El gobierno de Javier Milei incluyó en un proyecto de ley una propuesta para aplicar un 15% de Impuesto a las Ganancias sobre los beneficios obtenidos por la venta de Cedears. La iniciativa generó cuestionamientos entre inversores y especialistas tributarios. Horas después, Felipe Núñez, asesor del ministro de Economía, Luis Caputo, señaló en X que la disposición correspondía a una versión anterior del proyecto y que sería retirada.
El cambio formaba parte de la Ley de Competitividad Financiera, que ingresó el lunes a la Cámara de Diputados. El texto, de 240 artículos, proponía eliminar la exención de Ganancias que actualmente beneficia a determinadas operaciones con Cedears, siempre que cumplan las condiciones previstas en la legislación.
La modificación estaba prevista para los certificados comprados a partir del 31 de octubre de 2026, una fecha anterior a la presentación del proyecto. Ante las consultas que generó la propuesta, Núñez, quien también es director del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE), respondió al inversor Alan Riedmaier a través de X: "Alan querido, quedó de un borrador viejo. Se va a retirar".
Qué decía el proyecto que generó la polémica
La propuesta aparecía en el artículo 230 del proyecto y buscaba cambiar las condiciones impositivas para quienes invierten en Cedears. Actualmente, una persona puede comprar estos instrumentos, venderlos a un precio mayor y no pagar Impuesto a las Ganancias, siempre que cumpla los requisitos establecidos por la ley. El cambio proponía eliminar ese beneficio para determinadas operaciones.
De haberse aprobado, quienes vendieran sus Cedears por un valor superior al que pagaron podrían haber tenido que tributar un 15% sobre la ganancia obtenida. Por ejemplo, si un inversor ganaba $100.000 con una venta y ese importe estaba alcanzado por el impuesto, tendría que pagar $15.000. El dinero que había invertido originalmente no estaría sujeto a ese gravamen.
El gobierno había planteado la modificación porque actualmente existe una diferencia entre comprar acciones extranjeras directamente y hacerlo mediante Cedears. Quienes invierten directamente en el exterior pueden tener que pagar ganancias al vender sus acciones, mientras que quienes lo hacen a través de Cedears pueden quedar exentos. En los fundamentos del proyecto, esa diferencia se definía como una "fisura" del sistema tributario. También se sostenía que el cambio incentivaría las inversiones en Argentina.
El riesgo país subió y las acciones argentinas cayeron en Wall Street
La polémica por los Cedears coincidió con una jornada de resultados dispares para los activos argentinos. El riesgo país subió 26 puntos y cerró en 831, su nivel más alto de los últimos 12 meses, mientras que los bonos argentinos retrocedieron hasta un 0,3% en la apertura de Wall Street.
Las acciones argentinas también registraron mayoría de pérdidas en Nueva York, con Globant (-3,7%) y Cresud (-2,9%) entre las principales caídas. En contraste, el índice MSCI Merval avanzó 1,6% en pesos y 0,4% en dólares. Los movimientos se produjeron durante una jornada marcada también por las elecciones legislativas de medio término en Estados Unidos y las dudas sobre la capacidad de Argentina para afrontar sus próximos vencimientos de deuda.
Qué pasará ahora con los Cedears
Por ahora, las reglas para quienes invierten en Cedears no cambian. Las ganancias obtenidas por su venta siguen exentas del Impuesto a las Ganancias, siempre que se cumplan las condiciones establecidas por la ley. La propuesta de aplicar un impuesto del 15% nunca entró en vigencia y, según lo anunciado por Felipe Núñez, será eliminada del proyecto.
La Ley de Competitividad Financiera continúa su recorrido en la Cámara de Diputados, donde fue enviada a cuatro comisiones para su tratamiento. La iniciativa incluye otras reformas vinculadas al mercado de capitales argentino, aunque todavía resta formalizar el retiro del apartado sobre los Cedears que generó la polémica.