Elon Musk intentó, durante su breve paso por la gestión pública emular la política de la motosierra de Javier Milei. En la previa de la salida a la bolsa de su compañía estrella SpaceX, el tecno-empresario y el presidente argentino vuelven a coincidir estratégicamente en la “teoría de la escasez”. ¿De qué se trata? La idea según la cual la oferta restringida de un activo dispara la demanda y, por ende, su precio. Milei y su ministro de Economía, Luis Caputo, vienen defendiendo en los últimos meses esa estrategia para explicar por qué Argentina no saldrá a emitir deuda en Wall Street. La lógica, según ellos, es simple: reducir al mínimo la cantidad de bonos soberanos disponibles, sostener el déficit cero y pagar compromisos con recursos propios o privatizaciones, de modo que la oferta de títulos no crezca mientras la demanda aumenta, lo que eleva los precios de los bonos, baja las tasas de interés y reduce el riesgo país.
“Si vos no emitís deuda, la oferta de bonos es escasa. Si además mostrás disciplina fiscal y respeto a la propiedad privada, la demanda crece. ¿Qué pasa entonces? Los precios suben, las tasas bajan y el riesgo país se derrumba. No necesitamos salir a pedir permiso a Wall Street para que nos digan si somos serios”. Con esa frase, el Presidente buscó marcar un quiebre respecto de la tradición de gobiernos anteriores que celebraban cada vez que lograban colocar deuda en los mercados internacionales.
A un recurso similar apelará Elon este viernes cuando las acciones de la compañía aeroespacial debuten en la Bolsa de Nueva York. Sólo el 30% del paquete accionario de la compañía cotizará inicialmente, lo que favorece las expectativas de sostener el valor fijado para la apertura en US$ 135 por unidad debido al “float” acotado. Es decir, a la oferta escasa. “La pregunta no es sobre la calidad del negocio, sino el precio: a la valoración de salida, gran parte del potencial de la IA parecería estar descontado. El mercado podría seguir premiando las expectativas favorecido por un float acotado. La ‘escasez’ de oferta puede impulsar el precio en el debut. En cualquier caso, la liberación escalonada de acciones entre el cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027 2027 es un factor a monitorear, por su potencial impacto sobre el precio en los meses posteriores al IPO”, opinaron desde IOL.
Esa es, precisamente, la misma idea que sostiene Caputo al afirmar que emitir deuda solo para mostrar acceso, como le recomiendan los principales bancos de inversión globales, particularmente JP Morgan, es un error.
“Lo que importa es el precio de los activos. Si el mercado ve que la Argentina cumple con el déficit cero y paga sus compromisos, los bonos van a subir solos. No vamos a salir a colocar deuda porque no lo necesitamos. Vamos a pagar con superávit, con privatizaciones y con orden fiscal”, aseguró en su momento el ministro. Los efectos buscados son claros: mayor precio de los bonos, menores tasas de interés y una baja del riesgo país. Pero la decisión de no salir a emitir en Wall Street generó debate. Algunos analistas consideran que debería aprovechar la ventana de liquidez internacional para reforzar reservas y mostrar acceso a los mercados. Otros, en cambio, coinciden con Milei y Caputo en que el verdadero termómetro es el precio de los bonos y que la disciplina fiscal es suficiente para recuperar la confianza.
La confianza, en todo caso, no es un problema que afecte a Musk pero sí el precio de SpaceX, cuya salida a la Bolsa se prevé será la más grande la historia y convertirá, en el precio fijado, a Elon Musk en el primer trillonario del mundo.