No existen dudas de que el mercado celebra los cambios que la gestión de Javier Milei trajo a la economía. Así lo refleja la suba acumulada de los activos argentinos que ahora se tomó una pausa a la espera de avances de fondo y la consolidación de los principales logros en materia de baja de inflación y calma cambiaria. Sin embargo, el frente externo es desafiante y a nivel local los males aún no fueron conjurados, según la visión que compartieron ayer tres referentes del mercado en Forbes Money & CFO Summit
"La Argentina todavía no está estabilizada en la economía. Estamos en un proceso de estabilización, pero todavía faltan algunas variables importantes", afirmó Facundo Gómez Minujín, Senior Country Officer de J.P. Morgan. Entre los puntos pendientes, destacó la necesidad de recuperar el acceso a los mercados de capitales internacionales y acumular reservas para equipararse con otros países de la región.
Lo acompañaron en el panel Anna Cohen, Presidenta y Managing Partner de Grupo Cohen y Lucas Lainez, CEO de PUENTE. Moderado por Alex Milberg, Publisher & Director General de Forbes Argentina, los tres oradores coincidieron en que Argentina avanza hacia una mayor estabilidad, aunque aún persisten desafíos estructurales.
Cohen, además, aportó la mirada sobre el escenario internacional. "El foco de atención está puesto en una gran incertidumbre institucional en los Estados Unidos, las cuestiones geopolíticas y la guerra comercial", dijo. A pesar del contexto global volátil, observó una relativa calma en el plano local: "Por primera vez en el plano local vemos la cosa moverse con algún grado de preocupación de mediano y largo, pero en el corto relativamente estable".
Lainez aportó datos concretos sobre la actividad reciente en el mercado. Destacó que, a diferencia de ciclos anteriores, ahora es el sector privado el que lidera la reactivación del mercado de capitales: "En el último año y medio, el mercado de capitales argentino claramente ha tenido un nivel de performance y de estabilidad mucho mejor de lo que ha ocurrido en el resto de los países. Mientras Argentina va hacia un camino de normalización, hay una reacción, principalmente liderada por las compañías".
De cara a las elecciones, Gómez Minujín fue claro respecto a los riesgos y las oportunidades: "Argentina es un país que ha pasado por nueve defaults... Cuando uno mira hacia atrás, tu pasado te condena. Y el Gobierno lo sabe, por eso se ocupa de tratar de construir de acá hacia adelante". Y consideró que se están tomando medidas donde cada escalón permite que el riesgo país baje un poco.
Cohen coincidió: "Los bonos argentinos de largo plazo soberanos, en particular los de ley extranjera, son una buena opción de cara a las elecciones". Sin embargo, también advirtió que hay puntos de vulnerabilidad: "Está el acuerdo con el FMI como una nube que vela por esa variable que son las reservas, y un crecimiento dispar de la micro en sus distintas facetas".
Lainez fue enfático sobre el momento actual de la renta fija: "Yo creo que lo mejor para la renta fija de Argentina ya pasó. Lo que vimos entre 2023 y 2024, matemáticamente es imposible repetir", dijo, y señaló que hoy tiene muchísimo sentido la renta fija en los tres niveles de carga, corporativos, soberanos, provinciales y nacionales, con distintos enfoques.
Uno de los grandes consensos del panel fue la necesidad urgente de que Argentina recupere el acceso pleno a los mercados. "Creo que Argentina tiene que acceder al mercado de capitales. Ese es un fundamento esencial. Cualquier país normal del mundo tiene acceso al mercado", sentenció Gómez Minujín.
En ese sentido, Cohen también fue optimista sobre la capacidad del país para revertir el escepticismo histórico, pero juega en un mercado internacional: "Argentina no está exenta de las cuestiones de corto plazo que provoca una guerra comercial como la que vemos hoy. A largo plazo creo que hay oportunidades, en particular para industrias como energía y minería".
Lainez cerró con una reflexión sobre los tiempos del proceso: "Es imposible pensar que después de décadas de no hacer bien las cosas es posible en muy poco tiempo resolver absolutamente todos los problemas. Tenemos que acostumbrarnos a que las soluciones se van construyendo, se van tendiendo puentes".
Finalmente, los panelistas coincidieron en un panorama optimista para el futuro. "Si no lo fuéramos, no estaríamos haciendo una inversión como la que anunciamos, de US$ 500 millones, para seguir creciendo con nuestro centro de servicios", remarcó Gómez Minujin.
"Hay mucha anticipación, nosotros decimos que esperen un poco, pero los inversores dicen que está buenísimo lo que está pasando", agregó Cohen Y Lainez concluyó: "Desde acá se ve optimismo y desde afuera se ve con más euforia".