La nueva regulación de las criptomonedas en Brasil comenzó a modificar el mapa regional del sector. Empresas que buscaban crecer en el mayor mercado de América Latina decidieron cerrar, reducir sus servicios o continuar mediante alianzas con jugadores locales ante el aumento de los requisitos de capital y cumplimiento.
La fintech argentina Lemon cerrará sus operaciones en el país y concentrará recursos en la Argentina, Perú y Colombia. Bitso dejará de atender directamente al público minorista brasileño y transferirá a los clientes que lo deseen a Mercado Bitcoin. Mientras tanto, Belo continuará en el país con el objetivo de aprovechar este contexto.
Mientras tanto, compañías como Crypto.com discontinuará su cuenta en reales, mientras que otras plataformas también anunciaron su salida o una reducción de sus actividades.
El movimiento abre una oportunidad para la Argentina. Los recursos que algunas compañías ya no destinarán a Brasil podrían dirigirse hacia mercados con menores barreras de entrada y mejores perspectivas de crecimiento. Sin embargo, también plantea una discusión sobre el equilibrio entre seguridad jurídica, competencia e innovación.
Las nuevas barreras del mercado brasileño
Las empresas que ya operaban con activos digitales en Brasil tienen hasta el 30 de octubre para solicitar autorización al Banco Central. Quienes no comiencen el proceso dentro del plazo quedarán impedidos de continuar operando normalmente mediante instituciones reguladas.
Las exigencias de capital pueden variar entre R$ 10,8 millones y R$ 37,2 millones (entre dos y siete millones de dólares), según el tipo y la cantidad de servicios ofrecidos. A esa inmovilización de recursos deben sumarse los gastos asociados con tecnología, personal especializado, ciberseguridad, controles internos y reportes regulatorios.
Por ese motivo, el costo efectivo de solicitar y conservar una licencia supera el capital mínimo formal. Las compañías deben construir una estructura permanente de cumplimiento y evaluar si el volumen alcanzado en Brasil justifica la inversión.
La regulación busca establecer estándares más altos para proteger a los usuarios y aumentar la seguridad jurídica. También pretende separar los activos de los clientes de los recursos propios de las plataformas, mejorar los controles contra operaciones irregulares y exigir que las empresas tengan respaldo suficiente.
El problema es que esas condiciones no afectan de la misma manera a todos los participantes. Las plataformas globales, los bancos y las compañías locales de mayor escala cuentan con más recursos para adaptarse. Las startups y los jugadores regionales enfrentan una barrera que puede superar el tamaño de sus operaciones.
Por qué Lemon abandona Brasil
Lemon desembarcó en Brasil en marzo de 2022 como parte de su expansión regional. Cuatro años después, decidió retirarse porque considera que el capital requerido para obtener la licencia resulta desproporcionado frente al tamaño alcanzado por su negocio local.
"A fines de octubre vence el plazo para aplicar a la licencia que permitiría operar con crypto en Brasil, y obtenerla implica inmovilizar una suma desproporcionada de capital para el tamaño de nuestra operación en ese mercado", explicó la compañía en una declaración oficial.
Lemon comunicó la decisión a sus usuarios y comenzará un cierre gradual. Alrededor de 15.000 clientes mantienen saldo en la aplicación y tendrán los próximos meses para retirar sus fondos. La empresa aseguró que ofrecerá comunicación anticipada y acompañamiento durante todo el proceso.
La fintech planteó además una comparación directa entre Brasil y la Argentina. "En Argentina, la regulación crypto trajo reglas claras y un entorno de seguridad que permitió la expansión de todo el ecosistema de activos digitales local. En Brasil, en cambio, la exigencia normativa terminó expulsando a jugadores que buscaban invertir, innovar y ampliar la oferta de servicios en el país", sostuvo Lemon.
La empresa no abandonará su estrategia regional. Los recursos liberados serán destinados a los mercados donde identifica mayores oportunidades de crecimiento. "Frente a este escenario, se tomó la decisión estratégica de cerrar las operaciones en el país y concentrar los recursos en los mercados donde hay mayores oportunidades de crecimiento como Argentina, Perú y Colombia", señaló.
En Perú, Lemon ya superó el millón de usuarios y recibió autorización de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP para operar con licencia propia. En Colombia cuenta con más de 150.000 clientes. En la Argentina anticipó el próximo lanzamiento de nuevos productos, aunque todavía no comunicó sus características.
La oportunidad para la Argentina
La salida de empresas de Brasil no implica que todas sus inversiones se dirigirán automáticamente a la Argentina. Las decisiones dependerán del tamaño de cada mercado, las condiciones regulatorias, la estabilidad económica y las posibilidades de crecimiento.
El caso de Lemon, sin embargo, ofrece una primera evidencia concreta. La compañía colocó a la Argentina entre los tres países que recibirán los recursos que dejará de invertir en Brasil.
La diferencia señalada por la empresa no consiste en la ausencia de regulación, sino en su proporcionalidad. El mercado argentino también exige registro, controles y cumplimiento de normas, pero hasta el momento no estableció una barrera de capital equivalente a la brasileña para todos los proveedores de activos virtuales.
