Dossier secreto: Esto dicen en privado los accionistas de Twitter sobre la compra de Elon Musk
17 Mayo de 2022 12.50
Elon Musk dijo que su oferta de US$ 44 mil millones para comprar Twitter "no puede avanzar" hasta que la compañía demuestre que menos del 5% de las cuentas en la plataforma son falsas, el último bache en una serie de dificultades para uno de las adquisiciones tecnológicas más seguidas del mundo.
Musk dijo que su oferta para comprar la empresa de redes sociales "se basó en que las presentaciones de la SEC de Twitter eran precisas" y que la empresa necesita proporcionar más información sobre la cantidad de cuentas falsas en la plataforma.
En sus presentaciones, Twitter afirma que menos del 5% de las cuentas en la plataforma son cuentas falsas o spam. Pero Musk cuestiona esta cifra y estima que el spam y las cuentas falsas representan el 20% de las cuentas en la plataforma, cuatro veces más que el número oficial de Twitter.
"El número real podría ser "mucho" más alto que eso", señala Musk.
El multimillonario dijo que el CEO de Twitter, Parag Agrawal, “se negó públicamente a mostrar pruebas” de la afirmación de Twitter el lunes, posiblemente refiriéndose a un hilo de Twitter en el que el ejecutivo rechazó el método propuesto por Musk para evaluar la cantidad de cuentas de spam en la plataforma como defectuoso.
El “acuerdo no puede avanzar hasta que él lo haga”, agregó Musk. Por su parte, Twitter dijo que está comprometido a ver el acuerdo con Musk en el precio y los términos acordados, informó Reuters. El acuerdo está sujeto a la aprobación de los accionistas de Twitter y se espera que se cierre este año, dijo la compañía.
El detrás de las negociaciones
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Lo que aún se desconoce es el verdadero número de cuentas falsas y spam en Twitter. Musk no proporcionó detalles sobre cómo sostiene que ese número es del 20% y Twitter no abre sus tesoros de datos para inspección pública.
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Musk dijo que su equipo está evaluando una muestra aleatoria de cuentas que siguen a la cuenta oficial de Twitter, aunque el enfoque es estadísticamente cuestionable y la metodología precisa empleada para determinar si una cuenta es falsa aún no está clara.
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Las acciones de Twitter cayeron alrededor de un 2% en las operaciones previas a la comercialización de este martes.
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Y las acciones de Tesla, el fabricante de automóviles eléctricos que Musk cofundó y dirige, subieron casi un 4% en las operaciones previas al mercado este martes por la mañana. Ha habido cambios significativos en el valor de Tesla luego de otros desarrollos relacionados con el acuerdo de Twitter de Musk.
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Elon Musk, la persona más rica del mundo, puso el acuerdo "en suspenso" la semana pasada para obtener más información sobre la cantidad de cuentas falsas y de spam en Twitter, un tema que dijo será una de sus "principales" prioridades al frente de la empresa.
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Si bien Twitter ha cometido errores matemáticos con respecto a su base de usuarios en el pasado (la compañía anteriormente contó mal la cantidad de usuarios diarios que tuvo durante tres años consecutivos) y Musk dice que todavía está comprometido a llevar a cabo el acuerdo. Sin embargo, el revés ha alimentado la especulación de que el multimillonario podría estar tratando de asegurar un mejor trato o tener una excusa para irse, aunque enfrenta una multa de US$ 1000 millones si lo hace.
El lado oculto de Elon Musk
Casi desde el principio, Elon Musk quería comprar Twitter, no solo sentarse en su directorio o seguir siendo un gran accionista silencioso. Sin embargo, en un momento consideró comenzar su propia app antes de abandonar el plan para concentrarse en una compra.
La presentación, una declaración que proviene de la junta directiva de Twitter e insta a los accionistas a aprobar la adquisición de Musk, arroja algo de luz sobre su búsqueda inicial de Twitter: ¡Musk realmente quería comprar Twitter! Y ha estado pensando durante más tiempo del que sabíamos. Como tantas otras cosas, lo que se revela en el proxy (documento de poder) solo complica los asuntos de estado más recientes, ya que Musk posiblemente no compre Twitter después de todo (a pesar de haberlo pensado durante un buen tiempo).
El “proxy” o documento de poder es una declaración requerida de una empresa cuando solicita los votos de los accionistas. Esta declaración se presenta antes de la reunión anual. La empresa debe presentar una declaración de representación, también conocida como Formulario DEF 14A (Declaración de representación definitiva), ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. Esta declaración es útil para evaluar cómo se paga a la gerencia y los posibles conflictos de intereses con los auditores.
