La larga pausa en las ofertas públicas iniciales y las fusiones empieza a quedar atrás. En un rincón del mercado de startups, las operaciones vuelven a moverse con fuerza. En 2025, un puñado de mega startups como SpaceX, OpenAI y Stripe alcanza valoraciones desorbitadas, algo poco habitual en empresas privadas. Y sus primeros inversores escalan posiciones en la Lista Midas, el ranking de Forbes que destaca a los principales inversores de capital riesgo del mundo.

El listado, elaborado junto a TrueBridge Capital Partners, vuelve a estar encabezado por Alfred Lin en su edición número 24. Aunque este inversor de Sequoia todavía aprovecha las ganancias de sus apuestas tempranas en Airbnb y Doordash, que salieron a la bolsa en 2020, una inversión en OpenAI en 2021, cuando la compañía valía US$ 14.000 millones, confirma que sabe mantenerse vigente. El creador de ChatGPT hoy está valuado en US$ 300.000 millones, después de cerrar en abril una ronda de financiación por US$ 40.000 millones. Se trata del mayor monto conseguido por una startup privada.

Pero no todo gira alrededor de OpenAI. El salto en las valuaciones de startups como SpaceX, Databricks y Anthropic explica la llegada de ocho nuevos nombres entre los 15 debutantes en la Lista Midas de este año. Shaun Maguire, de Sequoia, y David Sacks, de Craft Ventures, aparecen por primera vez. Sus apuestas en los proyectos de Elon Musk, en especial SpaceX, fueron clave. La firma aeroespacial se convirtió en la empresa privada más valiosa del mundo tras recaudar US$ 350.000 millones a comienzos de este año.

David Sacks se suma a otros cuatro miembros de la llamada "Mafia de PayPal" que figuran como nombres clave en la Lista Midas. El exdirector de operaciones de la empresa de pagos, Reid Hoffman, y el exCEO, Peter Thiel, ocupan el segundo y tercer puesto, respectivamente. También están sus antiguos colegas Roelof Botha, hoy al frente de Sequoia, en el puesto 13, y Keith Rabois, socio de Khosla Ventures, en el 17.

Hay distintas formas de destacarse en el mundo del capital riesgo. Dos de los nuevos integrantes del ranking lo demuestran. Lucas Swisher, codirector de inversión de crecimiento en el fondo de cobertura Coatue, que administra US$ 55.000 millones, jugó un papel clave en grandes rondas de financiación para firmas como OpenAI y SpaceX. También lideró inversiones en una camada nueva de unicornios, como la startup de ciberseguridad Cyera.

Muy distinto es el caso de Elad Gil, otra de las nuevas caras en Midas. Representa a una generación de inversores que se mueve en solitario. Sin socios, sin comité de inversión ni las ataduras de los grandes fondos, Gil —que vive en San Francisco— apostó por varias empresas que hoy valen miles de millones de dólares. Entre ellas, la firma de defensa Anduril, la herramienta de trabajo con IA Glean y la startup de búsqueda Perplexity.

En los últimos años, la Lista Midas sumó cada vez más mujeres. Pero tras alcanzar un récord en la edición anterior, ese número bajó a 10. Algunas operaciones grandes ya no calificaron para este año. Aunque varios fondos intentaron mejorar el promedio —hoy solo el 11% de los socios de capital riesgo son mujeres—, como las startups siguen siendo privadas por más tiempo, ese avance todavía no se refleja del todo en el ranking.

Se vienen más cambios con una nueva ola de startups de inteligencia artificial que promete impactar en casi todos los sectores. Algunas, como la plataforma de diseño Figma, parecen listas para salir a la bolsa este año. Sin embargo, hay inversores que lograron mantenerse en la Lista Midas durante más de una década. 

