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#PASO2021: La euforia postelectoral con las acciones argentinas duró poco

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Luego de la elección hubo un fuerte rebote de los activos nacionales, pero este martes las acciones comenzaron a retroceder. Delphos Investment explica cuál es la gran duda para los inversores de cara al futuro de largo y mediano plazo.

13 Septiembre de 2021 15.45

Después de conocerse los resultados de las PASO, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street se dispara el lunes hasta un 20%, mientras que la Bolsa porteña escalaba más de un 10%, en una jornada de euforia para los mercados, luego del resultado de las elecciones primarias.

En la Bolsa de Nueva York, las subas de las acciones argentinas eran lideradas por Central Puerto (19,6%), Edenor (13,7%); Banco Macro (12,6%); Pampa Energía (12,5%) y Grupo Financiero Galicia (12,2%). YPF, BBVA Argentina, TGS, Loma Negra IRDA, Grupo Supervielle, Telecom y Cresud ganaban entre 4% y 9%.

A su vez, en la Bolsa de Buenos Aires el índice S&P Merval se disparaba 10,4%, a un nivel récord en pesos de 83.758,33 puntos, en línea con la tendencia de los ADRs que cotizan en Nueva York. La misma tendencia alcista registran los bonos de la deuda argentina en dólares: un 4,2% para el Global 2029 y 4,3% para el Global 2030. El Global 2035 trepaba 4,9%, mientras que el Global 2038, mejoraba 3,6%, entre otros títulos.

Pero este martes las acciones argentinas que cotizan en las Bolsas de Buenos Aires como las que lo hacen en la de Nueva York volvían a operar en terreno negativo, tras la jornada de euforia que vivieron el lunes, luego del resultado de las PASO.

En la Bolsa porteña, el indicador S&P MerVal retrocedía 0,28%, a 79.839,12 puntos, con un volumen de negocios de 19,7 millones de pesos. Entre otros, operaban a la baja los papeles de Celulosa (3,30%); Banco Patagonia (3,12%) e YPF (2,53%).

En Wall Street, Vista Oil, Corporación América, IRSA, Loma Negra e YPF caían entre 3,3% y 0,5%. Los bonos de la deuda también registraban bajas, en este caso de hasta el 0,80% para los Globales.

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Este lunes, el economista Carlos Melconian evaluó el comportamiento del mercado: "no queremos borrachos. La Argentina tiene un quilombo grande y se sale paso a paso con bases sólidas. De esta joda del 'hot money' y el 18% de las acciones, no".

"Que los activos de la Argentina se recuperen sostenidamente con programa en un lapso de 10 años. No todos estos loquitos que timbean con la Argentina y se van. Tampoco estamos para 1500 de riesgo. Es muy bueno lo de ayer en todo sentido", enfatizó Melconian, en declaraciones radiales.

Desde Delphos Investment consideraron que el resultado "fue catastrófico para el gobierno, perdiendo en casi todo el país y la representativa provincia de Buenos Aires. En cambio Juntos logró capturar la esencia de las PASO y potenciar su espacio con internas competitivas. Manes fue la gran revelación electoral, superando el 15% en la PBA y aportando el 40% de los votos de su espacio".

Sostuvieron que al peronismo no le queda otra que seguir unido e intentar volver a recuperar los votos perdidos, que paradójicamente no parecen haber sido capturados por Juntos sino por otras fuerzas menores, la ausencia y el voto en blanco.


León Chialva, socio en Delphos Investment.

"La sorpresa electoral no fueron los votos cosechados por Juntos, sino los votos perdidos por el peronismo. Solo en 2009 vivimos una situación parecida, que se revirtió en las elecciones del 2011. Pero ahora el oficialismo no cuenta con la espalda política y económica de esa época, lo cual plantea desafíos enormes a futuro como para aplicar un plan económico que permita reconquistar a sus votantes", afirmaron.

La preocupación de los inversores

A su vez, Delphos aseguró que la gran duda para los inversores de cara al futuro es si estamos frente a un 2009 o a un 2013. El primero representó una oportunidad desperdiciada y el segundo fue el comienzo del "rally" de los activos argentinos.

"Inicialmente los bonos y acciones probablemente celebrarán con una recomposición adicional de precios, pero luego llegará la pregunta sobre si estamos frente a un 2009 o a un 2013. En 2009 el rebote inicial luego se diluyó y no se observó posteriormente una performance relativa distintiva de los activos argentinos versus sus pares globales", recordaron. Y eso es lo que está sucediendo este martes.

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Añadieron que en 2013 la historia fue otra, ya que efectivamente los activos argentinos se destacaron a nivel global. Pero la situación macroeconómica es también muy diferente a la del 2013, con mayores complicaciones en el plano fiscal, monetario, financiero y cambiario.

"Creemos que experimentaremos un "rally" inicial que será seguido por una especie de "wait and see". El peronismo es muy versátil y pragmático, lo que lo deja en carrera en un escenario económico de recuperación post pandemia", aseguraron.

Y finalizaron: "En cuanto al dólar, su precio depende más de cuestiones cortoplacistas. Por ende, su evolución dependerá mucho de lo que decida hacer el gobierno para reconquistar el voto perdido. Mas gasto público y mayor emisión monetaria no serían buenas noticias para la evolución del peso argentino".

El Banco Central (BCRA) en tanto, cerró la jornada de ayer con compras netas por cerca de US$ 15 millones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), en el primer día posterior a las elecciones primarias abiertas, simultáneas y obligatorias (PASO), informaron fuentes de mercado.

De esta forma, la autoridad monetaria continuó con la postura compradora con la que había cerrado el viernes último, cuando había adquirido cerca de US$ 8 millones en el mercado cambiario, pese a que septiembre es un mes históricamente desfavorable para el BCRA por la falta de liquidación de divisas del sector agropecuario.



"Según estimaron fuentes privadas del mercado, la autoridad monetaria compró poco más de US$ 15 millones en el mercado", informó el analista de mercado y operador de PR Corredores de Cambio, Gustavo Quintana, luego de una jornada en la que se movieron US$ 488,78 millones en el segmento contado y US$ 456 millones en contratos a futuro negociados en el Rofex.

El dólar mayorista cerró la jornada a $ 97,99 para la compra y $ 98,19 a la venta por unidad, diez centavos arriba del cierre del viernes pasado.

De momento, el Central lleva vendidos poco menos de US$ 500 millones en el MULC en septiembre, menos de la mitad de los US$ 1.009 millones que llevaba vendidos en la misma cantidad de jornadas de septiembre de 2020.

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