Él dice que el trato está cancelado a menos que Twitter pueda probar sus declaraciones sobre el spam y las cuentas automatizadas, mientras que Twitter insiste en que el trato debe seguir adelante utilizando el precio acordado de US$ 54.20 por acción.
Bien, hablemos de lo que aprendimos de la declaración de poder. Después de que Musk comenzó a acumular lo que sería una participación de más del 9 % en la empresa, se reunió con el CEO de Twitter, Parag Agrawal, y el presidente Bret Taylor el 27 de marzo y les dijo que había acumulado esta gran participación accionaria. Además, dijo, estaba considerando varias opciones para su próximo movimiento: (1) iniciar un servicio rival, (2) unirse al directorio de Twitter o (3) adquirir Twitter.
Musk rápidamente desechó la idea de una aplicación de la competencia. (Inteligente. Como el presidente Trump descubrió últimamente, hacerlo es difícil). Y tampoco quería unirse a la junta. Aceptó una dirección y luego la rechazó unos días después.
Al rechazar el puesto, le dijo a Twitter que tenía la intención de comprar la empresa. OK, Opción 3, adquirir Twitter.
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Twitter no reveló mucho sobre lo que sabía sobre los planes de Musk. En comentarios públicos sobre Musk y su puesto descartado en la junta, Agrawal advirtió a los empleados y accionistas sobre las "distracciones que se avecinan". (¡Distracciones! Parece un eufemismo con el beneficio de la retrospectiva). Agrawal no mencionó que Musk ya le había informado a él y al directorio de Twitter sobre sus planes para comprar la compañía.
Sin embargo, internamente, el espectro de una adquisición de Musk consumió la atención de la junta y pareció tener en cuenta cada parte de cómo lo trató desde el principio, incluida la oferta de un puesto en la junta y el intento de limitar la cantidad de acciones de Twitter que podía seguir comprando
Otra cosa que nos dice la declaración de poder: Musk y el cofundador de Twitter, Jack Dorsey, han sido confidentes cercanos a lo largo de esto, incluso más cerca de lo que hemos recopilado de sus tweets de ida y vuelta. ¡Son capullos! No, esto no es una exageración cursi. La declaración de poder en realidad dice eso. Aquí está la página 43: En una reunión de la junta el 3 de abril, “Sr. Dorsey informó a la Junta de Twitter que él y Musk eran amigos”.
Su relación ha sido una fuente de complicaciones para Twitter durante este proceso: Dorsey abogó públicamente por Musk para que privatizara la empresa y criticó a la junta (en la que todavía se sienta) antes de que los directores votaran para aprobar la oferta de Musk.
Resulta que Dorsey fue la primera persona a la que Musk contactó sobre Twitter (eso sucedió el 26 de marzo), y en otra conversación, Musk le pidió a Dorsey que revirtiera los planes para dejar la junta en mayo. Dorsey se negó y, al mismo tiempo, le dijo a Musk que Twitter estaría mejor como una empresa privada. Cuatro días después, Musk informó a la junta que tenía la intención de privatizar Twitter.
En resumen: Musk y Dorsey, ¡son amigos! Y su amistad es, al menos en parte, lo que alimentó el interés de Musk en Twitter (lo sabíamos antes de la declaración de poder, pero realmente lo aclara), incluso si el interés de Musk en Twitter no siempre ha parecido lo mejor para Twitter.
Aquí hay algunos otros datos interesantes de la declaración de poder, y luego volveremos a lo que sucedió el martes por la mañana:
- ¡Musk pasó su verificación de antecedentes! Hubo algunas especulaciones ligeras en Internet de que tal vez surgió algo durante la verificación realizada por Twitter cuando pensó que se uniría a la junta. Tal vez alguna investigación previamente desconocida de la SEC, y eso podría haber influido en que Musk cambiara de rumbo al unirse a la junta. No.
- Twitter no hizo un gran esfuerzo para convertirse en el llamado caballero blanco. El 14 de abril, un día después de que Musk revelara públicamente sus planes para comprar Twitter, la junta de Twitter se reunió con sus banqueros de Goldman Sachs y decidió no buscar “alternativas estratégicas” a la venta de Musk. (Con eso quieren decir: “Encontrarnos otro comprador con el que podamos vivir más fácilmente que Elon”. Un caballero blanco). ¿Por qué Twitter no solicitó formalmente otras ofertas? En un sombrío reflejo de las perspectivas comerciales de Twitter, los banqueros y la junta concluyeron: "Es poco probable que otras partes tengan el interés o la capacidad de adquirir Twitter", dice la declaración de poder. Es decir, nadie más que Musk estaría dispuesto a comprar Twitter ahora mismo.
