Las acciones de los principales bancos argentinos acumulan fuertes caídas en 2026, pero todavía conservan un potencial de recuperación significativo, según los precios objetivo de UBS, una de las entidades financieras más escuchadas del mundo.
Los papeles de Grupo Financiero Galicia, Banco Macro, Grupo Supervielle y BBVA Argentina cotizaban en el arranque de la semana entre 38% y 44% por debajo de los precios objetivo promedio del mercado.
En lo que va de 2026, Supervielle perdió 40% en Wall Street, Galicia cayó 33%, BBVA Argentina retrocedió 30% y Macro bajó 28%.
En este marco, los estrategas de UBS señalaron que Banco Macro es el favorito, motivo por el cual cuenta con una calificación de compra. La firma destacó su posición de capital y la resiliencia de su negocio, incluso en un contexto de recuperación crediticia más lenta de lo previsto.
Para Galicia, BBVA Argentina y Supervielle, en cambio, UBS asignó una recomendación neutral. La decisión refleja una evaluación más cautelosa de las perspectivas de crecimiento y de los retornos que pueden ofrecer las entidades.
Los precios objetivo del banco suizo quedaron por debajo de los promedios del consenso. Para Macro, UBS recortó su estimación de US$ 130 a US$ 90, una reducción de 31%. Pese al ajuste, el nuevo objetivo supone un potencial de suba de 43% frente a su cotización actual, cercana a US$ 63.
En Galicia, el precio objetivo bajó de US$ 60 a US$ 45, un recorte de 25%, con un margen de recuperación estimado de 28% desde los US$ 35 que registraba el lunes.
Supervielle sufrió una reducción de su objetivo de US$ 11,50 a US$ 8,50, mientras que el de BBVA Argentina pasó de US$ 20 a US$ 15. En ambos casos, UBS calcula un potencial alcista cercano al 20%.
Por qué UBS bajó sus proyecciones
El ajuste llegó después de que analistas de UBS visitaran la Argentina junto con inversores y mantuvieran reuniones con el Banco Central, las cuatro empresas analizadas y distintas fintechs.
En un informe publicado el 12 de octubre, los analistas señalaron que regresaron con "confianza en la continuidad del programa de estabilización" de Javier Milei y "una visión más equilibrada sobre la recuperación del crédito en el corto plazo".
El diagnóstico combinó señales positivas con obstáculos persistentes. UBS observó una expansión de los préstamos más lenta de lo esperado y niveles elevados de morosidad. Además, redujo sus previsiones de crecimiento de la cartera crediticia para 2026 y 2027 y sus estimaciones de retorno sobre el patrimonio (ROE).
Otro factor determinante fue el mayor costo de financiamiento que enfrenta el país. El banco elevó del 5% al 7% el costo de capital utilizado en sus modelos, en línea con el aumento del riesgo país y la incertidumbre política.
La entidad prevé una recuperación moderada durante el segundo semestre, cierta mejora en 2027 y una aceleración más marcada recién en 2028. La volatilidad electoral podría retrasar ese proceso.
El desafío de recuperar el negocio crediticio
Los bancos argentinos todavía dependen considerablemente de los títulos públicos para generar ingresos. En julio, la deuda estatal representó cerca del 56% de la facturación de los bancos comerciales, frente al 17% aportado por el margen de intereses de los préstamos al sector privado, según datos del BCRA.
El crédito privado pasó de representar el 5,3% del PBI a fines de 2023 a aproximadamente el 12,5%, aunque las entidades mantienen una posición prudente frente a los riesgos económicos.
La morosidad también continúa bajo seguimiento. En agosto, la irregularidad del crédito privado se ubicó en 7,75%. En las familias descendió a 12,81%, mientras que en las empresas aumentó a 3,8%.
El próximo catalizador para las acciones serán los balances del tercer trimestre: Galicia y Macro tienen fechas estimadas de presentación para el 13 de noviembre, Supervielle para el 16 y BBVA Argentina para el 24.