Doug Leone y Roelof Botha, de Sequoia; Navin Chaddha, de Mayfield, y Mary Meeker, de Bond Capital, siguen en el ranking sin interrupciones desde hace más de diez años. Aunque Leone dejó su cargo como socio director de Sequoia en manos de Botha en 2022, está cerca de concretar una de sus mayores salidas, si se confirma la compra de Wiz —el unicornio de seguridad en la nube— por parte de Google por US$ 32.000 millones.

La Lista Midas se arma cada año con una metodología basada en datos. Se combina información pública con aportes de inversores de cientos de firmas de capital riesgo. Para figurar, los candidatos tienen que haber respaldado compañías que hayan salido a la bolsa o hayan sido compradas por al menos US$ 200 millones en los últimos cinco años. También califican quienes apoyaron startups que duplicaron su valoración privada y superaron los US$ 400 millones en ese mismo período. El crédito por una operación puede compartirse entre dos inversores.

Forbes y TrueBridge le dan más peso a las salidas líquidas que a las ganancias no realizadas. Tanto los que invierten en etapas iniciales y consiguen multiplicar su capital como los que lo hacen más adelante y logran retornos en efectivo pueden entrar en la lista. Los nombres más altos suelen destacarse en ambos terrenos, con un historial que incluye una docena o más de operaciones relevantes. Más información sobre la metodología, acá.

Perfiles a destacar

Lucas Swiher

Empresa: Coatue

Acuerdo destacado: UiPath

Ubicación: San Francisco

Lucas Swiher, codirector de la división de inversión en crecimiento de Coatue, debutó en la Lista Midas por sus apuestas en empresas como SpaceX —valorada en US$ 350.000 millones—, UiPath —con una capitalización bursátil de US$ 7.000 millones— y Databricks —valorada en US$ 62.000 millones—.

Ahora concentra su atención en el rubro de la ciberseguridad, con participaciones en unicornios como Cyera e Island, y en inteligencia artificial. En este campo, Coatue respalda tanto al desarrollador de modelos OpenAI como a la herramienta legal Harvey AI.

"Parece que esta ola tiene la posibilidad de ser aún mayor que la anterior", asegura.

Gili Raanan

Empresa: Cyberstarts

Acuerdo destacado: Wiz

Ubicación: Mikhmoret, Israel

Para muchos fundadores de empresas de ciberseguridad, viajar a la ciudad costera de Mikhmoret y reunirse con Gili Raanan es una parada obligada. Recién ingresado a la Lista Midas y exsocio de Sequoia Israel, Raanan fundó Cyberstarts en 2018 y, desde entonces, logró una serie de salidas que sumaron US$ 1.500 millones.

Su inversión más destacada es Wiz, la startup por la que Google ofreció US$ 32.000 millones. Ese monto podría marcar la mayor salida de la historia de una startup respaldada por capital de riesgo.

En 2024, Raanan dio por terminado un programa que generó polémica: canalizaba las ganancias de los fondos hacia ejecutivos corporativos y potenciales clientes que asesoraban a las startups del portafolio.

Kirsten Green

Empresa: Forerunner

Oferta destacada: Chime

Ubicación: San Francisco

Kirsten Green renunció a su trabajo en banca en 2003 con una meta clara: convertirse en inversionista. Con una trayectoria marcada por apuestas exitosas orientadas al consumo, como la suscripción de maquillaje Birchbox, la óptica Warby Parker y la marca de ropa masculina Bonobos, Green fundó Forerunner y hoy lidera el mayor fondo de capital riesgo gestionado por mujeres. Administra cerca de US$ 3.000 millones en activos.

Entre sus primeras inversiones semilla se encuentra Chime, un banco digital que el año pasado alcanzó una valoración de US$ 25.000 millones y que ya presentó su solicitud para salir a bolsa.

"La transición a la IA se siente como un momento en el que todo está abierto a la reinvención", dice.