- Para cuando apareció Musk, Twitter ya sabía que no estaba alcanzando los objetivos establecidos el año pasado para obtener ingresos de $ 7500 millones para 2023. Las proyecciones internas mostraron que la compañía llegó a $ 7200 millones, lo que representaría un crecimiento sustancial de $ 5100 millones en 2021. ingresos. Twitter ha pronosticado que los ingresos aumentarán de $ 10 mil millones (2025) a $ 12,9 mil millones (2027). Según los informes, Musk ha arrojado objetivos mucho más ambiciosos al presentar posibles coinversores en el acuerdo. Según el New York Times , cree que puede obtener ingresos de Twitter de $ 28 mil millones para 2028, $ 12 mil millones de ventas de publicidad, $ 10 mil millones de productos de suscripciones. En este momento, los ingresos de Twitter provienen casi en su totalidad de los anuncios.
- Una parte final de la declaración de poder por el que tienes que sonreír dado cómo está posicionado. El documento tiene una sección titulada "Recomendación de la Junta de Twitter y razones para la fusión", que es donde la junta enumera las razones por las que cree que los accionistas deberían aprobar el acuerdo. Entre otros factores, incluyen (a) las luchas pasadas de Twitter para aumentar simultáneamente los usuarios y los ingresos; (b) la conclusión de los banqueros de que $54.20 es un buen precio; (c) falta de interés de cualquier otra persona; y (d) “Probabilidad razonable de consumación . La creencia de la Junta de Twitter de que una adquisición por parte del Sr. Musk tiene una probabilidad razonable de cerrarse”.
Es divertido ver que se escribe "Probabilidad razonable de consumación" ya que... bueno, parece mucho menos probable que el acuerdo se consuma hoy que hace una semana. (Al menos a US$ 54.20 por acción.) Y aquí volvemos a los últimos eventos.
Horas antes de que Twitter publicara esa declaración de representación el martes por la mañana, Musk dijo que el acuerdo no puede ocurrir hasta que la compañía le muestre pruebas de su estimación de que menos del 5% de las cuentas de Twitter son spam.
Musk ha hecho de la lucha contra el spam (cuentas de bots) uno de sus puntos de conversación preferidos, y el viernes dijo que estaba pausando el trato hasta que analizara más a fondo las estimaciones de spam de la compañía, que se han incluido en las presentaciones de la SEC durante varios años.
En una conferencia de tecnología el lunes, Musk dijo que creía que el número posiblemente llegaba al 20%. Mientras tanto, Agrawal emitió el lunes un extenso hilo de Twitter que describe las acciones de la compañía contra los bots y nuevamente dijo que el número estaba por debajo del 5%. Musk respondió a los comentarios de Agrawal con un emoji de caca.
Sí, Musk, el tipo que ha estado pensando en comprar o competir con Twitter durante más tiempo del que sabemos, puede estar cambiando de opinión acerca de comprar Twitter. Parece estar colocando a los bots como un pretexto para alejarse del trato, aunque estaría en apuros por una tarifa de ruptura de mil millones de dólares si ambas partes acuerdan cancelar las cosas, o como un pretexto para obligar a Twitter a renegociar. el precio de US$ 54,20 por acción en medio de la reciente recesión en las acciones tecnológicas.
Twitter podría optar por no hacer nada de esto y, en cambio, llevar a Musk a los tribunales para obligarlo a cumplir con su acuerdo firmado con la junta para comprar la compañía.
Si la junta pensó que $54.20 por acción se veía bien en abril, se ve aún mejor en mayo después de esa caída en los precios de las acciones en toda la industria. En un comunicado de prensa sobre la declaración de poder, la compañía dijo: "Twitter se compromete a completar la transacción en el precio y los términos acordados tan pronto como sea posible".
Los inversores de Twitter no están entusiasmados con lo que está pasando. La acción se hundió un 0,6% más en las primeras operaciones del martes después de caer casi un 7% el lunes. La brecha cada vez mayor entre el precio de las acciones y la oferta de Musk, que se había reducido a solo unos pocos dólares hace un par de semanas, indica que los inversores temen cada vez más que el acuerdo no se lleve a cabo.
¡Es todo bastante irónico! Hace unas semanas, Musk realmente quería hacer esto y Twitter no. Ahora, un Musk de pies fríos parece menos interesado, pero Twitter realmente quiere hacerlo. ¿Por qué? Nos dijo por qué justo en la declaración de poder: "Si la fusión no se completa, y dependiendo de las circunstancias que hacen que la fusión no se complete, el precio de nuestras acciones ordinarias puede disminuir significativamente".
*Con información de Forbes US.
