a ganar peso en los mercados de la región. Con la elección prevista para el 4 de octubre, la disputa entre el presidente Luiz Inácio Lula da Silva y el senador Flávio Bolsonaro se volvió cada vez más pareja y empezó a generar movimientos en el real, las tasas y la bolsa brasileña. Y según los especialistas, también podría haber un impacto en el mercado de capitales argentino.

El cambio en las encuestas ya tuvo una primera reacción financiera. En los últimos días, el real se fortaleció frente al dólar y el mercado brasileño mostró una mejor performance, mientras los inversores comenzaron a incorporar la posibilidad de una política fiscal más conservadora si Bolsonaro se impone.

El escenario también se volvió más competitivo. Una encuesta BTG/Nexus mostró a Flávio Bolsonaro con 46% frente a 45% de Lula en un eventual balotaje, mientras que Quaest registró un empate de 41% para ambos.

Para Federico Filippini, líder de Investigación y Estrategia en Adcap Grupo Financiero, las elecciones brasileñas pueden impactar sobre los activos argentinos a través de distintos canales, aunque considera que el efecto probablemente será moderado en el corto plazo.

"El primer canal es el cambiario. La mejora reciente de Bolsonaro en las encuestas ayudó a moderar la dinámica del real, que incluso se apreció en las últimas semanas. En términos de tipo de cambio real, eso contribuye a quitarle presión al peso argentino”, explicó.

El movimiento no es meramente electoral. El mercado brasileño viene reaccionando positivamente a la posibilidad de un escenario político que sea interpretado como más favorable a la disciplina fiscal. La Bolsa brasileña acumuló una fuerte suba durante 2026 y los bonos también comenzaron a reflejar una menor prima de riesgo.

El segundo canal señalado por Filippini es el comercial. Un triunfo de Bolsonaro podría favorecer una recomposición de la relación entre Argentina y Brasil y derivar en una política comercial más alineada entre ambos países.

"Eso podría tener un efecto positivo sobre el crecimiento y, en particular, sobre el mercado de acciones", sostuvo.

La importancia de Brasil para la economía argentina hace que cualquier mejora en las perspectivas del comercio bilateral pueda beneficiar especialmente a empresas vinculadas con la industria, la energía y otros sectores exportadores.

También existe un potencial efecto sobre los bonos. Si el resultado electoral mejora las expectativas de crecimiento regional y favorece el comercio entre ambos países, la menor percepción de riesgo podría ayudar a comprimir los spreads.

Gustavo Araujo, jefe de Investigación en Criteria, sin embargo, planteó una advertencia: los bonos soberanos argentinos serían los activos más expuestos a un eventual deterioro del riesgo regional. Por eso, una elección brasileña percibida negativamente por los inversores podría generar un efecto de contagio sobre la deuda argentina.

“En sentido contrario, un escenario percibido como favorable para la estabilidad macroeconómica brasileña podría mejorar el clima para la región y contribuir a una compresión de spreads”, aclaró.

Por eso, más que el resultado electoral en sí mismo, será relevante cómo sea interpretado por el mercado en términos de política fiscal, monetaria y cambiaria de cara a los próximos cuatro años.

Para Filippini, además, hay un límite claro para este posible contagio positivo: "En el caso argentino, el riesgo idiosincrático de la política local seguirá siendo el factor dominante para los activos".

Así, Brasil puede convertirse en un viento a favor o en un nuevo foco de volatilidad para Argentina, pero difícilmente desplazará a los factores domésticos del centro de la escena. La elección del 4 de octubre será seguida de cerca por los inversores, aunque el verdadero impacto sobre el mercado argentino dependerá de cómo el resultado brasileño modifique el riesgo regional y, sobre todo, de cómo interactúe con la política económica argentina.