Las elecciones legislativas de Estados Unidos terminaron con una contundente victoria del Partido Demócrata, que consiguió recuperar el control de ambas cámaras del Congreso y dejó al presidente Donald Trump frente a una oposición fortalecida para los últimos dos años de su mandato. El resultado reabrió el interrogante sobre cómo puede reaccionar Wall Street ante el nuevo escenario político. Sin embargo, los antecedentes históricos muestran que el desempeño de las acciones no depende necesariamente del partido que controla el Poder Legislativo.

Según el último relevamiento de Yahoo Finance, que analizó las 20 elecciones de medio término celebradas desde 1946, el S&P 500 registró ganancias durante los 12 meses posteriores a cada votación. El avance promedio fue del 14%, independientemente de qué fuerza política obtuvo la mayoría en el Congreso.

Los resultados individuales muestran diferencias importantes. En 1954, cuando los demócratas conquistaron ambas cámaras, el índice avanzó un 33% durante el año siguiente. En 1962, la mejora fue del 25%, mientras que en 1974 alcanzó el 19%. En el otro extremo, después de las elecciones de 1946, el S&P 500 apenas subió un 0,1%, mientras que en 1986 avanzó un 1%.

La victoria demócrata de 2026 tiene un antecedente particularmente relevante: los siete comicios desde 1946 en los que ese partido consiguió controlar ambas cámaras durante una presidencia republicana. En esos casos, el S&P 500 registró una suba promedio del 11% durante los tres meses posteriores a las elecciones, del 16% al cumplirse un año y del 22% hasta el final del mandato presidencial.

La comparación con otros escenarios políticos también ofrece datos interesantes. Cuando los demócratas controlaron la Cámara de Representantes, pero los republicanos conservaron el Senado, el índice avanzó un promedio del 2% en los tres meses siguientes, un 16% al cabo de un año y un 31% hasta el final del mandato. Este escenario tuvo dos antecedentes: 1982 y 2018.

En cambio, cuando los republicanos conservaron ambas cámaras, como ocurrió en 2002, el S&P 500 cayó un 8% durante los primeros tres meses. Sin embargo, un año después acumulaba una ganancia del 15% y hacia el final del mandato presidencial la mejora llegaba al 29%.

Las subas posteriores a las elecciones no implican que el mercado esté exento de episodios de volatilidad. En 2018, después de que Donald Trump perdiera el control de la Cámara de Representantes, el S&P 500 llegó a retroceder casi un 15% hasta Nochebuena, afectado por las tensiones comerciales con China y las subas de tasas de la Reserva Federal. No obstante, un año después de los comicios acumulaba una ganancia del 12%.

En 2006, la victoria demócrata también fue seguida por un avance bursátil inicial, pero la crisis financiera internacional terminó provocando un derrumbe cercano al 38% antes de que George W. Bush abandonara la Casa Blanca.

Qué cambia con la victoria demócrata de 2026

El resultado electoral modificó el equilibrio de poder en Washington. Los demócratas alcanzaron 54 bancas en el Senado y 228 en la Cámara de Representantes, con avances en estados tradicionalmente republicanos como Kansas, Texas y Carolina del Sur.

La nueva mayoría tendrá capacidad para bloquear iniciativas legislativas de Trump, controlar comisiones parlamentarias, impulsar investigaciones sobre su administración y condicionar determinadas designaciones presidenciales. También podrá exigir mayores concesiones para aprobar proyectos presupuestarios y otras iniciativas.

Desde UBS, Kurt Reiman, responsable de renta fija de su área de inversiones, había advertido que "las reglas del Senado, las divisiones partidarias, el poder de veto presidencial y los ya elevados déficits fiscales limitarán los cambios de política de gran alcance".

En la misma línea, Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Global Advisors, describió las elecciones legislativas como una instancia para "controlar a un presidente", más que para reemplazarlo.

De esta manera, la victoria demócrata introduce un nuevo factor político para los inversores, pero no determina por sí misma el rumbo de las acciones. La evolución de las tasas de interés, la inflación, el crecimiento económico y los balances corporativos seguirá siendo fundamental para explicar el comportamiento de Wall Street.