La Reserva Federal es el banco central de Estados Unidos. Eso significa que una entidad gubernamental define la política monetaria que incide en toda la economía estadounidense. Para implementar sus políticas, la Reserva Federal, como el mercado la denomina habitualmente, cuenta con diversas herramientas. La más conocida y, desde luego, la más relevante para los inversores consiste en fijar la tasa objetivo de los fondos federales para estimular o desacelerar la economía. La tasa de los fondos federales marca un rango de tasas de interés a las que los bancos se prestan dinero entre sí, sin garantía y a un día.

Puede sonar extraño porque los bancos deberían conservar el efectivo. Sin embargo, las regulaciones exigen que las instituciones mantengan una cantidad determinada de dinero en reserva. En ocasiones, los bancos pueden necesitar préstamos entre sí durante un día, una semana o dos para cumplir con la normativa. 

La tasa de los fondos federales influye indirectamente en muchas tasas de interés, tanto comerciales como de consumo. Ese efecto impacta en el desempeño financiero de las empresas y, en última instancia, en el valor de las acciones. En especial durante el actual contexto de incertidumbre que atraviesa Estados Unidos, resulta importante seguir de cerca las decisiones de la Reserva Federal.

Calendario de reuniones del FOMC y expectativas para 2026

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) es el organismo de la Reserva Federal que toma decisiones clave sobre diversos temas, incluida la tasa de los fondos federales. Doce personas, los siete miembros de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de los once presidentes restantes de los bancos de la Reserva Federal, se reúnen y votan ocho veces al año, aunque otros siete miembros no tienen derecho a voto. En cada reunión, una de sus funciones consiste en fijar la tasa de los fondos federales. La reunión más reciente tuvo lugar en marzo. El FOMC mantuvo el rango entre el 3,5% y el 3,75%.

En la mitad de las reuniones, el FOMC también elabora un Resumen de Proyecciones Económicas (SEP, por sus siglas en inglés). Un SEP ofrece una proyección a futuro, en rigor, una estimación fundamentada sobre lo que podría ocurrir con el crecimiento económico, el desempleo y la inflación. La siguiente tabla muestra las reuniones del FOMC programadas para 2026 e indica si cada una incluirá un SEP.

Principales conclusiones de la última reunión del FOMC

La reunión del FOMC de marzo de 2026 dejó una conclusión central en relación con la tasa de los fondos federales: la incertidumbre. El banco central tiene dos mandatos establecidos por ley: sostener el máximo empleo, lo que implica contener el desempleo según las condiciones económicas actuales, y preservar la estabilidad de precios. Para la Reserva Federal, este último objetivo significa mantener la inflación lo más cerca posible del 2%.

La dificultad surge cuando el desempleo aumenta, porque la Reserva Federal busca reducir las tasas de interés para estimular la actividad empresarial y, de esa manera, impulsar la creación de empleo. Sin embargo, cuando la inflación aumenta, la Reserva Federal eleva las tasas de interés, una medida que funciona como un recargo sobre los precios de productos y servicios. El FOMC parte de la premisa de que las tasas de interés más altas llevan a las empresas y al público a consumir menos. Ese menor consumo enfría la economía y modera la suba de precios por la caída de la demanda.

Las políticas y actividades del gobierno de Estados Unidos, como los aranceles y la guerra contra Irán, generaron incertidumbre, con implicancias como un aumento en el precio de la energía que, según afirmó el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en la conferencia de prensa posterior a la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de marzo de 2026, impulsaría la inflación general. 

El incremento del Índice de Precios al Consumidor (IPC) entre febrero y marzo quedó claro. Según la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, la inflación subió del 2,4% en febrero al 3,3% en marzo y casi tres cuartas partes de ese aumento respondieron al alza de los precios de la gasolina. Hasta que la situación se estabilice, el FOMC probablemente mantendrá las tasas de interés sin cambios.