David Sacks

Empresa: Craft Ventures

Acuerdo destacado: SpaceX

Ubicación: San Francisco

David Sacks, el último miembro de la llamada Mafia de PayPal en sumarse a la Lista Midas, comparte lugar con sus excolegas Peter Thiel y Roelof Botha. Su inclusión se debe en buena parte al respaldo que dio, desde temprano, a SpaceX, la empresa de Elon Musk, cuando su valoración aún no había llegado a los US$ 350.000 millones.

Sacks, nacido en Sudáfrica, también cofundó Yammer, una plataforma que anticipó a Slack y que Microsoft compró por US$ 1.200 millones. Hoy, sin embargo, es más conocido por su participación en el podcast All-In y por su rol como el "zar" de criptomonedas e inteligencia artificial en el gobierno de Donald Trump.

Los primeros 50 de la lista

Ranking: 1
Nombre: Alfred Lin
Firma: Sequoia
Ubicación: San Francisco, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: OpenAI

Ranking: 2
Nombre: Reid Hoffman
Firma: Greylock Partners
Ubicación: Palo Alto, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Airbnb

Ranking: 3
Nombre: Peter Thiel
Firma: Founders Fund
Ubicación: Los Ángeles, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Palantir

Ranking: 4
Nombre: Neil Shen
Firma: HongShan
Ubicación: Hong Kong, China
Acuerdo destacado: ByteDance

Ranking: 5
Nombre: Micky Malka
Firma: Ribbit Capital
Ubicación: Menlo Park, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Coinbase

Ranking: 6
Nombre: Vinod Khosla
Firma: Khosla Ventures
Ubicación: Portola Valley, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Commonwealth Fusion Systems

Ranking: 7
Nombre: Douglas Leone
Firma: Sequoia
Ubicación: Atherton, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Wiz

Ranking: 8
Nombre: Hemant Taneja
Firma: General Catalyst
Ubicación: Palo Alto, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Applied Intuition

Ranking: 9
Nombre: Fred Wilson
Firma: Union Square Ventures
Ubicación: Nueva York, Nueva York, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Coinbase

Ranking: 10
Nombre: Chris Dixon
Firma: Andreessen Horowitz
Ubicación: Menlo Park, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Coinbase

Ranking: 11
Nombre: Mike Speiser
Firma: Sutter Hill Ventures
Ubicación: San Francisco, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Snowflake

Ranking: 12
Nombre: Richard Liu
Firma: 5Y Capital
Ubicación: Hong Kong, China
Acuerdo destacado: XPeng

Ranking: 13
Nombre: Roelof Botha
Firma: Sequoia
Ubicación: Menlo Park, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Natera

Ranking: 14
Nombre: Satish Dharmaraj
Firma: Redpoint Ventures
Ubicación: Saratoga, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Snowflake

Ranking: 15
Nombre: Saurabh Gupta
Firma: DST Global
Ubicación: San Francisco, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Chime

Ranking: 16
Nombre: Avi Eyal
Firma: Entrée Capital
Ubicación: Tel Aviv, Israel
Acuerdo destacado: monday.com

Ranking: 17
Nombre: Keith Rabois
Firma: Khosla Ventures
Ubicación: Nueva York, Nueva York, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Ramp

Ranking: 18
Nombre: Marc Andreessen
Firma: Andreessen Horowitz
Ubicación: Menlo Park, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Samsara

Ranking: 19
Nombre: Trae Stephens
Firma: Founders Fund
Ubicación: San Francisco, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Anduril

Ranking: 20
Nombre: Navin Chaddha
Firma: Mayfield
Ubicación: Menlo Park, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Poshmark

Ranking: 21
Nombre: Martin Mignot
Firma: Index Ventures
Ubicación: Nueva York, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Revolut

Ranking: 22
Nombre: Mamoon Hamid
Firma: Kleiner Perkins
Ubicación: Atherton, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Slack

Ranking: 23
Nombre: Eric Vishria
Firma: Benchmark
Ubicación: Atherton, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Cerebras

