Vista Energy presentó sus resultados del primer trimestre de 2026 con fuerte crecimiento operativo, mejora de márgenes y un flujo de caja libre negativo explicado, según la compañía, por factores extraordinarios y por el ritmo de inversión. Para los inversores, el informe muestra que la empresa sigue aumentando la escala de su cartera de activos, especialmente mediante la consolidación de La Amarga Chica y su programa orgánico de desarrollo, mientras mantiene una proyección positiva de generación de caja para el año.
Según expresó Adcap, “Vista Energy redujo significativamente sus costos de extracción y está estratégicamente posicionada para crecer gracias a sus operaciones de bajo costo, su sólida salud financiera y su fuerte foco en los mercados de exportación”.
Además, remarcó que “la compañía cuenta con una superficie en Vaca Muerta ya desriesgada y lista para explotar; la productividad de sus pozos de shale oil se ubica entre las mejores de la Cuenca Neuquina y compite con pozos de otras cuencas del mundo; y aseguró capacidad de midstream para sostener su ambicioso crecimiento”.
La producción total alcanzó los 135.000 barriles equivalentes diarios, un aumento interanual del 67% y una disminución del 1% respecto al cuarto trimestre de 2025. La producción de petróleo, el principal motor del negocio, fue de 117.000 barriles diarios, con una suba del 68% contra el mismo período del año anterior y también una caída trimestral del 1%. Vista explicó que el crecimiento interanual estuvo impulsado por la consolidación del 50% de participación en La Amarga Chica y por el crecimiento orgánico.
Aunque el promedio trimestral mostró una leve baja frente al cierre de 2025, la dinámica mensual fue ascendente. La producción pasó de 127.400 barriles equivalentes diarios en enero a 133.600 en febrero y 143.200 en marzo. La compañía informó, además, que conectó 23 pozos durante el trimestre y destacó que la productividad de esos pozos impulsó la producción hacia el final del período. Ese desempeño llevó a Vista a actualizar su guía de producción 2026 de 140.000 a 143.000 barriles equivalentes diarios.
En materia de ingresos, Vista reportó US$ 694 millones en términos comparables, un incremento interanual del 58% y una mejora trimestral del 1%. La compañía aclaró que los ingresos contables reportados fueron de US$ 865 millones, pero que para fines comparativos presenta la cifra neta de contratos de cobertura de commodities y gastos de flete marítimo. El crecimiento estuvo asociado principalmente al aumento de la producción de petróleo y al mayor volumen exportado.
La compañía informó que el 100% de sus volúmenes de crudo se vendieron a precios de paridad de exportación. También señaló que los volúmenes de exportación de petróleo se duplicaron más que en el primer trimestre de 2025. El precio promedio del petróleo fue de US$ 60,1 por barril, por debajo de los US$ 68,6 del primer trimestre de 2025, pero por encima de los US$ 58,9 del cuarto trimestre de 2025. La empresa indicó, además, que había fijado la mayor parte de los precios de marzo antes del conflicto en Medio Oriente.
El EBITDA ajustado alcanzó US$ 451 millones, un aumento del 64% interanual y del 2% respecto al trimestre anterior. El margen de EBITDA ajustado fue de 65%, tres puntos porcentuales por encima del primer trimestre de 2025. Vista atribuyó esa mejora a menores derechos de exportación por el beneficio del Decreto 929, menores gastos de venta por la eliminación del transporte por camión tras la entrada en operación del oleoducto Oldelval Duplicar, y menores costos de lifting por barril equivalente.
El costo de lifting fue de US$ 4,3 por barril equivalente, una baja del 8% interanual, aunque con una suba trimestral del 6%. Los gastos de venta por barril equivalente también mostraron una reducción interanual relevante, al pasar de US$ 6,4 en el primer trimestre de 2025 a US$ 3,8 en el primer trimestre de 2026.
El resultado neto fue de US$ 108 millones, mientras que la ganancia por acción alcanzó US$ 1,0. El flujo de caja libre, en cambio, fue negativo en US$ 341 millones. Según Vista, esa cifra estuvo afectada por un aumento de capital de trabajo de US$ 248 millones, de los cuales US$ 206 millones correspondieron a un efecto extraordinario vinculado al inicio de operaciones de VEISA. También incidieron pagos de impuesto a las ganancias por US$ 61 millones, incluyendo US$ 46 millones de carácter extraordinario; capex devengado por US$ 391 millones; pagos relacionados con la transacción con Equinor por US$ 80 millones; y una disminución de capital de trabajo vinculado a capex por US$ 53 millones. Ajustado por esos efectos, Vista mostró un flujo de caja libre recurrente negativo de US$ 10 millones.
El apalancamiento neto cerró en 1,71 veces EBITDA ajustado, con una caja final de US$ 615 millones. Durante el trimestre, la compañía obtuvo préstamos por US$ 590 millones, repagó capital por US$ 130 millones y pagó intereses por US$ 27 millones.
Para 2026, Vista mantuvo sin cambios su guía de capex en US$ 1.500 millones a US$ 1.600 millones. En su actualización de escenarios, la compañía mostró un flujo de caja libre esperado de US$ 400 millones, US$ 700 millones y US$ 1.000 millones bajo supuestos de Brent de US$ 75, US$ 85 y US$ 95 por barril, respectivamente. La empresa también informó que todas las condiciones precedentes de la transacción con Equinor ya fueron cumplidas y que el cierre estaba previsto para comienzos de mayo, tras lo cual actualizará nuevamente su guía.
Para el mercado, el seguimiento estará centrado en la ejecución del plan anual, la integración de activos y la conversión de ese crecimiento operativo en un flujo de caja positivo durante el resto de 2026.
