El consejo directivo del Real Madrid aprobó los resultados financieros de la temporada 2025/26, cuyas cifras sitúan al club en un nivel sin precedentes para una organización deportiva. Los ingresos operativos, sin contar las transferencias de jugadores, alcanzaron los 1.221 millones de euros (US$ 1.390 millones), un 3,1% más que el año anterior. De esta forma, por primera vez una entidad deportiva supera la barrera de los 1.200 millones de euros (US$ 1.370 millones). El EBITDA llegó a 287,4 millones de euros (US$ 327,6 millones), un 18% más, mientras que la ganancia neta después de impuestos ascendió a 26,3 millones de euros (US$ 30 millones), un 8% más.

El club cerró así su 26.º ejercicio financiero consecutivo con ganancias, una racha que comenzó en 2000. Sin embargo, la composición de esos resultados probablemente represente el dato más interesante, ya que el crecimiento provino principalmente de las actividades que el Real Madrid desarrolla fuera de la cancha, más que de su rendimiento deportivo.

Desde la temporada 2018/19, la última que el club completó antes de demoler su estadio y reconstruirlo desde cero, los ingresos crecieron un 61%, de 757 millones de euros (US$ 863 millones) a 1.221 millones de euros (US$ 1.390 millones). El 93% de ese incremento provino de ingresos que el club controla directamente, en lugar de fuentes vinculadas con los resultados deportivos o con los acuerdos de transmisión de la liga.

Los ingresos generados por el estadio aumentaron más del doble: crecieron un 107% y alcanzaron los 363 millones de euros (US$ 413,8 millones). A su vez, los ingresos por marketing y patrocinio subieron un 82%, hasta los 539 millones de euros (US$ 614,5 millones).

Los ingresos provenientes de la televisión y de las competiciones internacionales, la categoría sobre la que más influye el desempeño efectivo del Real Madrid en la Champions League, crecieron apenas un 11% durante esos mismos siete años y llegaron a 319 millones de euros (US$ 363,7 millones).

En la comparación interanual correspondiente únicamente a la temporada 2025/26, los ingresos del estadio crecieron un 11%, mientras que los de marketing aumentaron un 6%. El club atribuyó ambos incrementos a la renovación de acuerdos de patrocinio y a la incorporación de nuevos socios comerciales.

El Real Madrid, cuyos ingresos solían fluctuar según su avance en las rondas eliminatorias y su posición en la liga, ahora obtiene la mayor parte de su crecimiento de un activo que controla por completo y de una cartera de patrocinios que renueva según su propio calendario.

Según el club, el Estadio Santiago Bernabéu genera ahora más del doble de ingresos que antes de la remodelación. Hasta la fecha, el proyecto del estadio demandó una inversión de 1.408 millones de euros (US$ 1.600 millones), financiada en gran parte mediante un préstamo de 1.108 millones de euros (US$ 1.260 millones). El Real Madrid afirmó que la reconstrucción está "prácticamente terminada", después de varios años en los que disputó sus partidos como local entre andamios y con capacidad reducida en algunas tribunas.

¿Cómo se posiciona frente al mercado?

La Football Money League de Deloitte, que analiza las cifras por año calendario en lugar de tomar el ejercicio financiero de cada club, ubicó al Real Madrid en el primer puesto en 2025, con ingresos de 1.161 millones de euros (US$ 1.320 millones). Lo siguieron el Barcelona, con 974,8 millones de euros (US$ 1.110 millones); el Bayern de Múnich, con 860,6 millones de euros (US$ 981 millones); el PSG, con 837 millones de euros (US$ 954,2 millones); y el Liverpool, con 836,1 millones de euros (US$ 953,2 millones).

El Real Madrid encabezó esa clasificación por tercera edición consecutiva y se convirtió en el único club que superó la barrera de los 1.000 millones de euros durante dos años consecutivos.

Sin embargo, la tendencia detrás de esa clasificación merece nuestra atención. El Barcelona registró un crecimiento interanual del 27%, impulsado principalmente por ingresos extraordinarios provenientes de la venta de abonos de temporada vinculados a la reconstrucción del Camp Nou. El Real Madrid había utilizado el mismo mecanismo algunos años antes para financiar su propio proyecto de remodelación del estadio.

Los ingresos del Manchester City se mantuvieron estables, mientras que los del Manchester United crecieron apenas un 3%. Así, por primera vez en los 29 años de historia de la Football Money League, ningún club de la Premier League terminó entre los cuatro primeros puestos de la clasificación.

Los clubes de Europa continental que atraviesan una renovación de sus estadios o que ya completaron ese proceso, en particular el Real Madrid y el Barcelona, amplían su ventaja frente a los equipos de la Premier League que antes dominaban los primeros puestos gracias, principalmente, a los ingresos por derechos de transmisión.

Disciplina en el gasto junto con el crecimiento

Los costos del plantel, que incluyen salarios y amortizaciones, aumentaron un 37% desde la temporada 2018/19 y alcanzaron los 618 millones de euros (US$ 704,5 millones). Ese ritmo quedó por debajo del crecimiento del 61% que registraron los ingresos en el mismo período. El Real Madrid señaló que esta evolución mantiene los costos de personal en el 46% de los ingresos, por debajo del umbral del 50% que el club considera su límite máximo.

Solo durante la temporada 2025/26, el club invirtió 161 millones de euros (US$ 183,5 millones) en incorporaciones de jugadores. Además, afirmó que planea mantener las inversiones durante la temporada 2026/27, tanto en fútbol como en básquet. A lo largo del año, también destinó otros 192 millones de euros (US$ 218,9 millones) a instalaciones y a su plataforma tecnológica.

El club cuenta con un patrimonio neto de 624 millones de euros (US$ 711,4 millones), 83 millones de euros (US$ 94,6 millones) en efectivo y una deuda neta de 9 millones de euros (US$ 10,3 millones), sin incluir el proyecto del estadio. Además, reducen a cero su relación deuda-EBITDA.

El club también dispone de 475 millones de euros (US$ 541,5 millones) en líneas de crédito que todavía no uso. Como es una entidad deportiva sin fines de lucro, el conjunto blanco no distribuye dividendos entre sus socios. La legislación lo obliga a reinvertir las ganancias en infraestructura y en sus planteles, por lo que esta política no responde a una decisión voluntaria.

El Real Madrid también informó que aportó 354,8 millones de euros (US$ 404,5 millones) al sistema tributario y a la seguridad social de España durante el año. En los últimos ejercicios, el club comenzó a destacar esta cifra junto con sus resultados financieros como parte de un mensaje más amplio sobre su impacto económico.

*Esta nota fue publicada originalmente en Forbes.com.