Este escenario puede favorecer la llegada de nuevos productos, equipos tecnológicos e inversiones. También podría consolidar a la Argentina como un mercado de prueba para servicios relacionados con stablecoins, pagos internacionales, ahorro digital y compraventa de activos virtuales.
El país cuenta además con una adopción cripto elevada, impulsada por la inflación, las restricciones históricas para acceder a divisas y la demanda de instrumentos digitales vinculados con el dólar. Esa base de usuarios representa un atractivo para las empresas que revisan su estrategia regional.
La oportunidad no está garantizada. Para capturarla, la Argentina necesitará sostener reglas previsibles y evitar que las exigencias regulatorias se conviertan en una barrera incompatible con la escala de los nuevos participantes.
Bitso cambia su modelo y se alía con Mercado Bitcoin
Bitso eligió un camino diferente. La empresa dejará de prestar directamente servicios minoristas en Brasil, pero ofrecerá a sus clientes la posibilidad de trasladar sus fondos a Mercado Bitcoin, una de las principales plataformas locales.
La alianza fue anunciada en agosto de 2026. Los usuarios podrán abrir una cuenta en Mercado Bitcoin y solicitar la migración automática hasta el 30 de septiembre. Los saldos serán transferidos antes del 30 de octubre.
Desde el 31 de octubre, las cuentas minoristas de Bitso en Brasil quedarán cerradas. Quienes no quieran migrar podrán retirar los fondos por su cuenta. Si todavía mantienen activos después de la fecha establecida, deberán comunicarse con el área de soporte para recuperarlos.
El acuerdo muestra que el nuevo marco no solo provoca salidas. También genera asociaciones mediante las cuales las compañías internacionales pueden conservar presencia en Brasil sin mantener una operación minorista independiente.
Un mercado con menos participantes
Lemon y Bitso no son casos aislados. Bitnuvem, NovaDAX, Digitra.com y Coinext también anunciaron cierres o reducciones de sus actividades. Crypto.com decidió eliminar su cuenta denominada en reales, aunque mantendrá otros servicios relacionados con criptomonedas.
Las medidas tienen distintos alcances. Algunas empresas abandonan Brasil, otras dejan solamente el segmento minorista y un tercer grupo elimina productos específicos. El punto común es que las nuevas reglas modificaron la ecuación de costos.
José Artur Ribeiro, CEO de Coinext, explicó públicamente que la regulación comenzó a exigir una estructura de capital y operación diferente de aquella sobre la cual la empresa había sido construida diez años atrás. La compañía analizó alternativas para continuar, pero concluyó que ninguna resultaba viable dentro del tiempo disponible.
Estimaciones privadas ubican entre 150 y 200 la cantidad de compañías vinculadas con el sector cripto en Brasil. Asociaciones y especialistas calculan que solamente entre 20 y 25 podrían reunir las condiciones necesarias para permanecer. Esa proyección no pertenece al Banco Central, pero refleja el nivel de concentración que anticipa la industria.
Las empresas que deciden quedarse
No todos los jugadores consideran que las exigencias vuelven inviable el negocio. Algunas compañías están dispuestas a invertir para cumplir con la regulación y entienden que la salida de competidores representa una oportunidad.
Manuel Beaudroit, fundador y CEO de belo, confirmó a Forbes que la empresa continuará operando en Brasil. "Creemos fuertemente en la inversión en Brasil y en el resto de la región para construir la mejor empresa de finanzas del futuro", afirmó.
Los jugadores que obtengan autorización también podrán prestar infraestructura, tecnología y servicios a compañías que quieran conservar productos en Brasil sin tramitar una licencia propia. La regulación abre así un nuevo negocio entre empresas, además de redistribuir a los clientes minoristas.
Seguridad jurídica o pérdida de innovación
El Banco Central y las empresas favorables a la regulación sostienen que los requisitos aportan previsibilidad, protegen a los inversores y permiten construir relaciones con bancos y grandes instituciones.
Las asociaciones del sector y las compañías más pequeñas advierten, en cambio, que la regulación podría excluir a las startups que impulsaron el ecosistema. También señalan que una empresa puede contar con tecnología y un producto competitivo, pero no disponer del capital necesario para comenzar.
Las instituciones que ya poseen una licencia bancaria tienen una ventaja adicional. Pueden prestar determinados servicios vinculados con activos virtuales aprovechando estructuras de cumplimiento, capital y reportería que ya se encuentran en funcionamiento.
Brasil tendrá así un mercado con reglas más estrictas y probablemente con menos participantes. El interrogante es si la mayor seguridad compensará la pérdida de competencia e innovación.
Después del 30 de octubre, el negocio cripto brasileño no desaparecerá, pero estará integrado por compañías más capitalizadas y una mayor presencia de bancos y grandes plataformas. La Argentina, mientras tanto, tendrá la posibilidad de atraer parte de las inversiones y productos que dejaron de encontrar lugar en el país vecino.