Ranking: 24
Nombre: Gili Raanan
Firma: Cyberstarts
Ubicación: Michmoret, Israel
Acuerdo destacado: Wiz

Ranking: 25
Nombre: Randy Glein
Firma: DFJ (Draper Fisher Jurvetson)
Ubicación: —
Acuerdo destacado: SpaceX

Ranking: 26
Nombre: Saar Gur
Firma: CRV
Ubicación: San Francisco, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: DoorDash

Ranking: 27
Nombre: David Frankel
Firma: Founder Collective
Ubicación: Brookline, Massachusetts, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Shield AI

Ranking: 28
Nombre: Pawel Chudzinski
Firma: Point Nine Capital
Ubicación: Berlín, Alemania
Acuerdo destacado: Revolut

Ranking: 29
Nombre: Yi Cao
Firma: Source Code Capital
Ubicación: China
Acuerdo destacado ByteDance

Ranking: 30
Nombre: Topher Conway
Firma: SV Angel
Ubicación: San Francisco, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Rippling

Ranking: 31
Nombre: Tuck Lye Koh
Firma: Shunwei Capital
Ubicación: Pekín, China
Acuerdo destacado: Xiaomi

Ranking: 32
Nombre: Scott Raney
Firma: Redpoint Ventures
Ubicación: Menlo Park, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Stripe

Ranking: 33
Nombre: Ben Horowitz
Firma: Andreessen Horowitz
Ubicación: Menlo Park, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Databricks

Ranking: 34
Nombre: Hurst Lin
Firma: DCM
Ubicación: Pekín, China
Acuerdo destacado: Kuaishou

Ranking: 35
Nombre: Marc Stad
Firma: Dragoneer Investment Group
Ubicación: San Francisco, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Uber

Ranking: 36
Nombre: Pat Grady
Firma: Sequoia
Ubicación: Portola Valley, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Snowflake

Ranking: 37
Nombre: Barry Schuler
Firma: DFJ (Draper Fisher Jurvetson)
Ubicación: Napa, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Coinbase

Ranking: 38
Nombre: Neil Mehta
Firma: Greenoaks
Ubicación: San Francisco, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Coupang

Ranking: 39
Nombre: Xi Cao
Firma: Monolith
Ubicación: Pekín, China
Acuerdo destacado: Kuaishou

Ranking: 40
Nombre: Brad Gerstner
Firma: Altimeter Capital
Ubicación: Woodside, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Snowflake

Rango: 41
Nombre: Shardul Shah
Firma: Index Ventures
Ubicación: Nueva York, Nueva York, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Wiz

Ranking: 42
Nombre: Ben Sun
Firma: Primary Venture Partners
Ubicación: Nueva York, Nueva York, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Coupang

Ranking: 43
Nombre: Tom Stafford
Firma: DST Global
Ubicación: Londres, Reino Unido
Acuerdo destacado: Nubank

Ranking: 44
Nombre: Mar Hershenson
Firma: Pear VC
Ubicación: Los Altos, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: DoorDash

Ranking: 45
Nombre: Nicolas Szekasy
Firma: Kaszek
Ubicación: Montevideo, Uruguay
Acuerdo destacado: Nubank

Ranking: 46
Nombre: Pejman Nozad
Firma: Pear VC
Ubicación: Atherton, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: DoorDash

Ranking: 47
Nombre: Fisher Zhang
Firma: 5Y Capital
Ubicación: Hong Kong, China
Acuerdo destacado: Kuaishou

Ranking: 48
Nombre: Mike Volpi
Firma: Index Ventures
Ubicación: Woodside, California, Estados Unidos
Acuerdo destacado: Confluent

Ranking: 49
Nombre: Mary Meeker
Firma: BOND
Ubicación: Estados Unidos
Acuerdo destacado: Canva

Ranking: 50
Nombre: Jan Hammer
Firma: Index Ventures
Ubicación: Londres, Reino Unido
Acuerdo destacado: Robinhood

Nota publicada en Forbes US.