Las recientes bajas de los mercados reabrieron el debate sobre qué activos ofrecen una relación atractiva entre riesgo y rendimiento de cara a los próximos meses.

En Argentina, los bonos ajustados por inflación, la deuda soberana y las obligaciones negociables (ON) comenzaron a mostrar retornos más elevados, mientras que las acciones locales también presentan oportunidades para inversores dispuestos a tolerar una mayor volatilidad.

Sin embargo, las correcciones no implican que todos los activos estén baratos ni que sea conveniente ingresar al mercado sin una estrategia definida. La clave pasa por identificar oportunidades según el horizonte de inversión, la tolerancia al riesgo y los factores que podrían condicionar los precios hasta el año próximo.

Bonos en pesos y soberanos: dónde aparecen las oportunidades

Dentro de la renta fija en moneda local, el asesor financiero Fernando Villar destacó el atractivo de los bonos CER ajustados por inflación, especialmente aquellos con vencimientos cercanos a 2028.

"Tenés CER con más casi 10% sobre la inflación", señaló. Además, indicó que la tasa interna de retorno (TIR) promedio de estos instrumentos se ubica en torno a CER más 7,4%, un rendimiento que considera interesante para quienes buscan posicionarse en activos vinculados con la evolución de los precios.

En los bonos soberanos en dólares también aparecieron rendimientos más elevados tras las caídas recientes. "Para el que quiera tomar algo de riesgo, aparecieron algunos bonos ahí que tienen una TIR un poco mejor, que están al 12,8% casi 13%, que podría llegar a funcionar", indicó Villar.

Según el último reporte del Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), los títulos hard dollar de plazo medio como el AO29, el AE38 y el AL35 cumplen con estas características de rentabilidad. Y en cuanto a los bonos ajustado por la inflación, se destacan el TX31, el TZX28 y el TZXD8.

Hay espacio para la renta variable

Por otro lado, la caída del 7% del último mes de las acciones argentinas también dejó algunas oportunidades en este segmento.

"En el mercado local, si bien la renta variable podría experimentar algún rebote después de las últimas caídas, prefiero mantener una postura cautelosa. En todo caso, priorizaría compañías que históricamente han funcionado como una cobertura frente a la volatilidad local, como Ternium (TXAR)", relató el consultor y analista Mariano Monferini.

La compañía de Grupo Techint acumula un crecimiento del 7% en lo que va de octubre y se beneficia de las exportaciones, dado que despacha gran parte de sus productos a toda América.

Aún así, tal como sucede con la renta fija, el consejo general es tener precaución al momento de comprar activos.

"Creo que el Gobierno enfrenta un trade-off entre estabilidad cambiaria y actividad económica. La gran incógnita es hasta qué punto la estabilidad del tipo de cambio puede traducirse en respaldo electoral y en qué momento el deterioro de la actividad comienza a generar el efecto contrario", mencionó Monferini.

Y agregó: "Tanto las acciones como los bonos soberanos argentinos estarán muy atentos a cómo se resuelva esa tensión, que probablemente sea uno de los principales factores que determine su evolución en los próximos meses".

La deuda corporativo se mantiene firme

En cuanto a la deuda corporativa, las bajas de las últimas semanas también generaron oportunidades.

"Dentro del mundo de las ON, hay varias, especialmente en el tramo largo de la curva, que empezaron a acomodar tasa y ya tienen unos valores que uno puede llegar a entrar. Hace poquito tenían valores con tasas muy bajas y ahora se acomodó un poco el mercado en ese sentido", detalló Villar.

Las que vencen alrededor del 2030 brindan una TIR promedio del 6,5% anual en dólares, cuando esas mismas rendían cerca de 5% hace poco. Ejemplos hay de sobra, pero se destacan las PN35, IRCO, PLC2 y MGCU.