Los bancos internacionales BTG Pactual y Bank of America publicaron recientemente informes que destacan el potencial de crecimiento de tres empresas argentinas clave: Grupo Financiero Galicia, Pampa Energía y Transportadora de Gas del Sur (TGS). A pesar del contexto económico aún desafiante, las señales de mejora en la macroeconomía, la estabilidad cambiaria y la expectativa de reformas estructurales impulsan el optimismo de los analistas.
Según un informe de Bank of America, el 2025 será un año de transición para Grupo Financiero Galicia por dos razones principales: la integración del banco HSBC y un cambio en la composición de sus activos, buscando prestar más al sector privado y depender menos de bonos del Estado.
A pesar de una caída temporal en la rentabilidad y cierta preocupación por la calidad de los créditos (más mora en tarjetas, por ejemplo), se espera que el banco mejore su rentabilidad a medida que se estabiliza el entorno y se consolidan las sinergias con HSBC.
El banco ya anunció que reducirá costos cerrando sucursales y ofreciendo retiros voluntarios. El retorno esperado sobre capital (ROAE) para este año se ubica entre el 12% y 13%, pero podría subir al 20% en 2026, impulsado por mayores ingresos y menores costos. También se destaca el crecimiento de su banca digital "Galicia X", con capacidad para competir frente a fintechs como Mercado Pago.
En términos macroeconómicos, los analistas de BofA prevén un crecimiento del PBI argentino del 4,5% en 2025, con una inflación que bajaría del 120% actual al 27-30%. La recuperación del crédito y la demanda desde sectores como minería o Vaca Muerta podrían empujar a Galicia a ofrecer más préstamos productivos.
Pampa Energía: empresa sólida, diversificada y con grandes planes en gas y electricidad
BTG Pactual actualizó sus proyecciones para Pampa Energía, una de las mayores empresas privadas del sector energético argentino. El informe subraya la fortaleza de su modelo de negocio, que abarca generación eléctrica, producción de petróleo y gas, y participación en infraestructura a través de su participación en TGS.
Se espera que el EBITDA (una medida de ganancias antes de impuestos y amortizaciones) de la compañía crezca de 937 millones de dólares en 2024 a 1.69 mil millones en 2027, lo que implica una tasa de crecimiento muy fuerte. Gran parte del impulso proviene de su área de generación eléctrica y de proyectos de gas como El Mangrullo y Rincón de Aranda, con una proyección de producción de hasta 45.000 barriles equivalentes por día hacia 2027.
Pampa también se beneficia del aporte de TGS, que representa cerca del 14% de sus ganancias operativas. La empresa mantiene un bajo nivel de endeudamiento y un flujo de caja saludable, lo que le da margen para seguir invirtiendo sin depender de créditos externos. A pesar de su buen momento, la acción sigue cotizando a precios bajos en relación con sus resultados, lo que refuerza la recomendación de "comprar" por parte de los analistas.
TGS: el "motor silencioso" del crecimiento energético argentino
Transportadora de Gas del Sur (TGS), controlada parcialmente por Pampa Energía, es la mayor empresa de transporte de gas del país y juega un rol clave en el desarrollo de Vaca Muerta. BTG reanudó la cobertura de la empresa con una fuerte recomendación de compra y un precio objetivo de 37 dólares por acción, proyectando una suba del 32%.
El gran cambio para TGS llegó con la normalización tarifaria impulsada por el gobierno de Javier Milei, que multiplicó casi por 10 las tarifas de transporte de gas en un año. Esto permitió que el EBITDA de la empresa creciera fuertemente, pasando de 335 millones en 2023 a 650 millones en 2025. Además, el modelo de ingresos de TGS es estable y previsible, con muchos contratos firmados a largo plazo.
La empresa también está posicionada para liderar obras clave de infraestructura energética, como el Gasoducto Perito Moreno y una nueva planta de líquidos en Tratayén, que requerirá más de 2.500 millones de dólares de inversión. Gracias a su bajo nivel de deuda, TGS podría financiar estas obras sin complicaciones financieras, mientras genera flujo de caja libre de forma sostenida (se esperan más de 2.300 millones entre 2026 y 2030).
Conclusión: empresas locales ganan atractivo ante la mejora macroeconómica
Tanto BTG como Bank of America coinciden en que el cambio de clima económico en Argentina, sumado a políticas más amigables con el mercado y a un enfoque en infraestructura y exportaciones, abre una ventana de oportunidad para empresas sólidas y diversificadas como Galicia, Pampa y TGS.
En este contexto, los analistas ven en estas compañías activos clave para posicionarse ante una eventual consolidación de la recuperación económica en el país.