Hay una frase que se repite en una gran cantidad de conversaciones sobre el ecosistema emprendedor argentino, en los paneles de las conferencias de innovación y en los reportes de los fondos internacionales que miran la región: “El talento argentino es excepcional”. Se trata de un elogio genuino, pero también —cada vez más— de un elogio que empieza a necesitar un asterisco.

El debate que está teniendo lugar hoy en los hubs de innovación no es si el talento argentino es bueno. Es si sigue siendo suficiente, y si sigue siendo el mismo tipo de diferencial que fue durante los últimos 20 años.

María Julia Bearzi, directora ejecutiva de Endeavor Argentina, abre el análisis con una distinción que parece técnica pero tiene implicancias profundas: “El talento sigue siendo uno de los grandes diferenciales de Argentina, pero también está cambiando la forma en que ese talento se traduce en ventaja competitiva”.

Su argumento es que la tecnología se está democratizando a una velocidad sin precedentes. Con herramientas de inteligencia artificial, no-code y low-code, hoy una persona sin formación técnica también puede construir un producto de software funcional. Eso modifica el tablero: "Cada vez pesa más la capacidad de entender profundamente un problema, identificar un mercado grande y construir un negocio alrededor de eso. Hoy muchos inversores se preguntan si una startup está construyendo una compañía o simplemente un feature que una empresa grande podría replicar".

La pregunta implícita que Bearzi deja en el aire es incómoda: si la capacidad técnica pura ya no es el único factor diferencial, ¿qué nos queda?

Diego González Bravo, managing partner de Draper Cygnus, ofrece una respuesta más optimista, pero con condiciones. Para él, el diferencial argentino nunca fue solo el costo o la habilidad para codear: “Tiene que ver con la densidad técnica del talento, la calidad de formación científica y la capacidad de adaptación que desarrollaron los emprendedores en contextos complejos. Esa combinación sigue siendo un factor muy valorado por los inversores internacionales y explica por qué muchas startups de base tecnológica que nacen en el país tienen ambición global desde el primer día”.

González Bravo agrega un matiz importante: más allá de los cambios en costos relativos que puedan darse en determinados momentos, el diferencial argentino no pasa únicamente por el precio del talento. Es una afirmación relevante en un momento en que la suba salarial en dólares de los últimos meses plantea dudas legítimas sobre si Argentina sigue siendo tan competitiva en costos como lo era hace tres años.

Números que incomodan

El Latin America Venture Capital Report 2026, elaborado por Cuantico VP, publica por primera vez un Índice de Eficiencia del Capital de Riesgo (VEI Score) que permite comparar cuánto venture capital moviliza cada ecosistema en relación con su PBI, su población y el número de deals por millón de habitantes. Los resultados ubican a Argentina en el sexto lugar de la región, con un score de 24,7 sobre 100. Por encima están Chile (40,2), Uruguay (39,1), Brasil (38,2), Colombia (30,5) y México (30,4). @@FIGURE@@

El índice no mide calidad de talento, sino eficiencia sistémica: cuánto capital fluye efectivamente hacia startups en relación al tamaño de la economía. Y en ese indicador, Argentina recibió US$ 172 millones en 34 deals durante 2025, lo que equivale a apenas US$ 3,74 de venture capital por habitante y una penetración del 0,025% del PBI —la más baja del top cinco regional.

¿Qué explica esa brecha? El mismo informe ofrece una pista al describir los ecosistemas líderes: Chile lidera con foco en FoodTech, Fintech, AgTech, Energía Renovable y SaaS; Uruguay destaca en Fintech, SaaS, AgTech y Logística; Brasil concentra el 52,9% del capital regional impulsado por una infraestructura institucional más desarrollada. Argentina, en cambio, aparece con foco en Sostenibilidad, Fintech, E-commerce, PropTech y SaaS, con hubs en Buenos Aires, Córdoba y Rosario.

Lo que miran los inversores 

Bearzi describe el cambio con claridad: la vara de exigencia no bajó. Cambió de forma. “Durante muchos años el mercado priorizó el crecimiento acelerado, incluso si eso implicaba modelos con unit economics débiles. Hoy esa lógica se revirtió. Los fondos están priorizando startups que puedan demostrar un camino claro hacia la rentabilidad y que estén construyendo negocios sostenibles. El crecimiento sigue siendo importante, pero ya no se mira de forma aislada”. @@FIGURE@@

González Bravo coincide: “El ciclo anterior dejó varias lecciones y hoy el mercado está mucho más enfocado en eficiencia, ejecución y sostenibilidad del modelo de negocio”.

En ese nuevo esquema, el perfil del fundador que atrae capital cambió: ya no alcanza con ser técnico brillante. Se necesita también ser un operador eficiente, un narrador convincente de una tesis de negocio regional o global, y alguien capaz de demostrar tracción real antes de pedir cheques grandes.