La actividad económica volvió a retroceder en julio y registró una caída que superó las previsiones privadas. Según el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del INDEC, la economía se contrajo 2,9% respecto de junio y también mostró una baja de 1,4% interanual.

El dato marcó un deterioro respecto del comportamiento observado en junio, cuando la actividad había avanzado 0,8% mensual y 2,7% frente al mismo mes de 2025.

Las estimaciones privadas que se conocían antes de la publicación oficial anticipaban una contracción mensual cercana al 0,8%, por lo que el resultado finalmente informado por el organismo estadístico fue más negativo de lo esperado.

La evolución de los primeros siete meses del año mostró una dinámica irregular. En enero, el EMAE se mantuvo sin cambios; en febrero retrocedió 2,2%; en marzo registró una suba de 2,7%; en abril cayó 1,4%; en mayo volvió a bajar 0,6%; y en junio había recuperado 0,3%.

"La caída fue amplia: ocho de los quince sectores retrocedieron. Comercio (-5,1% i.a.) e industria manufacturera (-4,6% i.a.) restaron 1,3 pp, a lo que se sumaron las bajas de construcción (-3,3% i.a.) e intermediación financiera (-3,0% i.a.). Del otro lado, pesca, minería (+8,4% i.a.) y agro (+0,7% i.a.) aportaron 1,0 pp, insuficiente para compensar", comentó Justina Gedikian, estratega en Cohen Aliados Financieros.

"En lo que va del año, la actividad cayó en cuatro de los siete meses, lo que refuerza lo que venimos anticipando: una actividad sin motor propio más allá de los sectores primarios, que esta vez tampoco alcanzaron a sostenerla. Con los sectores más intensivos en empleo cada vez más rezagados, se achica el margen para mejorar el ánimo de la sociedad justo cuando empieza a asomar el calendario electoral de 2027", añadió.

El resultado de julio también impacta sobre las perspectivas para el conjunto del año. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central prevé actualmente una expansión del PBI de 2,1% para 2026, por debajo del 3,5% que las consultoras proyectaban a comienzos del año.

En paralelo, el proyecto de Presupuesto 2027 presentado por el Gobierno contempla una expansión del PBI de 3% para 2026 y de 4% para 2027. Estas estimaciones oficiales se ubican por encima de las expectativas relevadas actualmente entre los analistas privados.

De todas formas, los especialistas afirman que no hay que tener un sesgo bajista. "La perspectiva anual ayuda todavía más a ordenar la discusión. El PIB creció 4,5% en 2025 y el último REM espera una expansión de 2,1% en 2026, 2,9% en 2027 y 3,0% en 2028. Para 2027, el escenario oficial es más expansivo: el proyecto de Presupuesto 2027 proyecta un crecimiento del 4%, frente al 2,9% esperado por el consenso relevado por el Banco Central", comentó Facundo Beltramone, economista en la Fundación Libertad.

"Argentina podría encadenar cuatro años consecutivos de crecimiento, algo que no ocurre desde hace dos décadas. La última vez que completó al menos cuatro años seguidos de expansión fue durante el ciclo que se extendió hasta 2008", agregó.