Cómo interpretar las proyecciones de la Reserva Federal y el gráfico de puntos

Cada uno de los 19 funcionarios del FOMC, siete más que los 12 miembros con derecho a voto, presenta sus proyecciones individuales sobre el crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI), la tasa de desempleo y la inflación para el año en curso, los dos años siguientes y, luego, para el largo plazo. 

Las cifras de inflación corresponden a los gastos de consumo personal (PCE), que elabora la Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos (BEA) y constituyen la medida de inflación preferida por la Reserva Federal. 

El SEP muestra la mediana de las proyecciones recopiladas, la tendencia central y el rango, desde el valor máximo hasta el mínimo. La tendencia central y el rango ayudan a mostrar la concentración de las estimaciones, lo que permite explicar el nivel de coherencia, es decir, el grado de acuerdo entre las proyecciones.

Entre las figuras aparece un gráfico de puntos que forma parte del SEP. Tomemos como ejemplo el gráfico de puntos del SEP de marzo de 2026. Para cada año, desde 2026 hasta 2028, y luego para el largo plazo, los puntos muestran cómo los 19 funcionarios de la Reserva Federal proyectaron el punto medio del rango de la tasa de los fondos federales para cada año. Los patrones que cambian con el tiempo muestran, como un pequeño ejemplo de inteligencia colectiva, cómo los funcionarios, en conjunto, perciben la evolución de las tasas de interés.

Proyecciones económicas actuales y cambios en el mercado

Las proyecciones de marzo resultaron moderadas. Según el SEP publicado en marzo de 2026, estas son algunas de las conclusiones más importantes:

• Variación proyectada del PBI real en 2026: 2,4% en 2026, 2,3% en 2027, 2,1% en 2028 y 2,0% en el largo plazo.
• Proyecciones de la tasa de desempleo: 4,4% en 2026, 4,3% en 2027, 4,2% en 2028 y 4,2% en el largo plazo.
• Inflación del PCE: 2,7% en 2026, 2,2% en 2027, 2,0% en 2028 y 2,0% en el largo plazo.
• Inflación subyacente del PCE, es decir, la inflación sin considerar la variabilidad de la energía y los alimentos: 2,7% en 2026, 2,2% en 2027 y 2,0% en 2028.

El gráfico de puntos muestra cómo las estimaciones pasaron de una concentración excesiva en torno al 3,5% a un rango de entre 3,25% y 3,75%. El gráfico de puntos también muestra cómo se esperaba que la tasa de los fondos federales descendiera.

Sin embargo, todos los pronósticos deben tomarse con cautela por factores como los posibles impactos de largo plazo de la guerra de Irán, la posibilidad de nuevos desacuerdos arancelarios y la inestabilidad en los mercados laborales, incluido el impacto de la inteligencia artificial en la creación y la existencia de puestos de trabajo. La inflación general del Índice de Precios al Consumidor aumentó al 3,3% en marzo, tras el 2,4% registrado en febrero.

¿La Reserva Federal recortará las tasas de interés en 2026?

La dirección que tomará la Reserva Federal este año resulta tan incierta que, a principios de abril, los expertos mostraban fuertes discrepancias sobre lo que podría ocurrir.

"Nuestra previsión para este año indica que la Reserva Federal reducirá las tasas de interés una o dos veces", declaró Mike Reynolds, vicepresidente de estrategia de inversión de Glenmede, una empresa de gestión patrimonial. "No vemos indicios de que la economía se esté estancando, pero seguimos muy por encima de las proyecciones de crecimiento económico nulo para este año. La cuestión pasa por saber si la inflación se convertirá en un problema persistente", agregó.

¿La Reserva Federal subirá las tasas de interés en 2026?

¿La Reserva Federal podría, en cambio, subir las tasas de interés este año? Algunos especialistas creen que resulta probable. 

"Hay un viejo dicho en Wall Street que afirma que a los mercados no les gusta la incertidumbre", dijo Robert Johnson, director ejecutivo de Economic Index Associates y profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Heider de la Universidad de Creighton. "El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de hecho, se enorgullece de resultar impredecible. Lo que ocurre con la Reserva Federal es que intenta convertir un gol de campo con los postes en movimiento. Por primera vez en años, la visión generalizada indica que una suba de tasas resulta mucho más probable que una baja", añadió.

