La empresa superó las expectativas de la calle en el último trimestre, con un aumento de los ingresos netos del 7%, hasta 74.600 millones de dólares. Se debió principalmente al crecimiento de las búsquedas de Google, Google Cloud y otra unidad de Google. Esperamos que los resultados del tercer trimestre sean similares. Nuestro análisis interactivo sobre el avance de resultados de Alphabet contiene más detalles.

En el actual contexto financiero, las acciones de Google experimentaron unas fortísimas ganancias del 55%, desde niveles de 90 dólares a principios de enero de 2021 hasta alrededor de 140 dólares en la actualidad, frente a un aumento de alrededor del 15% para el S&P 500 en este periodo de aproximadamente 3 años. Sin embargo, el aumento de las acciones de Google estuvo lejos de ser consistente. La rentabilidad de las acciones fue del 65% en 2021, del -39% en 2022 y del 59% en 2023.

En comparación, la rentabilidad del S&P 500 fue del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 14% en 2023, lo que indica que Google tuvo un rendimiento inferior al del S&P en 2022. De hecho, batir sistemáticamente al S&P 500 -tanto en los buenos como en los malos tiempos- fue difícil en los últimos años para valores individuales; para otros pesos pesados del sector de Servicios de Comunicación, como Meta, CMCSA y TMUS, e incluso para las estrellas de megacapitalización Tesla, Microsoft y Amazon.

En cambio, la Cartera de Alta Calidad de Trefis, con una colección de 30 valores, superó al S&P 500 cada año durante el mismo periodo. ¿Por qué? Como grupo, los valores de la Cartera de Alta Calidad proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo frente al índice de referencia; menos montaña rusa, como evidencian las métricas de rendimiento de la Cartera de Alta Calidad. 

Dado el incierto entorno macroeconómico actual, con altos precios del petróleo y elevados tipos de interés, ¿podría Google enfrentarse a una situación similar a la de 2022 y obtener un rendimiento inferior al S&P en los próximos 12 meses, o experimentará un fuerte salto?

Nuestra previsión indica que la valoración de Alphabet es de 135 dólares por acción, un 4% por debajo del precio actual de mercado, que ronda los 141 dólares.

(1) Se espera que los ingresos superen las estimaciones

Los ingresos de Alphabet crecieron un 5% interanual, hasta 144.400 millones de dólares, en los dos primeros trimestres del ejercicio fiscal 2023.

• La empresa genera cerca del 60% de los ingresos totales en la categoría de búsquedas de Google y otros. Aumentó sólo un 3% en el mismo periodo, debido al recorte del gasto digital de las empresas por las duras condiciones macroeconómicas. Esperamos que se mantenga la misma pauta en el tercer trimestre.
• Además, los segmentos Google Cloud y Google other también registraron mayores ingresos en el primer semestre. Esperamos que el impulso continúe en el tercer trimestre.
• En conjunto, prevemos que los ingresos de Alphabet alcancen los 300.700 millones de dólares en el ejercicio 2023.

Trefis estima que los ingresos netos de Alphabet en el tercer trimestre fiscal de 2023 rondarán los 73.850 millones de dólares, ligeramente por encima de la estimación de consenso de 72.120 millones de dólares.

(2) El beneficio por acción superará las estimaciones del consenso

Se espera que el beneficio por acción ajustado de Alphabet en el tercer trimestre de 2023 sea de 1,41 dólares según el análisis de Trefis, un 3% por encima de la estimación de consenso de 1,37 dólares.

Los ingresos netos ajustados aumentaron un 3% interanual, hasta 33.400 millones de dólares, en el primer semestre del ejercicio 2023. En particular, el crecimiento fue inferior al aumento de la línea superior. Se debió a un aumento desfavorable de los gastos de explotación como porcentaje de los ingresos, del 71,3% al 72,8%. Esperamos que los resultados del tercer trimestre sigan la misma tendencia. En conjunto, es probable que Alphabet presente un BPA anual GAAP de 5,30 dólares para todo el año 2023.

(3) La estimación del precio de las acciones es un 4% inferior al precio de mercado actual

Llegamos a la valoración de Alphabet, utilizando una estimación de BPA de 5,30 dólares y un múltiplo de PER ligeramente superior a 25x en el ejercicio fiscal 2023. Esto se traduce en un precio de 135 dólares, que es un 4% inferior al precio actual de mercado.

Nota: Los múltiplos P/E se basan en el precio de la acción a finales de año y los beneficios ajustados comunicados (o previstos) para todo el año.

*Con información de Forbes US