El imperio de los juegos y juguetes viene transformando su modelo de negocios para dedicarse al entretenimiento. Y mientras la pandemia arrasa con su facturación, los inversores apuestan a su futuro.
Las acciones de Hasbro avanzaron 22% entre 2017 y 2019; en ese último año, subieron más de 30%. ¿Por qué, si sus ingresos cayeron 9% en el mismo períodó Resulta que los inversores recompensaron a la empresa por valorizar más su crecimiento a futuro, especialmente gracias a la adquisición de Entertainment One, y así expandieron mucho la razón entre el precio de las acciones y los ingresos (P/E, por sus siglas en inglés).
El año pasado, Hasbro adquirió Entertainment One por US$ 4.000 millones, y así sumó a su cartera de marcas franquicias populares como Los juegos del hambre y Green Book. Entertainment One le sumará más de US$ 1.200 millones en ventas anuales a Hasbro y aumentará su rentabilidad. Los inversores entienden las perspectivas de crecimiento a futuro, razón por la cual las acciones de la empresa subieron 22% entre 2017 y 2019, impulsadas ante todo por el alza de la P/E, que pasó de 15,5 en 2017 a 25,5 en 2019. En cambio, el mercado (medido por el índice S&P 500) apenas si registró cambios en su P/E implícita.
Mientras subía la P/E de Hasbro, caían sus ingresos y ganancias. Entre 2017 y 2019, las ganancias por acción ajustadas de la empresa cayeron 25,3%, sobre todo por una contracción de los ingresos y los márgenes de ganancia. El desplome de los ingresos en 2018 se puede atribuir principalmente a la bancarrota de Toys “R” Us, que era el tercer cliente más grande de Hasbro en EE.UU. y el segundo más grande en Europa. Hasbro se recuperó rápidamente y al año siguiente sorprendió con un crecimiento de 3,1% en las ventas. Cabe señalar que en 2019 también sufrió el impacto de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, ya que el 85% de los productos de Hasbro se fabrica en China.
¿Por qué está bajando la P/E en 2020?
Si bien el futuro de Hasbro pinta prometedor, 2020 podría complicarse por la pandemia de COVID-19. La mayoría de los locales de shoppings está cerrada, lo que afectará el segundo trimestre y las ventas anuales de la empresa. En el primer trimestre, Hasbro aprovechó la mayor demanda de juegos en grupo en plena cuarentena; es poco probable que esta tendencia se mantenga. Además, hay incertidumbre respecto a las ventas para las Fiestas de 2020 debido al aumento de la desocupación y la pérdida de confianza del consumidor.
Autores: Trefis Team y Great Speculations