Cómo los cambios en las tasas de interés afectan a su cartera

Las fluctuaciones de las tasas de interés pueden afectar una cartera de inversiones porque influyen en los costos de endeudamiento tanto para las empresas como para los consumidores. Cuando las tasas suben, operar un negocio resulta más caro. 

Los consumidores enfrentan una mayor presión económica y encuentran más dificultades para pagar sus gastos. Esa dinámica presiona a la baja las ganancias corporativas y el precio de las acciones. Cuando las tasas bajan, los consumidores sienten alivio. Las empresas operan con costos más bajos, lo que les permite obtener mayores ganancias y, probablemente, aumentar su capitalización bursátil y mejorar el precio de sus acciones.

Actualmente, resulta imposible predecir la evolución del mercado, cómo cambiarán las tasas con el tiempo y si los costos de la energía seguirán elevados. Según la Administración de Información Energética de Estados Unidos, esos costos se mantendrán altos y no volverán a los niveles de principios de 2026 hasta, quizás, 2028. Las presiones inflacionarias continuarán.

Si la Reserva Federal sube las tasas de interés para combatir la inflación, esa decisión podría afectar a muchos tipos de inversión. Las inversiones de renta fija perderían valor, ya que el mercado lanzaría nuevos bonos con tasas de interés más altas y los precios se moverían en sentido inverso a los rendimientos. Los REIT, o fondos de inversión inmobiliaria, enfrentarían mayores costos de endeudamiento, lo que presionaría su rentabilidad. 

En el caso de las acciones, el impacto dependería del sector, según Johnson. Los bienes de consumo y los servicios públicos suelen mostrar un buen desempeño. Los autos, los bienes durables y la indumentaria figuran entre los sectores con peor desempeño, ya que las personas postergan el gasto discrecional.

Estrategias de inversión con enfoque de largo plazo

"Lo normal en este entorno consiste en encontrar grandes empresas líderes en participación de mercado en cualquier sector, con equipos directivos que demostraron eficacia tanto en épocas buenas como malas", afirmó Stephanie Link, estratega jefe de inversiones, directora de soluciones de inversión y gerenta de cartera de acciones en Hightower Advisors. 

Además, añadió que cuando los inversores empiecen a vender acciones de esas empresas, conviene comprar algunas. "Hay que intentar comprar barato y vender caro. La gente se asusta cuando los mercados caen. Las empresas son líderes por algo", remarcó. En cuanto a la IA, recomendó buscar las compañías que desarrollan esa tecnología. Algunos ejemplos incluyen las empresas que construyen la red eléctrica, suministran energía eléctrica y se ocupan de la ciberseguridad.

Considerá su horizonte temporal. No haga cambios repentinos cuando su ventana de inversión sea larga, ya que las condiciones tienden a corregirse con el tiempo. "Recomiendo no modificar la asignación de activos salvo que ocurra algo fundamental en la vida", como un divorcio, la universidad de los hijos, una crisis de salud o la jubilación, cuando una persona necesita dinero, dijo Johnson. "Cambiar las inversiones en función de acontecimientos transitorios del mercado equivale a destruir riqueza", advirtió.

Los mercados y la economía atraviesan tiempos de incertidumbre. Resulta imposible predecir qué hará la Reserva Federal al fijar las tasas de interés, ya que el impacto futuro de las presiones inflacionarias sigue siendo incierto. Si la Reserva Federal aumenta las tasas de interés en respuesta a la inflación en una próxima reunión, esa decisión presionará a la baja prácticamente a todas las clases de activos. En lugar de intentar anticipar los movimientos del mercado, los expertos sugieren mantener las inversiones actuales salvo que usted haya atravesado algún cambio fundamental en su vida. En ese caso, consulte con su asesor financiero.

*Esta nota fue publicada originalmente en Forbes.com.